开源证券股份有限公司吕明,骆扬,蒋奕峰近期对金牌家居进行询查并发布了询查论说《公司信息更新论说：2024Q3营收事迹承压，期待以旧换新启动角落改善》，本论说对金牌家居给出买入评级，现时股价为19.3元。

　　金牌家居(603180)　　2024Q3营收事迹承压，期待以旧换新启动角落改善，保管“买入”评级公司2024Q1-Q3杀青生意收入24.2亿元（同比-5.1%，下同），归母净利润1.2亿元（-28.1%），扣非归母净利润0.8亿元（-25.6%）。单季度看，公司2024Q3杀青生意收入9.0亿元（-13.9%），归母净利润0.5亿元（-44.2%），扣非归母净利润0.4亿元（-36.1%）。酌量到公司事迹承压、末端需求较弱，咱们下调2024-2026年盈利预测，估量2024-2026年公司归母净利润2.39/2.57/2.84亿元（原值为3.29/3.86/4.39亿元），对应EPS为1.55/1.67/1.84元，现时股价对应PE为12.2/11.3/10.3倍，延续看好公司多品类、多渠说念拓展掀开成漫空间，期待以旧换新政策启动公司谋划角落改善，保管“买入”评级。　　盈利智力：2024Q3毛净利率承压，研发用度投放握续　　公司2024Q1-Q3毛利率为27.3%（-1.6%），时期用度率为23.5%（+0.3pct），其中销售/搞定/研发/财务用度率分袂为+11.5%/+5.7%/+6.1%/0.1%，分袂同比-1.3/+0.8/+0.5/+0.3pct，概述影响下，公司2024Q1-Q3销售净利率为4.7%（-1.7pct），扣非归母净利率为3.4%（-0.9pct）。单季度看，2024Q3公司毛利率20.5%（-1.4pct）；时期用度率为23.0%（+1.5pct）。概述影响下，公司销售净利率为6.6%（-5.4pct），扣非归母净利率4.7%（-0.6pct）。　　收入拆分：2024Q3经销及工程渠说念承压，境外渠说念增长握续　　按渠说念来看，2024Q1-Q3公司经销/巨额/境外渠说念分袂收入11.5/9.1/2.5亿元，分袂同比-13.6%/+4.4%/+26.6%，受制于国内蹧跶较为低迷，公司经销及工程渠说念增长承压，境外渠说念收入增长握续，预测2024Q4及2025，咱们看好以旧换新政策刺激末端需求，启动公司谋划角落改善。按居品来看，2024Q1-Q3公司厨柜/衣柜/木门分袂收入14.8/6.9/1.5亿元，分袂同比-6.1%/-5.9%/-2.9%。　　公司亮点：握续分成、股份回购提振信心，联袂天猫优品深化电商边界发展公司握续进行分成及股份回购，2024年公司中期分成3602万元，占公司2024年前三季度归母净利润的30.12%，另外公司2024年已通过蚁集竞价表情回购股份3053万元，期待畴昔公司握续分成，回馈鞭策提振信心。公司联袂天猫优品深化电商边界发展，2024年8月22日，公司与天猫优品签署策略协作合同，畴昔公司将与天猫优品将充分整合各自上风，打造更高品性、更高尺度、更优质的家居家装管事决议，探索家居家装行业的新形态、新旅途。　　风险请示：末端需求回暖不足预期；品类拓展不足预期；渠说念拓展不足预期。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据筹算，太平洋刘洁冰询查员团队对该股询查较为深切，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.46亿，左证现价换算的预测PE为8.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增握评级2家；昔时90天内机构谋划均价为25.58。

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