（原标题：东吴期货谈判所政策参考｜商场预期加息止境将至，贵金属迎久违大涨！巨额商品后市何如走？）

纲目：玄色系板块：纯碱最初走弱，恭候触动样貌破裂。能源化工：好意思元反弹，原油回落。有色金属：好意思元止跌，有色回调。农居品：短期天气风险升水仍在。

2023.7.17

当天重心平和：油脂油料，钢矿

油脂油料：近期油脂奴隶外盘高位触动。当今正处于好意思豆要害滋恒久，离定产还稀有周时候，因此天气风险的升水仍在。不外从表象模子来看，将来旱情好转的概率较大。因此，咱们的不雅点是短期油脂将看护高位触动，但中恒久价钱将下降。

钢矿：①钢材：好意思元的回落和资本的抬升刺激了上周螺纹钢盘面有所反弹。基本面而言，旯旮有所走弱，主淌若需求同比保抓减量，抓续累库，诚然库存压力并不大。商场矛盾仍不隆起，触动行情瞻望还将延续。②铁矿石：基本面来看高铁水和高基差还是是缓助铁矿价钱的进军成分。当下钢厂并莫得彰着的老练决策，不外铁水连续往上的空间也不大。瞻望盘面看护触动，单边提议波段操作，9-1正套连续抓有。

宏不雅金融繁衍品：风险偏好回升

股指期货。好意思国CPI超预期回落，好意思债利率和好意思元指数下行，东说念主民币小幅增值，同期国内6月社融数据超预期回升，带动商场厚谊好转，中报功绩预报扰动也告一段落，指数有望重回触动上行通说念。

玄色系板块：纯碱最初走弱，恭候触动样貌破裂

螺卷。好意思元的回落和资本的抬升刺激了上周螺纹钢盘面有所反弹。基本面而言，旯旮有所走弱，主淌若需求同比保抓减量，抓续累库，诚然库存压力并不大。商场矛盾仍不隆起，触动行情瞻望还将延续。

铁矿。基本面来看高铁水和高基差还是是缓助铁矿价钱的进军成分。当下钢厂并莫得彰着的老练决策，不外铁水连续往上的空间也不大。瞻望盘面看护触动，单边提议波段操作，9-1正套连续抓有。

双焦。近期双焦受电煤价钱走势影响较多。当今宇宙多地抓续高温，电厂耗煤量大幅增多。但电煤供需双旺，上周口岸和坑口能源煤皆出现了不同进度的下降，因此上周盘面先上升，后于周五夜盘走弱。在双焦处于季节性淡季的情况下，自身需求乏力，后续双焦价钱仍受电煤价钱影响较多，平和电煤价钱走势变化。

能源化工：好意思元反弹，原油回落

原油。周五油价回落，因好意思元反弹激励了原油多头的赢利了结手脚，不外周线还是收阳。周六利比亚前两大油田还原职责，因前财政部长被开释使得抗议收尾。咱们觉得短期由沙特减产和俄罗斯减出口变成的供应削减或令油价看护偏强，但恒久而言由阶段性供应紧缩导致的上升驱动抓续性存疑，沙特很难恒久看护单边稀奇减产，其7-8月产量瞻望将降至900万桶/日隔邻，上升抓续性仍有赖于需求还原。

沥青。7月第2周沥青产业数据披露真金不怕火厂开工率稍稍减少出货量大幅增多，厂库社库纷纷下降，基本面旯旮显赫上行。朔方沥青阶段性供应收紧，个别真金不怕火厂停发莽撞列队出货使得可提资源紧俏，廉价货源报盘有限，举座对价钱有所缓助，旺季到来之际，中上游库存总体未几，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强所在，不外短期扎眼原油回调对沥青连累。

LPG。盘眼前期看护短线反弹，上升基于外洋油价复苏及外盘油气走强：但基本面未见利多，中东北好意思看护向上口推动外洋商场供给看护富足；国内丙烷脱氢开工高位回落，烷基化受税收影响毛利下滑，结尾采购厚谊一般。待原油端回调出现后择机布局09空单。

PTA。上周五夜盘外洋原油下挫，布油下挫至78好意思元，PTA奴隶回调。PX缓助偏强，周五上升至1047好意思元/吨掌握，石脑油价钱也沿途上行，PTA加工费受上游压制但也有所好转，下贱聚酯开工看护高位然则利润欠安。PTA在7月时候点仍然以多配为主。后市来看，基于后期供应逐步回升，去库难以形成趋势，当今全皆价钱相对高位商场心态严慎，09合约5900偏上位置连续上行能源有限，提议平和原油给出的空间。政策提议：短期不错轻仓试多，中恒久平和旺季之前的备货进度和PX利润压缩幅度，平和91正套，多TA空EG。

MEG。周五夜盘受原油下挫影响，回吐日盘全部涨幅，自身供需矛盾并不隆起，由于大型煤制安装7-8月新增老练决策，导致乙二醇7-8月正本累库预期再次转为去库，本周详港量增多的情况下，口岸库存仍为去库，下贱聚酯高开工，高产销赐与一定利好缓助，此外煤、油价钱走强，抬升资本估值，后续如果布油抓续上行，石脑油、乙烯则会同步上升。政策提议：91反套可部分止盈后抓续抓有，后续可在反弹历程中陆续布局01多单。

