（原标题：2023年中国单子发展指数达到21371点——中国单子市集发展指数的构建与应用分析）

作家系江财九银单子商议院 肖小和，李紫薇，徐言

摘录：为有用揣度和反馈我国单子市集发展现象与结构变化情况，本文掌握主因素分析法创造性构建了中国单子发展指数及中国单子生态指数、中国单子金融指数、中国单子价钱指数、中国单子创新指数、中国单子风险指数等二级指数。跟着频年来我国经济金融环境的不断改善，中国单子发展指数在2015年末达到了12778点，比基期增长了近12倍，年均增长率卓越21%；2016—2017年受单子风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单子市集总结感性发展，中国单子发展指数有所回落；2018年为应答经济下行压力，政策环境趋于宽松，单子业务规复增长，中国单子发展指数达到13699点；2019年，在国表里风险挑战显豁高涨的复杂风物下，中国经济总体闲适，单子市集稳步增长，单子救援实体经济功能进一步强化，中国单子发展指数达到14039点；2020年，面临新冠疫情带来的宏大冲击，在各方共同死力下，宇宙复工、复产稳步推动，单子市集也飞快规复正常运行，为传导货币政策、推动宏不雅经济企稳起到了遑急推能源量，2020年单子利率核心合座下移，充分阐发救援实体作用，单子融资本钱进一步下落，中国单子发展指数连接增长至15292点。2021—2022年，我国单子市集运行总体闲适，业务总量隆重有升，在“稳字当头”的总基调下，单子利率进一步下行，单子融资本钱进一步下落，加之交易汇票信息败露法则全面实行，新一代单子系统胜仗投产，交易承兑汇票发展迎来了新的机会，单子服求实体经济材干进一步突显，中国单子发展指数快速高涨至17976点，同比增长965点。2023年，单子市集连接稳健发展，各项业务同比增长，单子利率保持低位，在救援实体经济回升向好、促进中小微企业稳健发展等方面阐发了积极的作用，中国单子发展指数高涨至21371点。

一、单子市集的概述

交易汇票（以下简称单子）是指由付款东谈主签发，由承兑东谈主承兑，并于到期日向收款东谈主或被背书东谈主支付款项的一种单子。新世纪以来，单子市集发展飞快，2015年宇宙金融机构交易汇票累计承兑量和累计贴现量分别为22.4万亿元和102.1万亿元，比2001年分别增长17.5倍和55.8倍，年均增速分别达到22.7%和33.3%；2016年和2017年受单子风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单子市集总结感性发展，宇宙金融机构交易汇票累计承兑量分别为18.1万亿元和14.63万亿元，同比分别回落19.2%和19.17%；累计贴现量分别为84.5万亿元和59.34万亿元，同比分别回落17.2%和29.78%；2018年单子业务进入规复性增长阶段，累计承兑和贴现分别为18.27万亿元和9.94万亿元，同比分别增长24.84%和38.83%；2019—2023年，单子市集连接踏实增长，2023年全年累计签发交易汇票31.4万亿元，累计贴现62.6万亿元，分别较2022年增长14.6%和16.1%。

单子当作一种遑急的支付结算和投融资器具，其快速发展对我国经济金融的发展有极大的推动作用：

1.单子当作经济贸易往还的一种主要支付结算器具，零星是银行承兑汇票兼具信用增级、展期支付和背书转让三大优点，为加速商品默契和资金盘活提供了极大便利和救援。2023年单子承兑余额为17.1万亿元，比2001年增长了33.5倍。

2.单子业务不错为实体经济零星是中小企业提供简短融资渠谈和低本钱资金，缩短企业融资本钱，有用扶直企业发展壮大。单子贴现与普通贷款比较其融资本钱时时较低，且历程随意、取得资金周期短，零星是关于信用品级相对较低的中小企业，银行承兑汇票所具有的银行信用、放款速率快等特质，对管制我国中小企业融资难问题具有先天不足的上风和作用。2023年，全市集用票企业流派约为320万户，其中，签发单子的中小微企业21.3万家，占沿路签票企业的93.1%，中小微企业签票发生额20.7万亿元，占沿路签票发生额的65.9%。贴现的中小微企业32.0万家，占沿路贴现企业96.5%，贴现发生额17.5万亿元，占沿路贴现发生额73.6%，单子服求实体经济质效进一步得到普及。

