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每经记者 李卓 实习记者 张梓桐    每经裁剪 陈俊杰    

9月23日晚间，刚刚因财务作秀被实行其他风险警示的驰名泛文娱公司ST凯文（原证券简称凯撒文化，SZ002425，股价2.16元，市值20.66亿元）发布股价很是波动公告，公司股票来去价钱瓦解三个来去日（9月19日、9月20日、9月23日）收盘价钱跌幅偏离值累计进步12%。9月19日至24日，公司股价瓦解跌停，累计下落18.49%。

就在此前，9月17日，公司公告称，于9月13日收到广东证监局出具的《行政处罚预预知知书》，凯撒文化涉嫌信息泄露违警违章一案已造访完毕。经查明，凯撒文化2021年年度论说存在诞妄记录，广东证监局拟对公司处以400万元的罚金，并对多名高管给以教养及高额罚金，其中包括时任董事长郑合明、董事兼副总司理孔德坚等中枢不断东谈主员。公司股票9月18日停牌一天，9月19日起复牌。复牌当日，公司股票简称由“凯撒文化”变更为“ST凯文”。

视觉中国

值得正经的是，凯撒文化频年来功绩接续下滑，2022年和2023年贸易收入永诀为6.21亿元和4.31亿元，同比出现清醒下降；同期，归母净利润瓦解两年吃亏，吃亏永诀达到6.56亿元和7.95亿元，两年累计吃亏14.51亿元。

凯撒文化将功绩下滑归因于公司大部分存量游戏家具已进入生命周期的后半程、新游戏上线不足预期以及部分并购主体商誉大额减值等身分。公司旗下子公司酷牛互动、幻文科技和天上友嘉在2023年均处于吃亏状态，并计提了多半商誉减值。

对此，艾媒忖度CEO张毅在接受《逐日经济新闻》记者采访时示意，凯撒文化在运营历程中，显赫依赖于经典IP的撑持，这一策略虽为公司带来了相对适应的收入起原，确保了阛阓基础的适应，但长久来看，其潜在风险拦阻淡薄。过度依赖经典IP可能组成改进的枷锁，适度公司在实质创作、技艺改良及阛阓拓展等方面的范例，进而减弱阛阓竞争力，堕入“吃资本”的窘境。

9月23日，《逐日经济新闻》记者拨打凯撒文化证券事务代表办公室电话，对方在电话中示意，公司当今计算气象一切平方，家具也在平方研发中，如有新动态会实时泄露公告。此前，公司示意，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的终末调优阶段，展望将在改日一段时安分陆续推出。

因信披违警违章被罚

阐述凯撒文化公告，公司于2024年4月30日收到证监会下发的《立案见知书》，公司因涉嫌信息泄露违警违章而被立案造访。

而公司的具体违警违章实质也终于在本年9月广东证监局开具的一纸罚单中拨云见日，广东证监局查明凯撒文化涉嫌信息泄露违警违章的事实为：凯撒文化为减少应收款的坏账损失，在与供应商开展业务历程中，将资金从公司或子公司经供应商流转至指定客户，有筹商客户按条目向公司或子公司回款。

凯撒文化将收到的回款用以冲销应收款，2021少小提坏账准备 1524.67 万元，虚增利润1524.67万元，占当期泄露利润总数的15.55%。凯撒文化2021年年度论说存在诞妄记录。

公告还泄露了凯撒文化涉案时间相关董事、高管的违警举止。其中，时任董事长郑合明，细察并放任凯撒文化使用自有资金进行应收款诞妄回款，时任董事、副总司理孔德坚，组织有筹商东谈主员并参与实哄骗用自有资金进行应收款诞妄回款，二东谈主是上述信息泄露违警违章的径直负责的主宰东谈主员。时任董事、总司理何啸威，时任财务总监刘军，时任董事会通知彭玲，时任孤苦董事、审计委员会主任马汉杰，未勤苦遵法，是其他径直连累东谈主员。

对此，广东证监局拟决定责令凯撒文化改正，给以教养，并处以400万元罚金。同期，对上述6名涉案高管筹办处以900万元罚金。

游戏分红营收占比高

从功绩层面来看，频年来凯撒文化的进展相通拦阻乐不雅。财务数据高傲，自2019年以来，公司的净利润一直处于下滑态势，2022年由盈转亏，2023年吃亏幅度更是进一步扩大。具体而言，2023年凯撒文化罢了贸易收入4.31亿元，同比下滑30.65%，净利润吃亏7.95亿元，同比下滑21.20%。这已是公司瓦解第二年出现净利润吃亏。

