（原标题：东吴期货投资策略早参20220913）

东吴期货盘考所投资策略早参20220913

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

8月新增社融2.43万亿元，高于市集预期，同比增速为10.5%，较上月回落0.2个百分点。8月新增东谈主民币贷款1.25万亿元，同比多增300亿元。住户中持久贷款同比少增1601亿元，降幅较上月收窄，住户融资需求仍然较弱，讲明地产销售仍较为低迷。企业信贷结构有所改善，单子融资同比少增1222亿元，8月末单子贴现利率走高讲明单子冲量需求下滑。企业短贷同比多增1028亿元，中持久贷款同比多增2138亿元，实体融资需求有所建立。举座来看，当今地产销售尚未好转，经济复苏基础仍不安谧。近期国常会再度部署稳增长计谋，计谋发力仍在捏续。指数预测看护震撼走势，操作上以高抛低吸为主。

2.玄色系板块

螺卷：

在计谋刺激和需求改善的配景下，上周钢价震撼走强。当下钢材处于供需双增的形态，供应增多的细目性更强，且钢价接续上升，电炉钢一朝有了利润将会接续供应增量，因此价钱回升的空间有限。不外短期需求角落改善的情况比较彰着，低库存捏续去库也给了钢价一定撑捏，预测短期还有反弹驱动，但空间或有限，操作上冷漠波段操动作主，螺纹参考波动区间3700-3850，热卷参考3750-3900。

铁矿：

国内铁矿供应受事故影响回落，入口铁矿受台风影响，到港下降，铁矿供应短期略有下降。同期需求端，生铁产量延续增多，同比仍是彰着进取前年，且钢厂需求体现一定旺季特征，环比彰着改善。因此在供应下降和需求回升的配景下，矿价上周彰着反弹。钢材需求角落在改善，短期高炉接续复产，撑捏矿价，策略上冷漠680-750波段操动作主。

双焦：

焦炭需求保捏好转，但供应回升也比较细目，库存同环比均有所增量，供需情况对价钱的撑捏不彊，主要靠焦煤价钱老本撑捏，操作上冷漠焦炭空配，可多铁矿空焦炭套利。焦煤库存仍在同比低位，对价钱有一定撑捏，然则当今卑鄙需求是否能捏续转好尚难细目，将奴婢玄色出现共振的走势，焦煤冷漠不雅望为主。

双硅：

硅铁上周供应减少，钢厂和非钢需求增多，短期供需稍微偏紧，因此接续去库，有一定进取鞭策。但库存当今同比还有1.8万吨增量。价钱上行后是否概况保捏仍需看需求的收复情况，短期以高抛低吸，日内操动作主。硅锰上周供需双增，且从量值上来看周供应量仍大于周需求量。因此硅锰环比接续累库，同比也有15.93万吨增量。在当今供应仍处低位，需求收复捏续性尚存不细主见情状下，高库存制约价钱上行，仍以逢高空为主。

3.能源化工：

原油：

节表里盘油价反弹，节前合计油价中期捏续受到加息周期压制，不外短线链接大跌后或干与工夫性调治。尽管有一系列需求忧虑，原油供应依然偏紧，且OPEC+誓词将珍视价钱明白，而执行面原油需求消退幅度依然不足，需求下降当今更多仍处于预期中，因此油价难以出现链接大幅下降。

沥青：

9月第1周沥青产业数据闪现沥青安设开工率进一步升至在39.7%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后捏续走强；出货量周度小幅回落；两库涨跌互现。天然出货量环比下降，但在往年同期仍属高位，加上库存全都值偏低，仍对盘面有一定撑捏。节内油价小幅反弹，预测沥青近期震撼为主，由于期现价差过大，激进者可待油价企稳轻仓试多，进一步良善后期出货量变化。

LPG：

9月CP下降出台削弱入口老本，短期国内化工需求随历练完了而有望捏续反弹，国内市集需求触底后有望震撼回升。后续盘面订价逻辑迟缓向旺季演化，虽PDH利润和毁掉破费暂未呈现好转态势，但中持久看市集韧性转强，旺季远月多单适量捏有。

