高通渴慕通过收购企业寻求变化十分平时。但可惜的是，英特尔在AI和数据中心鸿沟很难说比高通强若干。

作家|杨知潮

裁剪|郊野

2022年10月，在拉扯了6个月之后，马斯克的440亿好意思元终于到账，完成了对推特的收购。毕竟大手笔，付钱慢少许很平时。

但在高通与英特尔之间的收购据说之中，讯息传出第一天，英特尔鼓吹就“收到了钱” ：9月20日收购讯息传出后，英特尔股价高涨，高通股价下降。9月23日开盘后英特尔陆续高涨，高通陆续下降。规章北京时辰9月23日22点，英特尔市值这轮贪图高涨了约55亿好意思元。与此同期，高通股价下降了约55亿好意思元，两个数字相配接近。

高通股价的下降，约略在于市集并不觉得这笔收购能够为高通带来最稀缺的东西。脚下，高通并莫得和英伟达、AMD相似充分收拢AI时间数据中心的红利。在贫寒需要AI船票的情况下，通过收购优质钞票收尾业务转向十分合理。但很缺憾，英特尔那儿更莫得这张船票。

因此有分析师用奇怪来样貌两者的搭配，驰名苹果分析师郭明錤更是用磨折来样貌这场收购。

若是说英伟达和AMD代表的是先进的智高东说念主机，那么高通代表的则是上个时间的小灵通，而英特尔等于更上一个时间的BB机了。小灵通厂商思造智高东说念主机莫得问题，但能通过收购BB机厂商完成这一接洽吗？

而在“预付”数十亿好意思元给英特此后，高通会陆续坚执何况奏效收尾这笔还在据说之中的收购吗？

01 小灵通收购BB机，打智能机？

2012年，高通市值达到1148亿好意思元，初次擢升了英特尔，象征着芯片的王座，由PC端交棒至挪动端。此时的高通领有着芯片行业的最大思象空间，而彼时的英伟达刚刚经验了股价大跌，市值还不到高通的十分之一。

若是说其时的英特尔正在过气，那么高通等于一位当打之年的明星。

不外目下，高通也不再“年青”。

CPU是东说念主类芯片金冠上的明珠，但AI大模子并不敬爱这种糜费的算力。在AMD和英伟达的数据中心业务大喊大进的同期，高通却仍然依赖手机芯片和专愚弄度两大主要收入。2018年7月，媒体表现，高通将毁灭了数据中心芯片业务，尽管本年有报说念称高通在修复一款处事器级别的芯片， 但规章目下，高通还莫得吃到大模子带来的数据中心红利。

而比起强壮的AI历练需求，智高东说念主机芯片的增长显得有些乏力。2019财年，高通收入为243亿好意思元，英伟达只须117亿好意思元。而到了本年二季度，高通的收入为94亿好意思元，英伟达一经达到了300亿好意思元。

从英伟达的“不啻一倍”到“不到一半”，高通只用了不到五年。脚下，就连AMD市值齐擢升2500亿好意思元，一经接近英特尔的三倍，也擢升了高通这一手机芯片晌代的大哥。

在这么的配景下，高通渴慕通过收购企业寻求变化十分平时。但可惜的是，英特尔在AI和数据中心鸿沟很难说比高通强若干。

二季度，英特尔适度了环球约76%的数据中心CPU出货量——但没用，大模子时间里，吃香的是GPU。在二季度财报里，英特尔DCAI（数据中心和东说念主工智能职业部）收入为30.5亿好意思元，同比下滑3.5%。在GPU总揽东说念主工智能天下的时间，这一数据深广被解读为英特尔增长前程充满悲不雅。

何况，在AMD的竞争压力下，英特尔的DCAI部门利润相配浅薄：畴昔一年，在总收入擢升140亿的情况下，贸易利润刚过9亿。英特尔CEO帕特·基辛格直言：公司莫得从AI波浪中充分受益。

在AI的时间，去买一家莫得AI船票的企业，高通的行为竟然令东说念主捉摸不透。

诸多分析师也看不懂这一操作。Semianalysis首席分析师Dylan Patel暗示，高通和英特尔是一种“奇怪”的匹配，“这将导致多半换取的常识产权，因此需要大幅削减本钱。同期，高通莫得能力扭转数据中心业务，而这又是最要紧的业务。”

简而言之，英特尔有的，高通好多也有。高通莫得的，英特尔也莫得。

驰名分析师郭明錤说得愈加直白，他直言此并购案若发生，对高通可说是磨折一场。原因是英特尔的业务仅对高通的AI PC晶片业务有匡助，而高通在PC市集的成长是早晚问题。此外，他觉得英特尔会严重拖垮高通的财务数据。

02 就为了AIPC？

尽管这是“智高东说念主机”的时间，但陈腐的“BB机“仍然有着和AI交融的可能性。

昨年10月，高通参预PC鸿沟，发布了骁龙X系列平台和居品“骁龙X Elite”。但高通此举不是为了PC，而是为了AI。跟着大模子下放到腹地的波浪，以及本人对数据中心红利的错过，高通试图通过AIPC来完成我方在AI层面的布局。