3.单子业务是银行业优化财富欠债结构、加强流动性管制、提高收益的一个遑急妙技。单子财富兼具资金和信贷属性，且具有较好流动性，成为银行信贷范围养息和流动性管制的主要器具之一。单子承兑业务和贴现业务不错为银行带来承兑保证金入款和贴现资金留存，为银行主动加多入款提供执手。单子业务还不错给银行带来承兑手续费中间业务收入、贴现利息收入、转贴现利差收入、回购利率收入以及再贴现低本钱资金，为银行扩盈增效、调整收入结构开辟新旅途。

4.单子财富渐渐成为投资和交易的遑急标的。由于单子财富风险相对较低、收益可不雅，渐渐成为搭理居品和资管居品遑急的基础财富，从而银行、信赖、基金、证券公司、财务公司以及企业、个东谈主均径直或曲折的参与到了单子财富投资链条为范例范例化单子融资机制，更好地劳动中小企业融资和供应链金融发展，中国东谈主民银行出台《范例化单子管制宗旨》，该宗旨于7月28日认果然施。猖狂2020年末，共有16家金融机构创设刊行范例化单子58只，总范围达到61.73亿元。跟着单子市集的长远发展和多元化参与主体的参与，单子财富的交易功能不断增强，单子筹谋模式也从持有繁殖为主向持有与交易赢利鼎新，市集流动性进一步提高，单子交易也渐渐成为货币市集遑急的交易类型。央行224号文进一步放开了单子市集参与主体，证券、资管居品等非银金融机构可参与单子交易，2023年单子交易量达到104.9万亿元，同比增长19.1%。

5.单子的调控功能进一步长远。单子再贴现业务是央行传统的三大货币政策器具之一，兼具数目型和价钱型双重上风，不错调控市集资金面、养息信贷投向、指令市集预期，亦然定向救援民营、小微、绿色、创新等国度饱读舞性领域、促进实体经济发展最径直、最有用的阶梯。2023年中国东谈主民银行掌握支农支小再贷款、再贴现指令地标准东谈主金融机构扩大对涉农、小微和民营企业的信贷投放，2023年末再贴现余额为5920亿元。跟着我国经济从高速增长向高质料增长鼎新，货币政策对精确有用的条目不断提高，单子再贴现的调控功能将进一步长远。单子除了再贴现调控功能外，在贴现、转贴现及回购业务上也跟着市集发展和业务发展及利率变化，具有阶段性的调控作用，在近几年单子利率一些阶段性的变化，就不错证实其中的作用。

因此，咱们有根由信服，跟着单子市集稳健范例发展，明天对我国调整经济结构，服求实体经济，管制民营、小微企业融资难融资贵问题，提高金融效能，长远金融立异，必将阐发更为专有的作用。

二、中国单子发展指数的见识及意旨

中国单子发展指数是通过对系列想象体系进行数目处理构建出一个旨在反馈我国单子市集发展现象与结构变化情况的指数。它还至少包括了中国单子生态指数、中国单子金融指数、中国单子价钱指数、中国单子创新指数和中国单子风险指数等二级指数。

构建中国单子发展指数的主要意旨在于：一是不错量化我国单子市集的发展水平，科学合理地分辨发展阶段，商议和评价历史的发展轨迹，进而筹谋市集明天发展标的并制定相应政策；二是单子业务对经济增长零星是中小企业融资具有遑急作用，单子生态指数不错准确判断宇宙以及各个地区单子发展对经济的影响程度，以制定妥贴经济发展要乞降区域发展特质的单子发展策略；三是单子市集当作市集化技艺最早、程度最高的金融子市集之一，其活跃程度和参与度都也曾成为货币市集乃至金融市集遑急的构成部份，单子金融指数冒昧揣度单子市集化程度，以此判断金融市集化进度，从而为进一步推动单子市集化和金融体制立异提供表面依据；四是单子价钱指数够揣度单子市集利率的总体走势，既不错成为市集参与者判断刻下市集价位以及明天走向，也能为政策制定者或商议者提供市集资金、范围紧缺与否的参考；五是单子市集的活跃度高，新址品新业务日出不穷，同期监管政策也频频出台，创新与监管的博弈较为强烈，单子创新指数既不错测量单子市集的创新程度和创新冲动，又能使监管机构了了了解市集发展和创新情况，从而不错制定科学合理的监管政策指令单子创新走向健康可连接发展之路；六是单子的流动性较强，市集的参与主体各样，涵盖了企业、银行、财务公司、信赖等等，单子风险指数通过测度单子市集的风险因素，概括反馈市集的信用风险、诈骗风险等现象，并能前瞻性地预判部分系统性风险。