凯撒文化的主贸易务为手机游戏研发与刊走运营，旗下领有多款驰名游戏家具，如《三国志11》《圣斗士星矢：新生》等。关联词，公司方面示意，由于大部分存量游戏家具已进入生命周期的后半程，游戏活水下滑，加上部分新游戏未能按时上线或运营时分较短，导致公司收入清醒下降。

此外，部分并购主体商誉大额减值以趁早期较大插足的委外订制成就家具减值损失也加重了公司的吃亏气象。2023年酷牛互动、天上友嘉、幻文科技计提商誉减值永诀达8264万元、8103万元、1.74亿元，筹办3.38亿元，占公司吃亏总数近半。2022年，上述三个主体计提商誉减值筹办2.57亿元。

本年以来，凯撒文化正在迟缓走出功绩低谷。财报数据高傲，本年上半年凯撒文化罢了贸易总收入2.39亿元，较客岁同期增长33.89%；净利润为吃亏0.47亿元，客岁同期为吃亏0.97亿元。从营收组成来看，2024年上半年凯撒文化的游戏分红达2.29亿元，同比增多32.7%，营收占比高达96.56%。

据悉，凯撒文化当今荟萃游戏业务收入主要起原于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为挪动端荟萃游戏。

面前边临诸多挑战

靠近功绩窘境，凯撒文化也在积极寻求冲突。

公司在2023年年报中示意，已高度温情AI技艺的发展，并专诚将其与游戏家具链接结，以擢升研发后果和玩家体验。

据涌现，凯撒文化已接入GPT-4言语大模子和国内的开源言语大模子GLM，用于提拔处理研发历程中的问题和提供念念路。同期，公司还运用AI文生图智能器具提拔好意思术联想，并在部分游戏中接入了游戏智能助手，以擢升游戏的智能交互性和伴随心。

此外，凯撒文化还通过“降本增效”的策略尝试再行兴奋老游戏的生命力。举例，针对《三国志威力无双》等老游戏，公司袭取多平台路子，将其适配至微信小游戏、华为快游戏等新兴游戏运营平台，以延迟其生命周期并取得新的收入起原。

尽管面前边临诸多挑战，但凯撒文化对改日仍持乐不雅作风。公司示意，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的终末调优阶段，展望将在改日一段时安分陆续推出。这些新游戏的上线有望为公司带来功绩增量，重迭老游戏的长线运营，有望保持公司的稳健计算。

具体来看，凯撒文化称，《三国志2017》在2024年上半年赓续保持精采运营进展，二次元卡牌游戏《圣斗士星矢：新生》也一直守护着适应的阛阓进展。本年上半年推出的历史计策SLG游戏《战国大野望》，5月得胜登陆日本阛阓，活水总体进展合乎预期。下半年将陆续上线《圣斗士星矢：新生2》《幽游白书：宿命醒觉》《镇魂街：破晓》《全明星醒觉》等游戏。

其中，《镇魂街：破晓》于9月19日认真上线公测，公测首日《镇魂街：破晓》在苹果App Store免费游戏榜排第一，在游戏论坛TapTap热点榜位列第一。

针对凯撒文化改日的发展旅途，张毅接受《逐日经济新闻》记者采访时示意，公司率先要增强数字化转型力度，尤其是在数字化和在线平台的投资方面。这将有助于擢升用户体验。在实质创作方面，凯撒文化领有很多经典IP，不错利用这些资源进行多元化的实质创作与家具改进，开发新的阛阓和受众。

其次，公司需要重塑阛阓信任。卓绝是在虚增收入被罚的事件之后，凯撒文化必须袭取积极措施，以擢升财务透明度和改善方针计算，从而重建投资者、公众及用户的信任。

终末，在张毅来看，议论到中国文化和中国游戏在公共阛阓日益受接待，凯撒文化应加大国外阛阓布局力度，探索新兴阛阓，罢了收入起原的多元化。关于手抓经典IP的凯撒文化而言，这将是一个很是有出息的发展标的。

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封面图片起原：视觉中国

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