（以下践诺从国金证券《传媒24年三季报事迹回归：事迹筑底中，践诺板块边缘朝上可期》研报附件原文摘要）回归：事迹筑底中，践诺板块边缘朝上可期游戏：全年产物线相对较少，Q3净利润增长承压；但各公司阐扬分化。少数公司事迹环比增长，老产物阐扬幽静、新产物不足的公司事迹阐扬较稳，老产物活水当然下滑、新产物不足的公司事迹压力较大。推测后续：，自24起，A股游戏公司产物线逐渐启动，从储备产物排期看，较本年呈现较较着的边缘朝上超势，推测25年合座事迹向好，个股阐扬仍会分化影视：02以来票房阐扬精深，压力较大，转G由手4的天档期国庆档官皇现票房精深的情景，推测真接影晾票房收入点相比高的院线公司的事迹，Q3院线业多院线公司Q4事迹压力仍较大。但字据当今定档影片及各媒体信息来看，25年春节档排片优质，看好票房阐扬改善，院线公司事迹有望随之转好。影视制作公司事迹仍随践诺上线节拍、阐扬不同而不同。告白营销：03合座阐扬幽静，与经济大盘/虚耗超势较为一致，收入小幅增长，但净利润增长承压，营销代理公司的盈利水平有所下滑，告白媒体公司收入增长较为力，但净利率仍保握在较高水平。望后续：在经济增速放缓的布景下推测告白主投放仍较为严慎，无其是品宣方面，告白市集将继续伴随经济大盘波动，恶果告白的增长压力推测低于品牌告白。出书：受税收优惠策略变化的增长，03净利润同比降幅较大，收入端合座相识。投资提议：中短期看好基本面边缘向卡的践诺板块，以及策略饱读吹的并购重组、文化出海、AI干线；恒久存眷竞争上风凸起的龙头观点及产业变化。关联观点：完整寰宇、恺英网罗、万达电影风险领导：游戏/影视践诺上线节拍或上线后阐扬不足预期；行业竞争加重风险；宏不雅经济入手不足预期风险；策略监管风险；AI手艺选代及诳骗发展不足预期风险。

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