好意思联储9月议息会议晓示，将联邦基金利率意见区间下调至4.75%至5%之间（下调50bp），一定进度上超出了商场预期，开启自2020年3月16日以来初度降息。这次FOMC会议仍标明会继续按之前节拍扩充缩表，缩减范围600亿好意思元，其中包括250亿好意思元国债和350亿好意思元MBS。

　　从会议声明的表述来看，好意思联储继续描绘经济为“持重”，但劳动从“趋缓”变为“已放缓” ；新增“委员会对通胀正抓续向2%转移更有信心”，并在“将通胀率收复到2%的意见”之前加了“支抓充分劳动”，可见现在好意思联储关于劳动的面容度显著普及；利率决定亦然自2005年9月以来初度出现反对票：鲍曼倾向于在本次会议上降息25个基点。

　　经济瞻望方面，主要变化是休闲率上调、通胀率下调、战略利率下调。点阵图方面，7位委员预期年内再降25bps，9位预期年内再降50bps，预期2025年和2026年辞别还有100BP和50BP的降息空间。

　　发布会上，鲍威尔暗示好意思国经济状态细致，本次降息50BP是对面前基本面情况的从头校准，委员会并不急于求成，将逐次会议地作念出决议。举座来看，本次降息是对7月莫得实时降息的一次赔偿，意见是加多经济软着陆的概率，并不料味着对后续增长的信心松开，从对GDP的瞻望较6月莫得显著改革（仅小幅下调本年的GDP瞻望0.1%个百分点至2%）就不错看出。就基本面情况看，好意思国现在的房地产销售、零卖等数据有旯旮改善，劳动方面，三个月均值新增劳动东谈主数降至11.6万东谈主，创下2020年疫情后的最低水平，已有显著降温，但0.4%的时薪环比普及和1.1%的衔命裁人率也意味着难有非线性恶化；因而本次降息更多是驻防式的，并不料味着之后的节拍也将如斯。

　　商场发扬方面，降息幅度超预期疏导鹰派发言下，好意思股三大指数回吐日内涨幅最终小幅收跌；好意思债收益率陡峻化上行；好意思元指数探底回升；举座来讲50BP相干于25BP更利好好意思国的风险金钱。关于国内商场的影响上，东谈主民币汇率将获取进一步撑抓，但在国内基本面莫得显著改善的情况下也难有趋势性回升；央即将有更多自主调控的空间，面容后续增量战略。

　　（作家：摩根士丹利基金固定收益投资部 崔璨）

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