三、中国单子发展指数的构建及实证分析

（一）中国单子生态指数。该指数用来揣度我国实体经济增长情况以及单子对实体经济的救援作用，因此选拔了国内出产总值（GDP）、社会融资总量（SHR）想象以及承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。

本文禁受主因素分析标准构建中国单子生态指数模子，并进行实证分析。主因素分析是利用降维的想想，将宽绰想象转机为一个或几个概括想象的多元统计分析标准。概括想象不仅保留了原始变量的主要信息，况且去除互相之间的相干部分，不错去粗取精，至极妥贴用于指数的构建。具体材干如下：

数据登第。谈判到数据的可得性和谐和性，咱们选拔自2002年-2023年的GDP和单子年度数据，共有21期。同期进行主因素分析必须进行范例化处理，

2.数据执行。对变量进行相干性不雅察及KMO 和 Bartlett 的执行（见下表），不错看出单子市集交易情况与GDP之间存在很高的相干性，且KMO和Bartlett 的执行值均适当主因素分析的范例。

图1 2002—2023年中国单子生态指数走势图

从图中不错看出，（1）我国单子生态指数和国内出产总值、社会融资范围走势保持较高一致性，他们的相干性都在0.94以上，证明中国单子生态指数冒昧代表单子市集经济环境的变化。（2）我国单子生态指数和国内出产总值的相干所有略高于和社会融资范围（0.980>0.941），标明指数反馈GDP更多一些，因为GDP代表我国总体经济情况，是单子业务的本源，而社会融资范围则代表了金融对实体经济资金救援的总量，涵盖的单子业务主如果新增单子余额和未贴现银行承兑汇票，但二者数据时时较小且不踏实。（3）从2002年—2015年我国单子生态指数和国内出产总值、社会融资范围都在不断走高，暗示跟着2002年以来我国经济的快速增长以及金融救援实体经济力度的加大，单子市集的经济环境不断改善,2015年达到11133点；2016年—2017年由于我国经济增速转轨，金融去杠杆，单子市集感性总结，中国单子生态指数回落至9788点；2018年为应答经济下行压力，政策环境趋于宽松，中国单子生态指数回升至10259点；2019年在国表里风险挑战显豁高涨的复杂风物下，中国经济总体闲适，单子市集稳步增长，单子救援实体经济功能进一步强化，中国单子生态指数达到12508点；在2020年一季度新冠疫情冲击下，宇宙荆棘皆心合力攻克难关，市集流动性较为充裕，跟着复工、复产的稳步推动，我国经济发展有序规复，成为2020年唯独经济正增长国度，单子市集也飞快规复正常运行，中国单子生态指数达到14117点；2021—2022年，在新冠疫情懒散多发、外部环境的概略情趣情况下以及经济下行压力下，我国有用实施宏不雅政策，经济连接踏实规复、稳中向好，单子市集稳健运行，跟着单子基础设施的不断完善以及相干律例接踵出台，交易汇票信息败露法则认果然行，新一代单子业务系统投产上线，我国单子市集生态环境连接普及，中国单子生态指数达到17418点。2023年，单子新法则认果然行，新规强调果然交易和债权债务关系，章程承兑余额及保证金余额比例上限，范例信息败露轨制，单子市集范例性趋严，生态环境进一步普及，中国单子生态指数高涨至19125点。

（二）中国单子金融指数。该指数用来揣度我国单子市集与金融市集发展的契合度，选拔了代表信贷市集的贷款余额（DY）和代表货币市集的交易量（LHB），以及单子市集的承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。仍禁受主因素分析标准构建中国单子生态指数模子，数据登第了2002年—2023年的金融市集和单子年度数据，共有24期。通过下表不错看出，各个变量之间的相干程度都比较高，执行想象也至极妥贴进行主因素分析和指数的构建。数据处理过程如单子生态指数一致，在此不再赘述。通过SPSS软件对上述想象进行主因素分析，末端裸露第一主因素的方差索求率（即累计孝顺率）达到90.87%，把柄因子载荷矩阵计算出各范例变量的权重所有，最终得出中国单子金融指数（BFI):

