■新快报记者 陈福香

■廖木兴/图

　　8年5次招引老本市集，国内好意思妆品牌毛戈平上市路漫漫。日前，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）港交所上市央求书失效后立马再行递交了招股书，无间向港股IPO发起冲刺，独家保荐东谈主仍为中金公司。

　　早在2016年，毛戈平就成为首个央求A股主板上市的彩妆企业，眼看着国内头部好意思妆企业珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物等公司接连上市，但毛戈平于今仍未敲开老本市集的大门。“不缺钱”的毛戈平执着上市的背后，一方面是看到老本关于企业和品牌发展的驱能源；另一方面是受到越来越多高性价比彩妆的冲击。

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　　从A股到港股

　　8年5战老本市集

　　从专科的越剧演员到好意思妆行业的别传东谈主物，毛戈平在好意思妆业的发展充满油腻的个东谈主色调。

　　公开长途显露，毛戈平1998年创办了杭州毛戈平化妆艺术有限公司，2000年景立了毛戈平化妆品股份有限公司，并创办了以毛戈平我方名字定名的彩妆品牌——MAOGEPING，定位高端国货好意思妆。

　　借着国内彩妆发展的东风，毛戈平在国内化妆品市集占据了置锥之地。据弗若斯特沙利文，毛戈平是中国市集十大高端好意思妆集团中独一的中国公司，按2023年零卖额计排行第七，市集份额为1.8%。

　　当今，毛戈平领有MAOGEPING和至爱终身两个品牌，其中MAOGEPING为其中枢品牌。次第2024年上半年，MAOGEPING品牌占比99.3%。

　　回溯毛戈平的上市之路，颇有点侘傺和心酸。

　　2016年12月，毛戈平递交招股书，成为首个央求主板上市的彩妆企业，拉开了好意思妆企业冲刺老本市集的序幕。缺憾的是，2017年，该公司倏得休止IPO审查，上市计较搁浅。有分析以为，其上市进度疑似被其外部鼓励负担。其时其最大外部鼓励九鼎投资，因涉嫌违背证券法律法例遭证监会立案访谒，与之联系的上市计较大多搁浅。

　　技艺来到2021年10月，毛戈平品牌初度见效通过刊行审核委员会的审议，但过会后再度搁浅。

　　2023年3月，毛戈平再次更新招股书，意图进军上海证券交往所主板市集。到了2024年1月4日，上海证券交往所官方网站公布信息显露，毛戈平主动除去了其上市央求，这亦然该公司第三次主板IPO计较搁浅。

　　尽管际遇屡次的挫败，毛戈平并未铲除“上市梦”，而是作出了转战香港股市的战术挪动。2024年4月8日，毛戈平初度向港交所递交招股书，若一切告成的话，有望成为“港股国货彩妆第一股”。

　　可惜，次第10月8日，毛戈平的上市进度仍未获取执行性线路，且其提交的招股讲明书因达到6个月的灵验期限制而失效。

　　就在10月8日招股书失效一天后，毛戈平又再行提交了上市央求书，无间向老本市集发起冲击。

　　值得提神的是，2017年至2022年被誉为化妆品行业的“上市黄金期”。在这技艺，珀莱雅、丸好意思股份、华熙生物、贝泰妮、上好意思股份、巨子生物等国内头部好意思妆企业接连上市。

　　有分析称，连年来，国内好意思妆行业上市难度有所增多。据不全齐统计，2023年，国内好意思妆产业链中有至少22家公司启动了IPO方法，但全年仅敷尔佳、锦波生物、灿艳旷野见效“上岸”。2024年3月，仅芭薇股份、中草香料登陆北交所，但中草香料的募资金额却有所“缩水”，除此除外，轩凯生物、格林生物、创尔生物三家上游原料商也接踵休止了IPO进度。

　　与此前提交的招股书不同的是，毛戈平公司这次新增了出海膨大的参加。据招股书，毛戈平公司计较将IPO召募资金中的25%用于扩大销售收罗，约20%用于品牌树立动作，约15%用于相沿国际膨大和收购，约10%用于教养坐蓐和供应链智商，约9%用于加强产物贪图和开发，约6%用于化妆艺术培训机构的发展等。

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　　重渠谈轻坐蓐

　　研发参加占比不及1%

　　事实上，执着于上市的毛戈平，其实是一家“不差钱”的公司。更新后的数据显露，本年上半年，毛戈平公司事迹依旧保合手大增，录得营收19.71亿元。

　　此前也有不俗的事迹，数据显露，2021年至2023年，MAOGEPING分辨扫尾产物销售收入14.45亿元、17.46亿元、27.55亿元，分辨占毛戈平产物销售总收入的96.6%、98.4%、99.0%，不错说，毛戈平的绝大部分收入均来自于MAOGEPING的产物销售。

