35号文、47号文、14号文以及134号文接连出台，150号文也浮出水面。由于这几个文献属密文尚未公开，衔接公开信息整理要点如下：

最新150号文要点：

1、8月27日，央行、财政部、发改委、证监会蚁集发布150号文，内部明确提到退平台不晚于2027年6月末，若过期未退出，届时将由省级政府认定并向欺诈部门肯求退名单;

2、150 号文要求，退出平台名单应征得 2/3 债权东谈主高兴，要求该智力中不高兴平台退出名单的债权东谈主应出具相关凭证，“并由地方政府审核凭证、给出判定主张”;

3、相关凭证等于要么讲明企业还有隐债，要么讲明企业还承担政府融资职能;

4、2027年6月末完成的话，终点于之前的 10年隐债化罢职务提前了半年;

5、对债权东谈主而言，高兴退平台无须举证(而且一段时候不回应是否高兴，视同高兴)，而不高兴则需要举证，而且举证需要塞方政府“给出判定主张”，因此退名单是将来两年势在必行;

6、退名单以后能发债新增额度吗?--大部分应该不行，退名单是新增的必要而非充分要求债券审批机构咫尺对不在名单内部的认定为城投的，也不让新增。

二、35号文要点：

35号文全称是《国务院办公厅对于金融支撑融资平台债务风险化解的指挥主张》，文献的主旨是：

（一）支撑重心省份融资平台今明两年债务存量化解；

（二）严控融资平台各类债务规模新增，疏导债务规模与地方经济发展和地方财力匹配。

其中，12个重心省份是指：天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏。这12个省份融资平台债务压力较重，且与地方经济和财力不相匹配，需要重心关注关照。

融资平台债务是指，在2023年6月由各省份党政“一霸手”署名证明报送国务院的融资平台限制2023年3月末承担的贷款、债券、非标等金融债务，但不包括其中的隐性债务和须地方政府承担偿还工作而未纳入隐性债务的债务。

35号文对于12个省份融资平台化债的支撑政策可梳理出以下8点：

1. 今明两年到期的融资平台债务，无法偿还的，金融机构通过债务重组、债务置换等神志化解。--- 对金融机构提议了要求。

2. 支撑债券本金借新还旧，加速审核。支撑借新还旧延续债务，明确至少要在2025年往常不出现兑付风险。---12省份城投公司到期债务无须惦记暴雷了。

3. 对确需重组的重心省份融资平台贷款，优先由现债权东谈主相接。在融资平台提供典质品或担保等合理风险缓释设施的情况下，可通过延期、合理缩小利率等债务重组神志支撑贷款本金络续。--- 对贷款银行有要求。

4. 对于2024年前到期的相关债务风险化解工作，明确银行可保管五级分类往常，且不纳入征信管制。对于已出问题的债务可自主核销，相关情况不纳入窥探。---这是很重要的支撑。

5. 可在年度债券刊行额度内“统借统还”，支撑禀赋较好融资平台相接弱禀赋融资平台借新还宿债券刊行额度。允许省级城投发债偿还区县级平台的债券。

6. 对穷尽技术仍无法偿付的非标债务，重心省份经省级东谈主民政府高兴后，可提议需要支撑的债项名单，通过组织披发银团贷款等神志置换今明两年到期的非标债务。

7. 央行通过诞生流动性用具（SPV）来支撑城投平台偿付标债，同期省级政府要提供典质物。

8. 央行诞生“迫切贷款”，对地方政府暂难偿还的债务(含公开债券及非标贷款)进行“迫切性”的流动性支撑，但最恒久限不得进步两年，仅可用于“迫切”事项。

二、47号文要点：

手脚35号文的配套文献，47号文要求“砸锅卖铁”全力化解地方债务风险，在地方债务风险缩小至中低水平之前，严控新建政府投资技俩，严格计帐表率在建政府投资技俩。

明确12个重心省份（即债务高风险地区）除给水、供暖、供电等基本民生工程外，省部级或市一级2024年不得出现政府投资新开工技俩。推迟或罢手咫尺使用投资不到一半的技俩建造。要求这些省市应尽一切发愤将“债务风险降至中低水平”。

1、严控新建政府投资技俩

除民生类技俩及国度级别的重要政府投资技俩外，12个重心省份（亦可称之为债务高风险地区）的大部分新建政府投资技俩均将受到严格次序，很难络续鞭策。起点是“重视一边化债一边新增”。