PVC。库存在淡季之中莫得出现大幅彰着的累库，使得高库存的矛盾有所钝化，后续8-9月需要看到彰着的累库能力提供一定的向下驱动。当今产业发生主动补库情况，重复企业签单量增多彰着，分娩企业出口签单环比增多190%至7万吨，出口录用量环比增多60%至4万吨，累计待录用量突破15.5万吨，瞻望累库预期将往后推迟。政策提议：盘面还所以反弹对待，严慎追多，平和91正套，不错逢高布局01合约空单。

甲醇。久泰新材料200万吨/年甲醇安装于13日晚间完好意思泊车老练，内地供应还原暂不足预期，甲醇开工率短期内将连续压缩。但7月中下旬将有煤头安装鸠合重启，平和供应端的实践还原节拍。受6月伊朗安装运行不庄重影响，7月入口缩量已成定局。但由于伊朗甲醇装港排货速率环比上月同期显赫进步，缩减量级可能不足之前的炒作预期。下贱需求已至低谷，连续往下打压的空间不大，反倒是浙江兴兴69万吨/年MTO安装周初有买货操作，后期MTO安装的开车预期较强，但需平和近期浙江部分地区限电对下贱工场的实践影响。“迎峰度夏”本事煤炭价钱易涨难跌，甲醇资本端缓助彰着。近期甲醇价钱冲高后下贱相悖厚谊初显，尚无更多利多刺激下此前提议逢回调作念多的多单可合乎止盈减磅，追多需严慎。套利方面，PP大投产周期下MTO不应看护高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装还原后将更故意于此头寸。

棉花。郑棉再立异高，重回 17000 上方。新疆低库存和高温天气双重炒作，重复下贱纺织企业运行负响应不显赫，商场多头厚谊再度被烽火。中恒久来看，新疆减产或超预期，籽棉抢收预期热烈，政策上仍看护逢低布局多单，风险方面平和抛储变动。

有色金属：好意思元止跌，有色回调

铜。好意思元止跌，铜价高位触动。周五伦铜收跌0.41%，沪铜主力日盘涨1.23%，夜盘收跌0.10%。宏不雅面，在好意思国6月CPI数据公布后，短期内将虚浮进军数据缓助通胀抓续回落，在本轮调节后很难给到好意思元进一步向下的压力，由好意思元给到的多头逻辑将弱化。此外，将来几月，强基数效应将逐步消退，通胀韧性将初始体现，过于乐不雅的降息预期存在抓续被纠偏的可能。基本面，非洲铜抓续流入的预期仍在，同期初端开工抓续下滑，浙江部分加工企业受到限电见告，暂时影响较小，仍需抓续平和，举座基本面旯旮走弱。周内宏不雅面与基本面存在共振的可能。

铝/氧化铝。基本面偏空，为止铝价上方空间。周五伦铝收跌0.42%，沪铝主力日盘涨0.27%，夜盘收跌0.54%。宏不雅面，周内并无进军宏不雅数据公布，好意思联储当今倾向于监测三个月完满数据再作念判断，短期好意思元虚浮进一步向下的驱动，好意思元对有色金属价钱的缓助瞻望将走弱。基本面，云南复产抓续鼓吹，四川限电影响暂时有限，下贱订单响应欠安，预期难言乐不雅。周尾出现传言，或影响部分库存的流出，短期低库存瞻望仍对铝价保抓缓助，中线看护逢高沽梦想路对待。氧化铝方面，当今分娩平均资本在2800元/吨掌握，跟着复产鼓吹，需求增多，短线缓助氧化铝价钱，但起自身充足样貌不改，虚浮进一步上行突破的驱动。

农居品:短期天气风险升水仍在

油脂。近期油脂奴隶外盘高位触动。当今正处于好意思豆要害滋恒久，离定产还稀有周时候，因此天气风险的升水仍在。不外从表象模子来看，将来旱情好转的概率较大。因此，咱们的不雅点是短期油脂将看护高位触动，但中恒久价钱将下降。

豆粕/菜粕。加拿大菜籽主产省近期受到干旱的影响，累计降雨较均值下降44.74%，最新的将来15天预报降水将在均值水平隔邻，气温未有大幅高于均值的情况。同期，加拿大西海岸的口岸工东说念主结合13天的大歇工，菜粕装船出口受到的影响较大，国内瞻望8月到港的入口菜粕将往后宽限，入口延长短期供应下降。国内方面，油厂菜粕库存低位，下贱菜粕采购不积极成交清淡。商场响应的菜粕添比已大幅下调，当今基本独一水产料当中添加菜粕，且添加比例较低。

生猪。2309合约小幅走弱。天气炎热，宰场宰量连续下降，压价收猪，导致部分猪场初始压栏。散户出栏积极，企业二育初始出栏，价钱基本庄重，暂时莫得发现断崖下降的情况，供应大幅增多，出栏体重冷静回落至三年最低点。冻品看护高库存，部分转向热鲜销售，下贱走货不畅，价钱有望连续下降。料肉比连续下降，企业示寂幅度扩大，资金链不畅。昨日收储2万吨，折合约24万头，影响不大，供需?样貌仍未编削，?前仍抓偏梦想路对待。

白糖。上周五白糖2309上升0.42%，ICE原糖上升1.08%。巴西六月下半月产糖量低于预期，国内制糖收尾减产笃定，产销数据低于预期，国内存在硬缺口。数据披露，6月实践到港0吨，7月预报到港64000吨，或增多国内供应，压制糖价。后续平和消耗复苏情况，扎眼7月入口数据，瞻望近期看护高位触动。

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