（原标题：东吴期货筹商所计谋早参｜好意思油库存加多，国际油价急跌！原油系商品后市若何走？）

撮要

股指：高股息占优；玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行；动力化工：隔夜油价大幅回落；有色金属：参加整理阶段；农产物:油脂有望延续跌势

2024

04/18

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股指：高股息占优

股指。周三市集反弹，尤其是中小盘反弹幅度较大，但更多是超跌反弹性质。后续指数方面朝上驱动不足，或延续震憾走势，新“国九条”对市集作风影响真切，高股息板块成立价值执续突显。推敲到分成和功绩细则性，IF和IH不时占优。

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玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行

螺卷。发改委暗示推动所有增发国债阵势于本年6月底前开工建设，1季度债券刊行偏慢扼制了钢材需求，二季度有加速的预期在。同期钢谷网的数据看，螺纹需求还在好转，去库加速。当下基本面和预期齐撑执价钱反弹，展望偏强阵势延续。

铁矿。铁矿价钱延续反弹，钢材束缚快速去库给了铁矿需求回升的驱动，加上近期供给有所回落，展望铁矿价钱保执偏强的阵势。

双焦。焦化厂后续仍有不时提涨预期，焦煤国际入口煤价钱高涨，双焦现货价钱有不同程度涨幅。基本面上，铁水产量上升，双焦需求有所好转。举座看，盘面存在朝上驱动，展望走势偏强。

玻璃。昨夜纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线随之上线，资本驱动下，玻璃跟涨。但基本面来看，沙河日度产销数据及寰球产销数据均低于100%，连合补库带来的扰动告一段落，玻璃回到供需宽松的阵势，基本面并无上行驱动，不提议追涨。

纯碱。昨晚纯碱增仓上行，冲突前高。主淌若历练蚀本量迟迟未归，供应收缩。而卑劣玻璃需求较为刚性。在近日卑劣玻璃厂连合采购下，供需稍稍偏紧，价钱上行。

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动力化工：隔夜油价大幅回落

原油。隔夜油价录得一定跌幅，因近期出现一系列利空小规模共振。基本面昨日EIA周度原油库存再度超出预期，该情况照旧执续数周；宏不雅面好意思国通胀毅力使得6月降息预期被一再打压，这意味着消费市集将面对更执久的高利率环境；地缘方面以色列迟迟未对伊朗回复，使得地缘溢价执续下行。咱们以为短期交流难改二季度偏强震憾走势，和顺中东地缘进展。

沥青。4月第3周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应本色终局需求疲软，贸易商执续囤货。隔夜油价下降，展望沥青伴随走低。

LPG。现时国内历练季真金不怕火厂减产和石脑油价钱偏高私用加多使得国内供给收缩，真金不怕火厂库存执续下滑。因此国际市集在原油冲高回逾期转而震憾偏弱，真金不怕火厂气价不时坚挺。地缘风险影响有所消退，但国内化工需求看护坚挺，且历练季缩供下国产气偏强运行，盘面底部撑执仍然踏实，看护区间震憾。

PX。昨日国际油价暴跌超3%，布伦特原油跌至87好意思金，主要受好意思国营业原油库存加多和需求担忧牵累，资本撑执不足，对二甲苯应声回落，展望当天PX或看护偏弱走势，不外由于PX安装处于历练情景，或跌幅不足资本端，展望短期PXN被迫延迟。计谋提议：原料大跌后，前期短多头寸提议平仓，中历久09合约轻仓作念多。

PTA。受资本撑执裁汰影响，PTA夜盘有所回调，展望当天或伴随资本端举座走势偏弱，资本端偏软运行后，或过渡部分利润至卑劣产物，短期供需情况稍有缓解，上游PX历练或带来短期原料偏紧，卑劣聚酯执续看护高位运行，和顺当天库存数据发布。计谋提议：单边方面，中历久伴随资本端逢低作念多。

MEG。乙二醇国际安装存在重启推迟情况，但对举座供需影响较小，现在国内供应在后期存在大范围重启的预期，供需情况或在5月份之后转为宽松，重点和顺当天口岸数据公布，09合约估值有一定眩惑力，和顺4500控制撑执位。计谋提议：09合约短期严慎作念多。

PVC。昨日日盘午后尾盘稍有抬升，玄色建材板块发力，PVC受样貌带动显著，宏不雅音信频发，市集音信称国度发改委来日将组织召开寰球2023年增发国债阵势执行股东电视电话会议，推动所有增发国债阵势于本年 6月底前开工建设。现在09合约的劣势仍未见显著改换，延续前期主力合约趋势，但由于合约月间属于Contango，因此09合约主力变更后，现货市集的价钱运行较为窘态。计谋提议：短期或有小幅反弹，但举座幅度较小，看护低位区间震憾为主，远月逢低作念多。

