在好意思国股市经验了本年火热的开局之后，走动员们运转关怀一系列风险，从对经济的担忧，到利率的不敬佩性，再到对好意思国大选的惊恐。但本周好意思股阛阓最遑急的变量能够是：企业盈利。

　　标普500指数在2024年飙升了约20%，市值加多了逾8万亿好意思元。这种高潮主若是受到好意思联储货币战略缩小的预期和苍劲的利润远景的鼓吹。

　　但跟着分析师下调对第三季度事迹的预期，趋势可能正在转动。左证彭博数据，展望标普500指数成份股公司的季度收益将较上年同时增长4.7%，这一增幅低于7月12日预测的7.9%，是四个季度以来的最低增幅。

　　Trivariate Research独创东说念主Adam Parker暗意：“这一次，财报季将比泛泛更为遑急。咱们需要来自企业的具体数据。”Parker指出，投资者尤其渴慕看到企业是否在推迟开销，需求是否放缓，以及客户是否因地缘政事风险和宏不雅经济不敬佩性而转变作为。他说：“正因为天下上发生了好多事情，企业盈利和事迹引导目下才显得尤为遑急。”

　　大公司的财报将于本周陆续出炉，达好意思航空公司（DAL.US）将于周四发布财报，摩根大通（JPM.US）和富国银行（WFC.US）将于周五发布财报。德毅力银行证券公司首席好意思国股票和巨匠策略师Binky Chadha暗意：“财报季对股市来说频繁是积极的，但苍劲的反弹和高于平均水平的仓位（到本财报季节）标明阛阓反应和缓。”

　　窒碍无处不在

　　投资者目下正濒临多重窒碍。距离2024年好意思国总统大选罢了只剩一个月的本事，民主党东说念主卡玛拉·哈里斯和共和党东说念主唐纳德·特朗普在热烈的竞争中势均力敌。好意思联储刚刚运转裁减利率，尽管东说念主们对好意思国经济软着陆抓乐不雅气魄，但裁减假贷本钱的速率有多快还是个问题。中东地区延续加重的突破让东说念主们对通胀的担忧再次升温，WTI原油价钱上周高潮9%，创下2023年3月以来的最大单周涨幅。

　　22V Research分析师Dennis DeBusschere暗意：“最遑急的是，修正和引导皆很弱，标明对经济的担忧挥之不去，并反馈出一些选举年的季节性。这有助于让论述季成为又一个舍弃不敬佩性的事件。”

　　此外，更具有挑战性的是，大型机构投资者目下险些莫得购买力，季节性阛阓趋势疲软。跟踪趋势的系统性基金的仓位目下偏向下行，而期权阛阓的仓位显现，走动商可能不准备逢低买入。高盛的数据显现，即使下个月阛阓抓平，大量商品走动照看人（CTA）也有可能卖出好意思国股票。在波动性下降时买入股票的波动性适度基金也不再有加多敞口的空间。

　　历史似乎也站在悲不雅见识者一边。Bespoke Investment Research编制的数据显现，自1945年以来，标普500指数在以前前九个月高潮了20%后，在10月份，该指数有70%的本事是下落的。松抄本年9月，该指数本年迄今累计高潮21%。

　　预期修正，企业盈利惊喜门槛裁减

　　尽管如斯，投资者照旧多情理保抓乐不雅，尤其是盈利预期门槛裁减，这让企业有了更多超出预期的空间。F.L.Putnam投资科罚公司的首席阛阓策略师Ellen Hazen说：“预期此前有点过于乐不雅了，目下他们正在回落到更践诺的水平。突出盈利敬佩会更容易，因为目下的预期更低。”

　　事实上，有多数数据标明，好意思国企业在压根上仍具有弹性。延续增强的盈利周期应会陆续对消鉴定疲弱的经济信号，将股市的天平推向积极地方。彭博策略师Michael Casper写说念，即就是本年知道逾期于大盘股的苦苦抵挡的小盘股，利润率也有望改善。上周五公布的职业论述显现，好意思国休闲率偶而下降，平息了对职业阛阓疲软的一些担忧。

　　另一个身分是好意思联储的宽松周期，这历来是好意思国股市的福音。数据显现，自1971年以来，在好意思联储降息本事，标普500指数的年化答复率为15%。当降息周期在非零落时间到来时，这些收益以致更为苍劲。在这些情况下，大盘股的平均年化答复率为25%，而经济零落时为11%；小盘股在非零落时间的平均年化答复率为20%，而经济零落时间的平均年化答复率为17%。

　　Sevensreport Research独创东说念主兼总裁Tom Essaye暗意：“除非企业财报令东说念主异常失望，不然我合计从目下到年底，好意思联储对阛阓的影响将更大，因为企业财报一直独特巩固。投资者展望这种情况将抓续下去。”

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包袱剪辑：王长生

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