转自：华尔街见闻

　　本周三，商酌好意思股波动率的“惊悸指数”——VIX收涨3.5%至，报18.23点，收尾本日连涨三日，参加8月以来仍累计大跌，远低于8月5日“玄色星期一”所创的四年来高位38.57。不外，这种波动下行的趋势不会执久，该团队以为，在大选到来前，风险还会上升，提议买入VIX看涨期权。

　　总体而言，高盛以为，低隐含波动率（IV）、行将到来的10月财报季和好意思国总统选举皆为投资者对冲潜在波动上升提供了诱东谈主的契机。

　　高盛的期权商量团队在新近禀报中列举了三个提议执有VIX的关节情理。第一个关节情理是，高盛的波动经济模子，即基于经济框架、季节性波动上升和行将到来的宏不雅/微不雅催化剂对股票波动建模，瞻望VIX的水平将启动有上升的后劲。凭据现时的宏不雅经济环境，高盛的波动经济模子臆度，VIX 水平本应为 24.5，淌若每个评释变量皆碰到1个递次差的经济冲击，VIX 水平还将达到33。比拟之下，本周三VIX只好约 18.2。

　　上述波动率模子的评释变量中，高盛发现四个对评释波动率有极度迫切的价值分手是：休闲率（年同比）、非耐用品 PCE 增长（季环比）、ISM 新订单指数、中枢 CPI（年同比）与中枢 PPI（年同比）之间的十足相反。

　　第二个关节情理是，高盛对波动的历史商量发现波动率会有季节性上升。往时 30 多年，VIX每年从9月到10月平均高涨6%。凭据对各地区波动率季节性的商量，高盛发现主要股指从 8 月到 10 月的波动率呈一致上升趋势。沟通到季节性身分和行将到来的宏不雅/微不雅催化剂，高盛以为现时的 VIX 水平存在上行风险。

　　高盛以为，这种季节性源于投资者和上市公司愈加贯注惩办每个天然年年末的功绩。

　　高盛禀报指出，高盛的始终商量标明，选举年对标普500指数实质波动率的季节性影响很小，但高盛对 VIX 的分析泄露，1990年至2023年，在选举年的各月份中，10 月股指波动受到的季节性影响更大，当月波动率均值为25，不但向上选举年的其他通盘月份，也向上非选举年的各月份。注：在过往34年的较短技能界限内，只好8 个选举年。

　　高盛以为，这进一步营救了高盛的不雅点，即执有 VIX 而非标普500 实质波动率，尽管选举年的季节性影响可能是由 2008 年和 2020 年更高的波动率鞭策的。

　　第三个关节情理是，行将到来的宏不雅/微不雅催化剂。高盛禀报列举了一些瞻望行将到来的主要催化剂，如好意思国选举、11 月和12 月好意思联储货币策略委员会FOMC的会议、10 月好意思股上市公司的财报季，瞻望它们皆将鞭策波动率预期上升。

　　禀报称，天然选举年可能不会推升实质波动率，但 VIX 看涨期权的买家会受益于隐含波动率可能飙升。

　　禀报还提到，高盛之是以保举 VIX 看涨期权、而不是 SPX 看跌期权，是因为，高盛的GS-EQMOVE 模子标明，上行分歧称的订价很有劝诱力。

　　风险教导及免责要求

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未沟通到个别用户突出的投资遐想、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何主张、不雅点或论断是否适合其特定景色。据此投资，包袱闲静。

新浪配合大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：丁文武

上一篇：方案日指南：日本央行料按兵不动 市集珍视对下一次加息的示意    下一篇：华斯科涨2.83% 股价恣意500好意思元大关