甲醇。音信面上，上海华谊100万吨/年甲醇安装于昨日泊车历练。近期卑劣MTO工场对伊朗船货结算基准有从SO改为AO的意向，若协商进程不顺重复地缘冲突问题，短期内或对入口装船速率有潜在影响，受此利多刺激重复节沐日补库效应甲醇主力合约反弹力度较大。然伊朗甲醇供需偏宽松的情景下其入口公式价钱重点例必下降，短期商谈僵执不阅兵口回升趋势。何况现时春检规模不足往期，旺季需求缓缓见顶，煤炭参加淡季，中历久提议逢高作念空09合约，反弹高度可和顺五一节前卑劣的补库力度和协商顺畅度。

聚烯烃。近期PP和PE自己的矛盾与变化并不大，价钱重点更多的是伴随原油。供应端看护高历练，两者开工率齐处于历史偏低水平。PP历练岑岭在上周照旧出现，后续的历练量将下滑仅仅短期幅度有限。而PE现时处于连合历练阶段，开工率将出现显耀下滑。在供应执续缩减的情况下下，基差的实足水平较之前走强，因此短期交割逻辑建造基差的权重也会有所削弱。卑劣需求层面恒久偏弱，限制了价钱的涨幅。大方朝上聚烯烃展望价钱重点震憾上移，其中PE中历久多单成立，后续多单可移仓至09合约；PP更多的是高抛低吸操作。

棉花。表里共振，郑棉大幅回落。需求端制品库存执续去库，利空影响缓缓裁汰。北半球行将参加传统的棉花培育季节，市集的往复逻辑将从需求端转向新年度棉花培育，新疆培育面积有进一步下降的预期，好意思国预估培育面积处于比年低位水平。若出现天气扰动，供应端矛盾将再次突显，和顺回调企稳后布局多单的契机。

04

有色金属：参加整理阶段

铜。宏不雅面，欧元区通胀数据相同出现反弹，再通胀预期不时升温，宏不雅往复逻辑渐渐纪念。基本面方面，国内参加连合历练阶段，供应端收缩显著，卑劣由于此前高铜价的影响，原料库存花费较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口翻开，基本面撑执展望较强，限制铜价下方空间，铜价以回调作念多想路对待。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不细则性，跟着卑劣电解铝的执续复产，需求执续加多，氧化铝举座保执在紧均衡的情景。电解铝方面，宏不雅层面再通胀往复逻辑出现纪念的迹象，国内铝锭库存依然偏低，卑劣需求推崇出韧性，铝锭缓缓参加到去库阶段，宏微不雅共振下展望铝价易涨难跌。

镍。前期RKAB审批问题贬责后，镍价回落至印尼镍矿资本隔壁，受宏不雅扰动显著，伴随有色板块执续反弹至前期压力位后显著回落。昨日受周末制裁音信影响，盘面俄顷冲高后再次回落，一方面俄镍无法注册仓单对国内影响有限，另一方面俄镍入口存在增量预期。实足阵势下，镍价反弹空间不大。短期，镍价展望看护宽幅震憾。

碳酸锂。现在锂盐企业尚未受到环保影响，供应执续还原，江西外供应稳步上升。现货价钱小幅回升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期照旧提前往复。前期有色金属板块撑执裁汰，展望盘面宽幅震憾偏空。

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农产物:油脂有望延续跌势

油脂。昨日油脂延续跌势，在周一mpob月度敷陈公布后市集处于利多出尽阶段，因为巴西大豆照旧大批上市，棕榈油参加季节性增产周期，供需最病笃的阶段已历程去，因此油脂启动参加下降通谈。另外此前推崇最强的棕榈油后市可能会最弱。

豆粕/菜粕。昨日粕类大幅下降，尤其菜粕跌幅较大，主要归因于资金短期内的大幅收支，基本面并无显著利空变化，尤其菜粕的基本面咱们以为如故偏利多（详见昨日异动点评）。不外历程当天的大幅回调后，菜粕的高涨势头照旧被破裂，但也短缺进一步看空的原理，提议暂时先离场不雅望。

生猪。09盘面低开走强收17840点。当天南北地区价钱均收窄交流，寰球均价回落至15.1元/公斤控制。散户集团厂补栏积极性加多，二育样貌偏严慎，上月部分地区压栏样貌有所开释，供应压力渐渐给到市集，体重束缚加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量看护在同比拟低的位置，但从辉煌旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。凭据统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据浮现环比加多。现在多空不对，近期肥猪压力和能繁推导影响相互重复，短期不雅望，远月逢低买入。

期货投资征询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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