图2 2002-2023年中国单子金融指数走势图

同理，鉴于惯例指数均为正数，假定将中国单子金融指数（BFI）基期定为2002年，并将基值定为1000点，得到2002—2023年我国单子金融指数走势图。从图中不错看出：（1）我国单子金融指数与贷款余额、货币市集交易量的走势至极忍让，相干所有都卓越了0.97，证明单子金融指数不错代表我国金融市集的合座情况。（2）单子兼具信贷属性和资金属性，我国单子金融指数与贷款余额的相干所有略高于与货币市集交易量的相干所有（0.983>0.977），标明单子当作信贷养息作用有所增强，单子在企业贷款中阐发的作用进一步普及。（3）从2002年—2016年我国单子金融指数和贷款余额、货币市集交易量都在不断走高，单子市集的金融环境不断普及，2016年中国单子金融指数达到15624点；跟着金融去杠杆和监管强化，2017年景为金融市集的转机点，货币市集和单子市集交易量均出现下滑，中国单子金融指数相应回落至14084点；2018年货币政策转向，资金面宽松，金融市集交易活跃，中国单子金融指数回升至15537点；2019年中国东谈主民银行掌握多种货币政策器具加强逆周期养息力度，金融市集交易活跃，信贷结构进一步优化，中国单子金融指数稳步普及至18394点；2020年中国东谈主民银行保持流动性合理充裕，市集资金面相对宽松，加强信贷救援力度，缩短社会概括融资本钱，完善结构性货币政策器具体系，精确滴灌，中国单子金融指数增长至20696点；2021年央行概括利用多种货币政策器具保持流动性合理充裕，强调信贷结构调整优化，指令重心领域和薄弱要道信贷投放，连接推动企业概括融资本钱稳中有降，中国单子金融指数达到22511点；2022年中国东谈主民银行2次缩短入款准备金率，并概括掌握再贷款再贴现、中期假贷便利、公开市集操作等多种花样，短中长久相结合，保持流动性合理充裕，并屡次召开信贷风物分析会议，指令金融机构在加强信贷救援实体经济力度，中国单子金融指数达到26927点；2023年中国东谈主民银行概括掌握降准、再贷款再贴现、中期假贷便利、公开市集操作等花样精确投放流动性，在稳健货币政策导向下，连接强化逆周期和跨周期养息，货币信贷和社会融资范围合理增长，信贷结构不断优化，中国单子金融指数高涨至30578点。

（三）中国单子价钱指数。该指数用来揣度我国单子价钱走势情况和趋势，由于莫得官方发表的泰斗数据，因此选拔了中国单子网的利率报价加权平均值，分别是转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）共4个变量。数据登第技艺段为相对较全且具有可比性的2010年—2023年，由于技艺短，因此使用了季度数，共有56期。仍禁受主因素分析标准构建中国单子生态指数模子，通过下表不错看出，各个变量之间的相干程度都较高，执行想象（KMO和球形度执行）也至极妥贴进行主因素分析和指数的构建。数据处理过程与上述一致。通过SPSS软件对上述想象进行主因素分析，末端裸露第一主因素的方差索求率（即累计孝顺率）达到92.3325%，把柄因子载荷矩阵计算出各范例

