开头 Gangtise投研

　　制造 | 科技（7条）

　　01． 机器东谈主众人暗示，头部钢构厂商本年当作比拟大，有较多百台机以致千台机的焊合机器东谈主订单或招投标公开信息，但不机器东谈主在钢构行业的诈欺还远远未达到熟悉现象。头部钢构厂商原因尝试机器东谈主的原因一是焊工衰退带来压力，有教育的焊工工资和东谈主力成本高；二是追忆焊工年级增长后的风险，因为年青一代快意从事焊工这种环境恶劣、高危工种的东谈主越来越少。天然机器东谈主咫尺只可责罚10%足下场景放入问题，但机器东谈主和工业臂成本连年快速镌汰，投资陈说徐徐可算，是以头部钢构厂商快意尝试。

　　02． 光模块分析师暗示，2025年光模块供应链存在缺货风险，因为无源器件和光芯片等物料供给病笃且上游步伐在加价。是以2025年的年降幅度会在最低幅度，平方年降幅度在15%~25%时，更接近15%。2025年硅光比例将大幅提高，1.6T硅光渗入率接近50%，其中英伟达的硅光渗入率达50%，谷歌在20%~30%隔邻，800G硅光渗入率也会提高，全阛阓可能达30%以上。

　　03． 果链分析师暗示，iPhone16在刚初始预售的时刻预售量同比着落了5%足下，可是骨子开售之后，销量是在反弹的，尤其是北好意思地区。果链备货量是抓续在增多的。10月末11月初是紧迫不雅察节点，10月中旬iOS18.1发布对北好意思阛阓很紧迫，若北好意思销量环比抓续改善，果链将迎来四季度投资契机；此外，10月底到11月初是苹果二次备货节点，且圣诞节前后iOS18.3发布将开启语音智能时期，苹果会提前备货。

　　04． 挖机分析师暗示，国内2024年9月挖机销量预测约7300台，同比增速17%，小挖和大挖起主导作用，大挖数据初始建树；挖机出口9月展望同比增长9%足下，国内与国外已演绎到共振场合，国外售售主力地区在亚太、非洲、拉丁好意思洲等。

　　05． 电新分析师暗示，小米的新旗舰将搭载超声波指纹，而且2025年红米也将搭载超声波指纹。展望汇顶科技是小米15的主要超声波指纹供应商。展望国内搭载超声波指纹的手契机从2024年的不到1000万增长到2025年的4000~5000万台。

　　06． 储能众人暗示，系数这个词欧洲大储2024年并网量在7~10GWh之间，低于岁首预期的13~15GWh；大储价钱从2024H1的1.6~1.7/Wh，着落到当今1.1~1.2元/Wh足下，而且还会着落。按照咫尺1.1~1.2元/Wh的大储价钱，毛利率在35%足下。对2025年欧洲大储阛阓比拟乐不雅，展望装机量在25~30GWh。

　　07． 储能众人暗示，中东阿布扎比20GWh的储能样貌，其中10GWh基本被头部大公司拿下，价钱约0.9元/Wh足下且不会跌到0.83元/Wh以下。洽商到中东的风物条件，开采品性要求寰球最高，样貌成本能赶走在0.6元/Wh以内，按0.9元/Wh的价钱估算，毛利率不会低于30%。此外，中东样貌价钱战难以打起，一方面是因为有国外品牌如特斯拉等在泰西阛阓锚订价钱，国内居品力不比国外差没必要打价钱战；另一方面，中东的法务条件严苛，极度是罚金强横，之前有国企央企在中东样貌赔钱的前车之鉴，国内公司不敢收缩价钱。

　　弃世 | 医健（2条）

　　01． 家电渠谈众人暗示，汕头地区家电补贴第一轮是在2024年5月到8月底，7月举座销量环比增长在7~8%；由于补贴额度在8月中上旬就用罢了，因此8月销量环比抓平；9月由于补贴从头启动，补贴力度较大，最高不错补贴到2000元/台，个东谈主最多不错补贴16000元，因此9月补贴政策对举座的销量拉动赶走较显然，销量环比增长未必在200%。