甲醇：

上周五日盘甲醇主力合约放量减仓上行，收涨2.51%，报收2740元/吨。在华东沿海MTO安设重启运行和能源价钱看护强势的影响下，重复口岸链接去库后库存压力减轻，甲醇主力合约短期内预测仍看护偏强震撼走势。但在MTO安设利润欠安的制约下，上行幅度有限，需警惕MTO安设再次降负或泊车的负响应效应，同期也要良善低利润下传统需求收复的情况。中期受好意思联储激进加息、供应和到港量迟缓总结以及老本撑捏转弱的影响，甲醇主力合约预测将高位承压运行，单边操作冷漠多单逢高减捏为主，激进者可轻仓逢高布局空单。套利方面，基于MTO安设利润偏低，01PP-3MA可在零轴隔邻择机作念扩大。近强远弱形态下，01-05逢低正套为主。

PVC：

供应端PVC开工负荷较低，但后期有回升预期，新增产能对01合约也有较大压力。需求端卑鄙开工环比略有回暖，但金九银十成色彰着不足，结尾开工同比下滑彰着，社会库存环比略有累库，上游分娩企业库存环比略降。短期PVC以震撼对待，上方空间有限，大幅下降要看到需求彰着走弱导致上游累库。

PTA：

PTA和PX当今近强远弱的形态未改，预测9月份仍然看护去库形态，当今上游原材料、原油价钱的影响扰动较大。上周国内PX开工率回升，带动PTA加工率也通常上升，亚洲PX开工率仍不见起色。上周五TA01合约上升3.76%，收盘价5682，TA10合约仍是迫近现货价钱。在近强远弱的形态下，冷漠TA10-01正套为主。

4.有色金属

沪铜：

好意思元回落，铜价上升。节日历间外盘铜价探底回升，与节前沪铜收盘时比较，周一收盘伦铜上升0.28%；上周五沪铜主力10合约日盘大涨3.14%，夜盘休市。群众显性库存偏低，LME现货升水升至100好意思元/吨上方，国内看护在400元/吨高位。当今中国对铜的需求依旧安妥，8月未锻轧铜及铜材入口49.8万吨，同比增长26.4%。传统破费旺季到来，国内现货市集逢低采购意愿加强；而库存偏低，供应风险鞭策铜价走强。当天公布的好意思国8月CPI有望链接第二个月降温，汽油等多个领域的通胀下降或简略。而欧央行等发达经济体在招架通胀时越来越鹰派，好意思元捏续下降。操作上暂先不雅望。

沪铝：

9月9日沪铝主力合约日盘收涨1.93%，无夜盘；LME收涨0.53%。9月9日LME铝库存大增26250吨至335275吨。现时的主要矛盾皆集在供应端，川渝地区电解铝企仍是运行历练和复产，全面收复仍需时日；云南地区接到降负荷告知，当今受影响产能达50万吨傍边。旺季到来，破费或有环比改善，但不足往年同期水平。举座上看铝价上方有供应多余预期的压力，下方有阶段性减产带来的撑捏，预测短期内铝价看护震撼偏多，还未酿成趋势性变化。中持久看铝价仍有下行空间。需捏续良善破费端和新增产能投产情况。

沪锌：

9月9日沪锌主力2210合约收于24710元/吨，涨幅3.09%，夜盘中秋节休市，昨日LME锌涨0.41%，报3205.5好意思元/吨。市集交游逻辑迟缓从供应逻辑向需求逻辑退换，在国际需求远景阴沉的配景下，国内金九银十能否到来至关迫切，在破费未能给出有用联接前，锌价或看护宽幅震撼，另外附进好意思联储9月加息会议，需良善宏不雅脸色变化。

沪铅：

9月9日沪铅主力2210合约收于14940元/吨，跌幅0.93%，夜盘中秋节休市，昨日LME铅涨0.96%，报1952.0好意思元/吨。本周铅市集将干与交割周期，厂库将捏续向社库滚动，社库累增，牵涉铅价，但下方再生铅老本撑捏依然较强，预测在旺季预期落地前，铅价或看护偏弱震撼运行。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