图3 2002-2023年中国单子价钱指数走势图

从图中不错看出：（1）2010年-2023年我国单子价钱指数与单子市集利率走势基本保持一致，相干性均在0.96以上，证明中国单子价钱指数冒昧代表单子价钱的合座走势。（2）中国单子价钱指数与逆回购利率契合程度最高，二者相干性达到0.9825，回购是纯资金业务，而转贴还包含信贷的因素，与单子价钱受资金因素影响更显豁相符。（3）2015年—2016年在寰球量化宽松和我国保增长政策配景下，中国单子价钱指数不断走低；跟着宏不雅政策渐渐收紧，2017年中国单子价钱指数有所回升；2018年政策环境趋于宽松，2018年中国单子价钱指数运行回落；2019年政策环境较为宽松，加强逆周期养息、结构调整和立异的力度，以进一步缩短企业融资本钱，2019年中国单子价钱指数连接走低；面临新冠疫情酿成的冲击，2020年一季度以来，中国东谈主民银行屡次下调入款准备金率，向市集投放流动性，加强信贷投放力度，掌握立异标准通顺货币政策传导，以进一步缩短企业融资本钱，市集资金面较为宽松，单子价钱指数飞快回落；天然三季度单子价钱指数有所回升，但合座处于低位颤动，2020年四季度中国单子价钱指数回落至891；2021年以来，无论是资金面如故信贷范围都踏实偏宽松，指令单子价钱快速回落，2022年中国单子价钱指数回落至552点；2023年，全市集资金面保持合理充裕，信贷投放合理增长，中国单子价钱指数小幅回升至645点。

（四）中国单子创新指数。该指数用来揣度我国单子业务和居品的创新情况，这不错从单子业务和居品的创新数目、交易量、总收入以及在单子传统业务中的占比等维度进行测评，通过中国单子创新指数的构建来反馈不同期期单子市集的活力以及明天的发展趋势和耐久力，同期也不错成为监管机构出台政策的依据和成果反馈想象。但由于当今这三个想象均莫得公开的官方统计数据以零星他泰斗性较强的替代数据，因此仅提议相干想法供探讨和完善，天然通过监管机构设立单子创新统计轨制体系及系统之后也不错取得。

（五）中国单子风险想象。该指数从单子承兑垫款率、单子贴现逾期率、单子案件发生率、单子资金亏蚀率等维度进行评估，用来揣度我国单子市集的概括风险现象，不错成为单子筹谋机构把控风险、制定筹谋策略的遑急参考想象。然则，当今这些想象难以征集到妥贴的数据，单子承兑垫款率只消2007—2009年的季度数，枯竭最新数据，据典型探访约在0.15%—0.25%之间，但不够准确，因此此处仅提议相干想法供探讨和完善，天然如果监管机构能设立单子风险统计轨制和相干系统即可公征战布。

（六）中国单子发展指数。该指数用来揣度我国单子市集发展的总体情况，选拔了代表单子市集的承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）、转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）和未贴现银行承兑汇票（WYC），代表实体经济方面的GDP、社会融资总量（SHR），代表金融方面的贷款余额（DY）和代表货币市集的交易量（LHB），代表创新方面的单子搭理居品占比（PLC），代表风险方面的单子承兑垫款率（PCD），共15个想象，天然单子搭理居品占比和单子承兑垫款率不可足够代表单子创新和风险情况，但限于公开可得数据谈判将其纳入想象体系。数据选拔2003-2023年的季度数，共84期数据，但由于单子搭理居品占比和单子承兑垫款率数据顺次，内容目田度只消17个。对上述数据掌握主因素分析标准进行计算，末端裸露存在三个主因素，累计孝顺率达到89.11%。通过吞并转机计算概括主因素，即中国单子发展指数（BDI）。鉴于惯例指数均为正数，假定将中国单子发展指数基期定为2003年第一季度，并将基值定为1000点，得到2003—2023年各季度我国单子发展指数走势图。

图4 2002-2023年中国单子发展指数走势图

通过分析可知：（1）跟着频年来我国经济金融环境的不断改善，单子市集得到了迅猛发展，中国单子发展指数在2023年末达到了21371点，比基期增长了近21倍，年均增长率卓越101.9%。（2）图中裸露中国单子发展指数存在显豁的周期性波动，即年末飞快升高、年头回落的特质，这与GDP等经济金融想象存在周期性变化是相一致的。（3）构建的想象中与中国单子发展指数相干性较高的有单子承兑余额、累计承兑量、贴现量、GDP、贷款余额、货币市集的交易量、单子搭理居品占比和单子承兑垫款率，而单子利率与发展指数相干程度相对较低，这主要因为单子利率多跟市集资金、信贷范围等资源关连，跟单子市集发展阶段和发展程度的关系相对较小。（4）与中国单子发展指数呈负相干的想象只消单子承兑垫款率和贴现余额，前者因为单子市集的发展与风险的发生比例时时呈反比，后者主如果单子贴现余额当作信贷养息器具受宏不雅政策影响宏大。