（1）原则上不得在交通、社会行状、市政、产业园区、新式基础设施、楼堂馆所、棚户区改良等领域新建（含改扩建与购置）政府投资技俩。

（2）不错通过中央投资、财政资金等给予支撑并可照章合规举债筹措资金的重要政府投资技俩，需得志为党中央、国务院决策部署和批准，纳入国度“十四五”盘算摘要、国度关联专项盘算及国度计谋盘算摘要等要求。其它技俩确有必要的，均需提级论证、严格把关。

（3）获党中央、国务院批准的重要政府投资技俩，纳入“十四五”盘算和各类国度区域盘算和计谋盘算的跨省、跨流域和保险东谈主民财产安全的重要技俩，以及本轮稳住房地产的执手三大工程---保险房建造、“平急两用”人人基础设施、城中村改良)技俩等，仍可按原王法实践审批手续，通过中央投资、财政资金等给予支撑保险，同期不错照章合规举债筹措资金。

2、严格计帐表率在建政府投资技俩

对存量技俩进行计帐，总投资完成率低于50%的大部分技俩要缓建或停建（尤其是低于30%），总投资完成率高于50%的小部分技俩要缓建或停建。

对于那些总投资完成率一经进步一定比例且被缓建或停建的技俩，势必会在后续处置中产生一系列经济或社会问题，不外47号好意思丽确地方政府要承担搞定这些问题的主体工作，即存量技俩计帐和风险化解均由我方搞定。因此，这12个重心省份的压力将相等大。

重心省份要按照工作推崇情况对土产货区在建政府投资技俩进行评估，慑服续建、缓建或停建。

不错续建的技俩： 

(1) 总投资完成率进步50%且已落实后续建造资金，并视情况优化建造决议、压缩投资规模的； 

(2) 技俩总投资完成率未进步50%,但经省级政府严格审核论证背书的。

应当缓建或停建的技俩：

(1) 总投资完成率进步50%但存在重要问题的； 

(2) 总投资完成率进步30%但未进步50%的，原则上应当缓建； 

(3) 总投资完成率未进步30%的，原则上应当缓建或停建。针对上述技俩，要制定缓建技俩过渡盘算，幸免造成“半拉子工程”，同期要妥善处理缓建、停建技俩存量融资，重视出现款融债权悬空、不得逃废债务、重视“处置风险的风险”。

47号文意味着，12个重心化债省份和重心化债地市新开工技俩在审批关键将会变得相等严，除顺应王法的重要政府投资技俩和民生工程技俩外，其它技俩若要新建基本均要提级论证、严格把关。按照一贯地实施逻辑来看，这一基调总体意味着，12个重心省份2024年的新开工技俩基本会被一刀切地停掉。

这亦然有些省市急于退出重心省市名单的原因，因为一直在名单内，就很难新上技俩。

三、14号文要点：

“一揽子化债”自2023年7月中央政事局会议初次提议，2023年9月国办印发35号文，自后融资平台债务阛阓有所踏实。2024年2月23日的国务院常务会议对化债后果给予慑服。

在国常会后一周，国务院办公厅下发14号文《对于进一步统筹作念好地方债务风险重视化解工作的告知》，中枢内容是35号文提议的12个重心省份以外的19个省份可自主选报辖区内债务工作重、化债难度高的地区，以地级市为主，获批后参照12个重心省份的相关政策化债。

根据网上已公开的信息，14号好意思丽确了这19个省份选报地级市的要求，主要有三条：

1. 区域债务率的上下。这是最中枢的一条。

2. 主要看地级市平台金融债务的完全规模，以及占该市GDP的相应比重。

3. 地级市所辖融资平台的金融债务也有具体的圭臬要求，以上报的限制2023年3月31日的数据为准。

另外，不设硬性盘算，即不硬性要求19省份中每个省份至少选报一个地级市作试点。可报可不报。

按照可参照12个重心省份的相关政策化债的文献精神，意味着前边梳理的35号文的8点支撑政策，入选的地级市（咱们姑且称之为化债”重心地级市“）的平台也不错享受。那么咱们看这8点，除了7、8点，对于19个省份可能用不上以外，其余6点对于这些省份中的某些融资平台照旧很灵验的。而且，由于这19个省份省级的财力更强，在“省管全省“的情况下，金融机构支撑化债的积极性也会更高。总体上故意于这些省份弱地市城投的债务踏实。