　　02． 空调分析师暗示，咫尺我国空调保有量处于偏中高水平，但相较于日本，我国空调保有量还存在翻倍空间；从寰球阛阓来看，欧洲、东南亚、拉好意思地区空调渗入率基本皆在30%足下，存在进一步提高的空间，且主要以家庭场景为主，展望将来空调的延展性和发展后劲较大。

　　材料 | 动力（1条）

　　01． 己二腈众人暗示，2024年己二腈价钱一直在2.2万元/吨足下浮动，但来岁行业供给展望增长8万吨，2~3年后己二腈价钱可能会到1.5~1.6万元/吨。

　　金融 | 基建（1条）

　　01． 房地产分析师暗示，2024年9月第3周30城新址成交面积同比着落54.5%，9月累计30城新址成交同比-34.3%。2023年销售前高后低，7月插足低基数阶段，但2024年除517前后政策推动下有蓦地复苏外，7月后销量发达欠安，8、9月同比跌幅进一步扩大，9月在30城、40城维度上比8月更差，这标明阛阓销售信心着落。15个要点城市二手房周度成交岁首于今基本运行在近5年区间内；从周度成交波峰波谷结构看，其走势与新址同频，517之后先上涨后高位盘整再着落，天然二手房强于新址，但两者趋势同频，咫尺皆濒临量价压力。

　　   A股精选半年报要点（5条）

　　01． 农业银行2024年上半年，农业银行营收达到3668亿，同比增长0.3%，归母净利润为1359亿，同比增长2%。净利息收入和非息收入增速差异为0.1%和0.9%，较上年同期均有所提高。不良贷款率为1.32%，与上季末抓平，拨备遮蔽率为303.9%，较上季末提高0.7个百分点，透露出农业银行资产质地踏实，风险抵补智商较强。成本足够率为18.45%，中枢一级成本足够率为11.1%，成本安全边缘厚。同期，农行晓喻2024年度中期利润分派决策，拟派发现款股息总数407.38亿元，分成比例踏确凿30%。

　　02． 红塔证券2024年半年度论述透露，公司营业收入增长31.85%，达到10.28亿元；包摄于上市公司推动的净利润同比增长52.27%，为4.49亿元。论述期末，公司总资产为52.84亿元，比上年度末增长12.43%；包摄于上市公司推动的净资产为23.71亿元，增长2.65%。公司拟每10股派发现款红利0.47元，共计派发2.22亿元，占当期净利润的49.35%。论述期内，公司基本每股收益和稀释每股收益均增长66.67%，差异为0.10元。推动方面，云南合和（集团）股份有限公司抓股30.17%，为最大推动。公司资产欠债率为50.52%，EBITDA利息保障倍数为3.01 。

　　03． 中国祥瑞保障2024年中报透露，上半年集团收尾包摄于母公司推动的营运利润784.82亿元，年化营运ROE为16.4%，净利润746.19亿元，同比增长6.8%。寿险及健康险业务新业务价值同比增长11.0%，财产保障业务收入慎重增长，银行业务净利润258.79亿元，同比增长1.9%。保障资金投资组合收尾年化概述投资收益率4.2%，概述金融方法深入，个东谈主客户数达2.36亿。公司拟派发中期股息每股现款0.93元，总派息额展望为168.40亿元。期内，公司总资产增长5.6%至12.23万亿元，推动职权增长2.9%至931.21亿元。

　　04． 中国东谈主保2024年上半年收尾净利润304.55亿元，同比增长13.8%，归母净利润226.87亿元，同比增长14.1%。公司拟向全体推动派发现款股利每10股0.63元，规画约27.86亿元。中国东谈主保在《资产》寰宇500强中名按次158位。上半年保障干事收入达2，616.29亿元，原保障保费收入14，272.85亿元，差异同比增长6.0%和3.3%。公司通过东谈主保财险、东谈主保寿险和东谈主保健康等子公司在财产险、寿险和健康险范围策划，同期提供资产料理、企业年金、行状年金等业务。期末总资产1，650，688百万元，净资产3，457.54亿元，概述偿付智商足够率267%，中枢偿付智商足够率210%。