四、中国单子发展指数的应用

（一）区域单子发展指数的构建

中国单子发展指数除了不错用来揣度我国单子市集总体发展现象除外，也冒昧鉴戒用来编制宇宙各个省市的区域单子发展指数，从而比较各地区单子市集的发展情况，进而有意于场地监管机构出台妥贴区域特色的单子发展政策，也方便各种型、各地区的市集参与主体制定相稳健的筹谋策略、想象适销对路的单子居品。由于区域性数据比宇宙性更少，因此本文选拔了承兑余额、承兑发生额、贴现余额、贴现发生额、GDP和贷款余额六个想象，并假定2006年宇宙平均水平为基值，相同掌握主因素分析法得出2006-2022年宇宙31个省、自治区和直辖市(香港、澳门、台湾地区除外)单子发展指数如表4。

1.宇宙各地区积年的单子发展指数

关于宇宙各地区积年的单子发展指数，如表4所示，我国的单子发展水平总体上呈现提高的趋势，零星是广东、江苏、浙江、山东、福建等地高涨幅度较大，然则受2020年新冠疫情影响，区域单子发展指数合座回落。跟着后疫情期间企业复工复产，经济回升向好，2022年区域单子发展指数有所回升。

2.宇宙各地区单子发展指数的分析

2006—2022年宇宙各地区单子发展指数的差距情况如表5所示，从中不错看出，宇宙各地区全距与范例差正在迟缓增大，极差由2006年的3433点加多到2022年的9740点，范例差由2006年的974加多到2022年的2491。单子发展现象在不同维度上并不平衡，地区之间的差距正在迟缓加大，东部经济阐扬地区的单子发展指数显豁高于西部欠阐扬地区，形成东西部之间较为显豁的区域互异，即一个地区单子市集的发展情况基本与该地区的经济总量和贷款总范围是相一致的。同期，咱们也发现近几年中部地区单子市集的增长速率较快，经济阐扬的东部地区增长速率反而较慢，这与我国合座经济结构调整、中西部经济金融发展速率加速是相得益彰的。

 

（二）区域单子发展指数的聚类分析

本文禁受聚类分析标准对我国各地区积年的单子发展指数进行归类，通过对输出末端的分析，按照地区来详情单子发展指数的类别，并商议单子发展指数对各个地区的影响。

在聚类标准上，选拔组间相连法，即当两类吞并为一类后，使整个的两两项之间的平均距离最小。同期，掌握范例差范例化标准(Z-Scores)，把数值范例化到Z漫步，范例化后变量均值为0，范例差为1。临了，输出末端的树状聚类图如下图所示。由树状聚类图不错得出，宇宙各地区不错显豁分为3大类。

第一类:广东、浙江、江苏、山东。这四个省市在GDP和贷款范围上均是宇宙前线，他们的共同特质主如果东南沿海地区经济阐扬，企业贸易结算和融资需求繁荣，单子资源和金融资源丰富，市集交易活跃，创新材干强，因此该地区从单子承兑、银行直贴到金融机构的转贴现都很活跃，因此单子发展指数在宇宙遥遥率先。

第二类:河南、福建、北京、上海、辽宁、安徽、河北、湖北、四川、山西、云南、重庆、山西、江西、湖南。这些地区大多属于经济金融发展第二梯队，经济基础相对较好，金融活跃度相对较高，单子在企业间的支付结算需乞降金融机构间的盘活融资需求均较为繁荣，因此这些地区各种单子业务均处在宇宙的中上游。

第三类:海南、宁夏、西藏、青海、贵州、甘肃、黑龙江、吉林、天津、内蒙古、新疆、广西。这些省份（直辖市）大多位于中西部和东北部地区，经济总量和金融资源存量不及一二梯队省份，票源较为稀缺，参与主体相对较少，插足单子市集的金融资源也不及，单子市集发展相对过时。

 

参考文件：

[1]中国东谈主民银行货币政策分析小组，积年中国区域金融运行敷陈。

[2]上海单子交易所，《2021年单子市集发展追念》。

[3]雷宏，《金融发展指数构建与中国金融市集化进度评价》，中北大学学报，2007年06期。

[4]曹颢尤建新卢锐陈海洋，《我国科技金融发展指数实证商议》，中国管制科学，2011年03期

校对：廖胜超

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