不外，入选”重心地级市“也就意味着向阛阓公告我方为省内地方债务风险较高地区，在融资平台新增融资和新上技俩方面受到次序。

四、134号文要点

134号亦然35号文的扩围，其要点为：

（一）35号文缓期到2027年6月。

35号文要求化解的是重心省份（14号文彭胀到非重心省份的重心化债地级市）融资平台2024年底前到期偿还不了的债务(2023年35号文发文“今明两年到期”)，以及在中央应激流动性借款内部提到重心省份2025年末前的到期债务。

那2024年以后到期偿还不了的债务怎么办呢？毕竟现行一经是2024年的下半年。是以35号文的适用缓期到2027年6月前，一方面不错知晓为顺延3年，也不错知晓为不晚于上一轮隐债十年化解(2018-2028)前实现。

另外，缓期三年，也故意于地方趁早置换高本钱的各类非标债务，缩小融资本钱和债务风险。

（二）由银行置换存量双非债务。

双非债务：重心省份的非持牌金融机构的债务；非重心省份的非标和非持牌金融机构的债务。包括：

1. 重心省份（拓展至非重心省份重心地级市）的融资租借等非持牌金融机构融资；

2. 非重心省份信赖、资管等持牌金融机构融资（即非标融资）；

3. 非重心省份融资租借等非持牌金融机构融资。

可是不包括民间假贷、企业拆借和向不特定社会公众筹集的资金(定融)，银行贷款不可置换这些。

为什么重心省份莫得提“非标”(持牌金融机构的债务)，因为35号文一经明确重心省份的非标是不错置换和重组的，咫尺打个补丁，囊括了非持牌金融机构的非标，这么就给银行置换悉数非标提供了依据。这亦然此次134号文的重心。

据称央行会组织工作组，推动银行进行非标置换，亦然因为前期各地置换非标程度太慢。

信贷口语薄著敦朴以为，这里最值得刺方针是“非重心省份的非标”。因为在35号文中，一经提到了“非重心省份的非标”，指出金融机构不错与融资平台按照“阛阓化、法制化原则“自主协商置换，没提能否享受”不下调评级、不错核销以及尽责免责“。

要是134号文通过彭胀适用范围，允许银行置换“非重心省份的非标”也不错享受35号文支撑银行化解重心省份债务的政策，则故意于擢升银行参与此类业务的积极性。

不外，因为无论是隐债照旧城投债，置换场地齐需要得志“化债五原则”（债权债务关系澄清、对应财富了了、 技俩具备财务可持续性、化债决议明确、短期偿债流动性压力较大） ，可是，咫尺完全得志的业务已未几。

（三）不允许新增1年以内的境外债，境外债不错用境内债来作念借新还旧。

一方面是厚爱叫停境外“364” ，客岁底开动以山东为代表的城投发了一堆364天的境外债(不进步1年无须发改委批文），咫尺厚爱叫停。

另一方面，境外债到期不可偿还，也会暴雷，风险也需要化解，而且，咫尺境外债的利率水平较境内债高，用境内债来作念借新还旧，置换境外债，也故意于融资平台缩小债务本钱和债务风险。

（四）城投退平台之后，地方政府要作念至少1年的风险监测。

这个要求，一方面明确了不错退出35号文融资平台名单(1.8万家，其中触及公开阛阓发债的3899家，也等于人人俗称的“3899 名单”，阛阓上已有退出案例)

另一方面要求地方政府络续管至少一年，不是退了名单了就不错享受非融资平台的待遇了，还要骨子不雅察其是否真确转型为平凡产业类国企了。是以，这一部分企业，即使完成了退名单的模范，1年内新增融资，各金融机构仍会加强审核。

总体而言，134号文是对35号文的补充，径直管益的是各类非标置换业务(尤其黑白重心省份的银行置换非标会加速鞭策)  ，城投债券融资在2027年前刚兑预期也会加强。

房地产和地方财力走弱的配景下，融资平台化债不宜。从134号文看，上头照旧不但愿地方政府融资平台债务过期爽约暴雷，照旧松了松口子。谆谆造就体现的是殷殷热心之情，是以，134号文骨子上故意于珍摄城投信仰。诚然，将来城投要是莫得好业务，新增融资照旧残害易的。

（转自：海内资讯）

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