　　05． 新华保障2024年上半年收尾了慎重发展，坚抓归来保障本源，聚焦价值投资和永远投资，收尾年化总投资收益率4.8%。公司寿险主业抓续转型，常年期期交业务增长苍劲，续期保费收入稳步提高，业务品性企稳向好。内含价值较上年末增长7.1%，达到2，683.68亿元，上半年新业务价值同比增长57.7%。公司积极干事国度计策，助力科技调动和区域配合发展，并推动政策性医疗保障和乡村振兴。此外，新华保障还接力于打造全地点干事生态体系，为客户提供优质方便的医养、健康料理等干事，并通过数字化转型提高客户体验。

港好意思股精选会议概要（5条）

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　　01． 中国船舶租出（03877.HK） 公司收尾营业收入19.66亿港元，净利润13.4亿港元，同比差异增长13.5%和22.9%。公司净资产收益率达到20.2%，资产陈说率达到6%，均创历史新高。总资产范围为437.88亿港元，净资产为136.67亿港元，每股盈利0.216港元，同比增长22.0%。公司收受了“逆周期投资、顺周期运营”的计策，并通过优化资产结构和积极的风险管控，收尾了慎重的功绩增长。同期，公司积极反馈阛阓需求，优化船舶资产结构，推动船队向绿色、年青、高附加值地点飘浮，并留心绿色航运的发展，接力于提高阛阓发达和投资者陈说。

　　02． Red Cat Holdings（RCAT） 在2025财年第一季度收尾了约280万好意思元的收入，同比增长59%，毛利率为-17%，主要由于SR原型委派影响。公司转型为日积年报，并推出了新的红猫系列系统，积压订单达到1300万好意思元。展望2025年收入为5000万至5500万好意思元，尽管尚未包括SR契约。公司正在恭候SR契约的最毕坐褥契约授予，并对将来几个月的首要契约斩获抓乐不雅作风。

　　03． 数字房地产信赖（DLR） 在面对宏不雅不笃定性，举例利率变动时，收受了一系列策略以保抓业务的踏实增长。公司通过多元化寰球业务、膨胀居品系列以及优化资金开头来相宜阛阓变化。咫尺，Digital Realty 领有稀奇300个数据中心，遍布50多个阛阓和20多个国度在财务方面，Digital Realty 接力于镌汰杠杆率至有打算区域5.5倍，并还是提前达到这一有打算，现时杠杆率为5.3倍。公司通过刊行欧元债券等样式，在成本阛阓中以较低的利率筹集资金，以支抓业务发展。

　　04． 汽车地带（AZO） 在2024年第四季度财务功绩亮眼，其中销售额增长了5.9%，每股收益增长了13%（若不计入第53周，销售额增长3.8%，每股收益增长10.4%）。第四季度的总销售额增长了9%，每股收益增长了11%。国内同店销售额增长了0.2%，而国际同店销售额增长了9.9%。公司在好意思国国内的DIY业务和买卖业务均收尾了增长，同期在国际阛阓上也获取了积极进展，极度是在墨西哥和巴西阛阓。公司计划在2025财年不绝增长，展望开设稀奇200个大型中心和要道，并保抓营业利润率的踏实。

　　05． 阿斯利康（AZN） 2023年收入稀奇450亿好意思元，领有12种重磅药物，并在研发上投资了近110亿好意思元。公司的研发坐褥力为19%，高于行业平均水平14%，领有稀奇120个处于第二和第三阶段的样貌。阿斯利康的计策守旧包括科学与调动、坐褥力和增长、诊治范围的调换地位，以及东谈主员和可抓续性。公司设定了到2030年收尾800亿好意思元收入的有打算，并计划在2026年达到中30%的营业利润率。阿斯利康的成本配置优先事项包括从头投资业务、保抓弘大的投资级信用评级、业务发展和看护渐进式股息政策。

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　　——沃伦·巴菲特

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包袱裁剪：王其霖

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