　　值得一提的是，同期，公司的研发参加占比不及1%。2021年至2023年，毛戈平公司的研发成天职别为1370万元、1455万元、2398万元，占营收比例分辨为0.87%、0.80%和0.83%，三年累计成本参加仅5000多万元，这与同业业上市公司2%~3%的平均研发用度率比较存在一定差距。

　　总体看，毛戈平公司走的是重渠谈、轻坐蓐的贸易方式。毛戈平公司在招股书“风险要素”中坦言，若ODM及OEM供应商未能坐蓐适宜公司的圭臬或协议或监管章程的产物，可能影响公司的产物性量或供应、引起奢华者不悦及毁伤公司的品牌。

　　此外，在产物营收结构中，毛戈平高度依赖MAOGEPING这一单一品牌。

　　与前述MAOGEPING的销售数据项对比，2021年至2023年，至爱终身产物销售收入0.5亿元、0.29亿元、0.27亿元，分辨占毛戈平产物销售总收入的3.4%、1.6%和1%，收入占比不断下滑。

　　进入2024年，这种失衡所在越发显豁。数据显露，次第2024年6月30日六个月，MAOGEPING扫尾产物销售收入18.87亿元，占总营收的99.3%；至爱终身扫尾产物销售收入0.13亿元，仅占总营收的0.7%。

　　与此同期，毛戈平岂论是营收及营销用度，曾筹划销及践诺开支齐呈上升趋势。毛戈平在招股书中指出，为完善高端百货商店的体验式营销、教养在线品牌浸透率及产物知名度，毛戈平参加了大宗资源。

　　阐明期内，毛戈平的销售及营销用度分辨为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，占到同庚营业收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.51%。

　　其中，营销及践诺开支分辨为2.23亿元、3.20亿元、5.57亿元、4.35亿元，占到总营销用度的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。

　　iiMedia Research（艾媒盘考）数据显露，2022年中国化妆品行业市集规模达4858.1亿元，同比增长6.7%。连年来跟着国潮好意思妆品牌的转型升级、国民奢华不雅念升沉，化妆品行业获取极大发展空间，中国化妆品市集规模将保合手沉稳增长。

　　好意思妆资深挑剔东谈主、好意思云空间电商首创东谈主白云虎以为，毛戈平执着于上市的背后，一方面是看到了珀莱雅和上好意思上市后，老本关于企业和品牌的发展驱能源，以及上市后对鼓励投资价值变现的空间。就当今行业企业规模和竞争环境而言，毛戈平齐不处于“头部梯队”，一定程度上，零落必要的“特别价值”；另外，毛戈平品牌价值，更多地树立在“个东谈主IP”基础上，存在一定的“风险”。

　　行业东谈主士分析，永久以来毛戈平齐给市集一种“重营销轻研发”的企业形象。于彩妆企业来说，早期这种策略是企业盈利成长的势必。但跟着市集的不断发展，奢华者关于产物的需求也在不断升级，愈加留神产物的品性、改变和个性化。强化研发，亦然毛戈平濒临的课题。

　　国货平价彩妆现倒闭潮

　　近日，国货彩妆品牌HEDONE关店结业引起业内关心。从2018年进入彩妆市集，如今不外6年的技艺，HEDONE在官方账号晓谕将于11月9日致密结业。

　　无独到偶，平价面膜品牌好意思即官方商城也晓谕，将于10月30日关闭。当今，该品牌在天猫、京东、抖音等平台的店铺或“查无此东谈主”，或同步发布了线上闭店公告。

　　而在更早前的1月2日，LVMH集团旗下高端彩妆品牌贝玲妃在天猫、抖音、京东旗舰店均发布闭店公告。

　　由于疫情的原因，彩妆使用场景暴减，近似渠谈红利散失，流量成本高涨，行业内卷，同质化严重等要素影响，新锐彩妆品牌昔日依赖的互联网交接驱动失效。老本也驱动落潮，从2021年下半年业内就驱动传出“老本不看彩妆”的声息。而新锐国货彩妆品牌关停潮也恰是从2021年驱动的。

　　据不全齐统计，昔日两年中，接踵有超13个彩妆品牌晓谕关店停售，其中包括It’s Focus薏珂想、卡乐说Colorpedia、浮气等。

　　有分析称，从近三年的情况看，疫情冲击、投融资遇冷、渠谈红利消退等多进犯素近似，让新锐好意思妆品牌经验了一场大洗牌，彩妆品牌也一直齐是好意思妆品牌关停潮中的主力军。而彩妆市集增速快、门槛低，是新锐品牌大宗涌入的进犯原因，国内曾经跑出改写市集神志的完好日志、花西子等新锐彩妆品牌。

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包袱剪辑：杨赐

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