（原标题：东吴期货斟酌所策略早参｜红海海域发生爆炸！国际油价急速拉升！后市将若何演绎？）

玄色系板块：轰动步地不时；能源化工：红海时局捏续摇荡；有色金属：库存保管低位，铜价高位轰动；农家具:有望阶段性反弹

2023

12/27

01

玄色系板块：轰动步地不时

螺卷。钢材价钱总的来说轰动偏强运行，但价钱仍是来到前期高点近邻，链接飞腾需要更多的利好驱动。基本面而言，铁矿来去补库和基差建立，走势最强，但后头需要介怀监管的风险。焦炭盘面偏弱，盘面贴水幅度小，钢厂对焦炭也有提降意愿。现在看钢材价钱下方空间有限，但繁芜前期高点也有难度，电炉钢峰电本钱和长经过钢厂本钱近邻的压力仍在。

铁矿。铁矿昨日日盘不时走强，价钱创阶段在新高，夜盘有所回落。基本面而言当下并无太多变化，补库仍支捏铁矿价钱，不外实足价钱偏高，监管的风险也需要琢磨，瞻望近期行情高位轰动为主。

双焦。焦炭最近盘面价钱偏弱，主若是现货提降预期增多，在本轮玄色商品反弹过程中，铁矿涨幅最较着，钢厂利润仍在压缩，是以有压焦炭价钱的意愿，自己焦炭总的库存比前年也高一些。现在看近月价钱如故会有很强撑捏，远月陪伴阛阓预期而变化，短期在玄色系中偏弱一些。

玻璃。玻璃盘面价钱窄幅轰动，近期产销总体偏弱。供应保管高位，短期累库预期强，不外中卑鄙库存不高，也有补库预期，瞻望玻璃价钱轰动为主。

纯碱。纯碱盘面价钱不时颓势，跟着供应回升，纯碱捏续累库的预期加强，总体价钱或偏弱运行，但盘面价钱到了前期低点近邻，瞻望也会有所反复，操作上建议逢反弹再作念空。

02

能源化工：红海时局捏续摇荡

原油。隔夜油价走高，也门胡塞武装宣称对周二一艘集装箱在红海遭导弹要紧认真，并企图用无东说念主神秘紧以色列。此外加沙地区的暴力冲突遥远莫得缓解迹象，伊朗一高管在大马士革遇袭身一火，伊朗誓词要以色列付出代价。巴以冲突渐渐升温以及红海事件的捏续发酵对油价产生利多，且OPEC+一季度进一步减产技能将至，热诚届时OPEC+内容减产情况。

沥青。12月第3周行业数据闪现周度沥青真金不怕火厂开工率和出货量均季节性下落，厂库社库纷繁增多。期货层面，冬储花式凯旋或为期货托底。隔夜油价走高，沥青或轰动稍强。

LPG。月度CP价钱预期小涨，且入口到岸价高位仍有撑捏，卖方挺价意愿较强，但琢磨月底到船增多，阛阓涨势或受扼制，工业气方面，醚后碳四量价仍有擢升预期，卑鄙需求跟进或有限，阛阓能源不彊，短期建议不雅望为主。

PX。隔夜国际原油价钱涨势较大，主要来去红海事件，夜盘价钱飞腾后稍有回落，短期或因为本钱稍有撑捏。昨日马来西亚芳烃55万吨PX安设近日重启，该安设12月初覆按，外洋供应瞻望本周上行。策略建议：本钱撑捏下难有大跌，中耐久逢低作念多，短期价钱波及上旯旮，多单应时减仓。

PTA。短期PTA安设负荷有所擢升，供需旯旮恶化，但由于本钱撑捏犹在，导致实足价钱难有大跌，上行驱动更多网络于本钱驱动。聚酯负荷正在巩固回落，淡季之下，纺织服装需求难以捏续，现在聚酯负荷87-88%把握，不外阛阓关于12月份需求回落已有预期。策略建议：多PX空TA价差套利革新操作，单边多单止盈，中耐久逢低作念多。

MEG。乙二醇捏续回调，夜盘加快回落。夜盘煤化工致体走势发扬较弱，本钱撑捏不足。新增安设动态：浙江三江化工38万吨EO/EG联产安设诡计1月初泊车覆按至月底，此前该安设开工2-3成；该厂另外一套70万吨EG安设现在开工9成近邻，后期出产可能会凭据效益情况略有微调，但幅度有限。短期乙二醇回调仍在捏续。策略建议：短期恐濒临回调，前期多单缓缓止盈，基于24年乙二醇举座的基调是低位作念多，大标的依然不错恭候充分回调后择机加入多单，或热诚59正套。

PVC。夜盘煤化工集体遭到重挫，PVC基本面偏弱配景下链接走弱。供需博弈下，由偏弱需求制约酿成的现货消化不畅遥远成为期限两市价钱的枷锁。现在利多仅有电石本钱撑捏，但瞻望效能较弱。策略建议：前期对建议05合约底部多单建议在6100-6200区间止盈，后续链接反镇压力较大，瞻望后续价钱转为轰动偏弱运行，热诚03-05反套。