这是一个看起来广袤的市集，第三方数据表现，二季度，AIPC浸透率一经达到14%傍边，且处在极高的增长速率之中，瞻望2028年环球AIPC达到2.9亿台，浸透率擢升70%。

骁龙X系列主打的也恰是AI，高通获取了微软windows 11AIPC的独家谱执，推出了搭载骁龙X芯片的Surface居品，该居品在断网的情况下也能使用Copilot。微软为何选拔高通？谜底可能是性能，高通X Elite NPU的算力为45TOPS，是目下已上市中最优秀的。

除了微软这个最要紧的协作伙伴以外，高通还参与打造了二十多款条记本电脑，比如联思YOGA Air 14S、宏碁卓绝Go pro AI PC。

既然高通思通过造电脑的模样拿到AI船票，那英特尔的CCG业务天然等于高通最思要的部分。

背靠windows，英特尔的x86架构仍然总揽着PC市集，其与英伟达等其他厂商构建的生态壁垒，是刚刚参预PC鸿沟的骁龙X所不行比较的。事实竟然如斯，据连续对统计，目下京东在售的几款高通AIPC，哪怕是擢升1万的居品，搭载的齐照旧低端机才深广使用的核显——莫得寂寥显卡，玩游戏、图像责任的颓势就太多了。

不外CCG虽好，但高通却惟恐能消化。有讯息称，为了侧目监管，高通可能会以拆分的体式部分收购英特尔。目下，CCG是英特尔手里最值钱的板块。在英特尔全体利润发扬欠安的同期，该板块仍然保管着强壮的盈利能力。这意味着即便把CCG单独拆分，这个业务钞票的价钱也不会低廉。

而目下，高通账上的现款在百亿好意思元隔邻盘桓，英特尔的市值高达900亿好意思元。即便不沟通监管问题，如斯大限制的资金，高通处理起来并阻碍易。

03 卖掉CCG，英特尔对抗三星台积电？

英特尔的业务天然杂沓，但大要不错分为芯片瞎想和代工。这亦然英特尔日前晓谕业务重组的大要标的，即剥离芯片代工业务，将公司分为Inter Product和Intel Foundry两部分。

在前者传出被高通收购的同期，后者的好讯息常常。

9月16日，有讯息称英特尔一经签下了亚马逊云处事部门的契约，为后者制造定制的AI芯片。讯息放出后，英特尔股价一度大涨10%。当作环球云处事的大哥，亚马逊所能提供的收入将尽头可不雅，将为终年亏本的Intel Foundry提供一个强力的盟友。

亚马逊的选拔，亦然悉数这个词好意思国芯片行业的大趋势。

9月15日，好意思国商务部长吉娜・雷蒙多牵头举办了一场闭门投资者会议，推选英伟达和苹果使用英特尔代工。而在此之前，依据《芯片法案》，英特尔一经拿到了85亿好意思元的支执，还有可能再拿到110亿好意思元贷款。

芯片行业最大的客户也一经表态，9月11日，在高盛的一场行为中，黄仁勋暗示：台积电的能力难以置信，但若是有必要，咱们也不错启用其他供应商。

这段发言的配景是AI芯片的供不应求。由于英伟达、微软、Meta、特斯拉等科技巨头对芯片的强壮需求，台积电的产能一经显得不及，按照黄仁勋的说法：“芯片需求是如斯之大，每个东说念主齐思第一个拿到芯片，每个东说念主齐思拿到最多的芯片。”

目下，英特尔代工业务的亏本严重。二季度财报表现，Intel Foundry亏本执续扩大至28亿好意思元，贸易利润率执续下降至-65.5%。而与此同期，英特尔还在彭胀环球的晶圆厂产能，在爱尔兰、马来西亚、以及好意思国国内的四个州进行投资。但由于严重的亏本问题，英特尔一经晓谕暂停在波兰和德国的方法两年。

若是能将CCG卖给高通，英特尔就能够收成百亿级别的资金，鼓胀因循Foundry业务的永恒发展。

此外，一家代工场若执有我方的芯片业务，很容易招致客户担忧。若是能绝对剥离CCG业务，AMD等与英特尔有径直竞争关联的厂商，就能够更无职守地选拔Intel Foundry。

天然，英特尔思确切收到高通的钱，还有一个巨大的箝制：监管。但郭明錤在9月22日发布的讲授中指出耐东说念主寻味的少许：

“我的造访与领会是，高通在里面究诘中，对并购英特尔也抱着萎靡派头。这么一来，我听到的一种传言就可能是对的，即高通是因为某‘外力不可起义身分’的压力，才去严慎并被迫评估并购英特尔的可行性。”

“外力不可起义身分”是什么暂时还不知所以，但毫无疑问它的能量是巨大的，巨大到有可能推动这场看起来不可能收尾的收购——不然的话，英特尔所获取的东西，将仅限于这几天高通“给”的少许股价高涨。

图片起原于采集，侵删

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