中秋小长假时间，CBOT豆类市集举座大幅上升，其主要原因为USDA9月供需讲明注解利好。天然在讲明注解公布之前，市集仍是预期USDA将下调好意思豆产量和库存预期，但骨子下调的幅度弘远于预期，其中库存数据将达到7年来最低水平。此外，沐日历间MPOB公布了8月马棕数据，产量和库存均看护环比增长趋势，且高于市集预期。但由于USDA讲明注解对市集的影响更大，预测当天国内油脂将大幅走强，但从中持久走势来看，油脂仍偏向于宽幅震撼。操作上，节前咱们仍是冷漠此前的空单赢利了结，恭候逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕：

9月13日凌晨发布的USDA大豆供需讲明注解，好意思豆数据全面下调，单产51.9下调至50.5，产量45.31下调至43.78亿蒲式耳，超出市集预期。期末库存则下调至2亿蒲式耳。全面利多，操作上冷漠趁势作念多。

鸡蛋：

供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位捏续回升，但受制于饲料老本大幅攀升，衍生主体在二季度补栏偏严慎，举座鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数目下降，重复中秋前后迎来淘汰鸡出栏岑岭，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为偏紧。需求端：跟着中秋附进，近几周销区鲜鸡蛋销量大幅增长，中秋备货季完了后，需求端或将季节性转弱。老本端：今年度蛋鸡饲料老本大幅攀升，衍生利润低于历史同期均值水平，或将捏续影响卑鄙补栏心态。主要不雅点及策略冷漠：详细以上分析，咱们合计8月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但受疫情等要素影响1-8月份的需求是不足往年同期的，后期需捏续良善供需两头的角落变化，从期货盘面看，当今01合约大幅贴水于现货，咱们合计在夙昔供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并分离理，操作上可逢低买入JD2201合约。

生猪：

经验了7-8月的震撼调治，猪价恒久未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已取得市集考据，跟着中秋、国庆双节将至重复开学季的驾临需求端出现角落好转，另外肥猪与标猪价差捏续走扩或将带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而导致短期供需转为偏紧，不外值得老成的是要是近期二次育肥界限较大，则会带动近期的猪价上升，但近期补栏二次育肥刚好在11-12月腌腊季酿成大猪出栏，从而禁锢腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等音讯或将打压市集脸色，预测01合约短期或将以高位震撼的走势为主，冷漠区间操作。

苹果：

本周基本面来看：早熟富士方面：自上周末红将军多数趁早皆集上市后，周一~周四上量岑岭捏续看护，而卑鄙干与中秋备货后期需求减少，成交价钱捏续偏弱，至周五运行果农对价钱不知足多存库或减少摘果量，上量迟缓减少，价钱止跌企稳，局部市集价钱出现小幅反弹；中秋节节后运行，市集阐扬货量和客商采购需求同步增多，价钱举座明白，部分货源小幅偏强。老富士方面：限度9月8日，世界冷库库存富士库存量为32.26万吨，单周去库量为13.84万吨，环比减少2.9万吨，去库邃密，成交价钱明白，节后库存富士性价比较妙品源走货邃密。天气方面，陕西、甘肃、山西局部链接碰到冰雹灾害，缩短新产季苹果内在价值，脸色偏强。总体来说，早熟富士阐扬出企稳之迹象，库存老富士阐扬邃密，斟酌节日历间西北冰雹影响，盘面或偏强震撼。短期逢低作念多为主。

红枣

新产季枣较前年增产，但较平时年份仍存减产，重复结转库存缩短预期，新枣供应智商或仍然偏紧形态。加向前期喀什地区连暗澹天气导致裂果增多，缩短商品率预期，进步仓单老本预期，撑捏盘面。但中秋节节日行情带动有限，现旅社单量较大，价钱空匮接续上升能源。市集关于高价枣卑鄙联络智商也莫得信心，盘面空匮其他驱动。短期看护区间震撼念念路。近期新疆产区预警沙尘暴天气，良善天气。

花生

基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产也有小幅下降预期，新产季花生供应有彰着缩减预期。当今干与上市期后，新季米上量有限，价钱偏强，带动盘面上升。短期市集供应量偏少，新米价钱高位运行，盘面偏强震撼为主。后期跟着天气的好转，产区上量将迟缓加速，良善上量后价钱走势及油厂入市采购需求。短期回调短多为主。

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期市有风险，投资需严慎！

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