甲醇。气头安设覆按损失量低于预期，煤头安设开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的出产利润下滑和新兴需求的耐久蚀本依旧制约卑鄙开工，季节性的需求走弱使得卑鄙高开工难以维系，江苏斯尔邦的降负以及口岸某MTO安设1月覆按亦导致阛阓对主力需求的担忧愈发显贵。刻下伊朗地区的限气泊车已基本罢了，利多出尽等于利空。与此同期，琢磨到后期仍濒临着限气限制后供应和入口量的转头以及卑鄙需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。皆鲁石化事故将为供应带来减量预期。PP影响产能仅在7万吨/年，PE影响产能较大在65万吨/年，但减量主要在非标品上，关于盘面阶段性的表情影响更大。PP履行端供需双减，PE履行端供需双增，聚烯烃供需步地有所分化。PP存在供应增多的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期泊车安设存在重启预期；另一方面，PP来岁上半年新安设待投量偏多。而由于PE来岁新投产能网络在四季度，因此PE供应压力不大，况且地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致卑鄙乙烯端发扬较强，进而对PE的本钱撑捏走强。基于预期和本钱端的影响，L-P价差近期延伸较着。不外从基差发扬来看，contango步地闪现举座阛阓相对较弱，捏货意愿还欠安。况且近期估值中性偏高，本钱上移需要压缩利润，价钱进取的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。

棉花。节前备货，卑鄙订单有所改善，纺织企业库存略略下落，棉价有所反弹，然而瞻望空间有限。一方面，刻下纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不细目性，USDA12月施展下调国内消耗预期。另一方面，若反弹至高位，则濒临套保盘的压力。供需宽松步地配景下，棉价穷乏捏续性的飞腾驱能源，策略上仍建议逢高沽空。

03

有色金属：库存保管低位，铜价高位轰动

铜。库存保管低位，铜价高位轰动。周一库存再度出现去库，卑鄙节前无数以回款为主，提货量瞻望有限，入口端尽管窗口转为关闭，但瞻望仍有前期余量流入，库存进一步去化的可能性偏低，基本面举座驱动有限，但国内库存举座处于历史低位，瞻望铜价保管高位轰动。

铝/氧化铝。社库保管低位，铝价高位轰动。周一社库小幅累增，阛阓炒作表情部分消退，但实足库存量依然偏低，短期低库存对铝价仍有一定撑捏，瞻望保管高位轰动。氧化铝方面，几内亚称仍是还原国内燃油供应，铝土矿出产并未收到影响，供应端扰动部分消解，但履行基本面依然偏紧，主因山西国内矿不足以及山东地区环保覆按等原因出现的较大范畴的减产，瞻望氧化铝价钱保管高位轰动。

铅。再生端保管减产，但弱需求配景下，电板厂开工不足，铅价转头轰动。

镍。宏不雅身分扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产行为，供需宽松步地有望进一步扩大，热诚原料端撑捏强度。策略上仍保管逢高布空不变。

不锈钢。印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步战略次第，供需宽松步地配景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要热诚节前补库力度以及原料端价钱撑捏强度

04

农家具:有望阶段性反弹

油脂。近期油脂轰动反弹，一方面受原油飞腾带动，另一方面基本面也有所好转，巴西政府以为从来岁3月份运转提高生物柴油的掺混比例，有望增多其国内大豆消耗量500万吨，国内豆粕胀库导致油厂裁汰开机率，进而导致豆油库存下落。因此，近期油脂可能会出现一轮阶段性反弹行情。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，举座卑鄙饲料需求欠安，仅保管刚需，举座国内如故处于供虚双弱的步地。菜粕因加拿大菜籽产量预估擢升，国内供需步地也保管双弱时局。12月USDA施展中性偏多，但不足阛阓预期。短期豆粕陪伴好意思豆走势，需密切热诚巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆滋长。

白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，寰球糖市均衡预期转向宽松。来岁天气若不出问题，印度、泰国还原性增产，多余预期或链接增强。现在国内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四季度入口量饱胀，且中期国内增产，后续12月、1月参预压榨岑岭期后，糖源供应预期旯旮好转，月度基本面由短缺渐渐转向均衡或多余。

生猪。03盘面窄幅轰动，收盘14120点。腌腊季节带动下，现货小幅飞腾，朔方地区均价飞腾至7元/斤把握，南边地区均价涨至7.5-7.7元/斤把握。寰球界限的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定撑捏，但冬至后宰杀量飞腾乏力。最近朔方猪瘟声息较小，阛阓抛压分解，白条阛阓走货较好，瞻望捏续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下落至4158万头，小幅去化，标肥价差治理，肥猪充裕。举座来看，阛阓短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，进取空间不大，保管看空不雅点。本轮收储起拍价22210元/吨。

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