（原标题：东吴期货讨论所策略早参｜红海危急扰动效应消退，油价承压下行！后市怎样走？）

玄色系板块：震撼为主；能源化工：PTA安装负荷扶直；有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强；农居品:外盘休市，暂时逶迤率领

2023

12/26

01

玄色系板块：震撼为主

螺卷。盘面价钱窄幅震撼，近期险峻驱动都不彊，热卷略强于螺纹。现在看基本面对价钱的支握照旧比拟强的，热卷需求保握，螺纹库存压力也不高，不外延续飞腾还需要市集心理改善，瞻望短期保握震撼。

铁矿。大家铁矿发运高位增多，主若是年前冲量，到港受天气影响下降，瞻望下周回升，铁矿基本面变化不大，01基差基本树立，05仍有彰着贴水，瞻望总体保握震撼偏强走势。

双焦。昨日焦炭价钱略有回落，现货第四轮提涨短期看落地有一定难度，同期盘面基本平水现货，钢厂短期补库预期并不彊，因此短期暂时逶迤上行的驱动，但低库存高老本支握仍在，瞻望盘面震撼为主。焦煤而言，国内供应保管低位，蒙煤通关高位，前期利多交游比拟充分，短期瞻望震撼为主。

玻璃。玻璃现货最近总体偏弱，供应保管高位，短期累库预期强，盘面上周有所反弹，昨日再次回落，市集预期握住扭捏，瞻望盘面震撼为主。

纯碱。纯碱总体走势照旧偏弱的，基本面有转弱压力，自身上周运行累库，跟着供应收复，累库有可能会加快，驱动向下但价钱来到前期低位，瞻望会有反复。

02

能源化工：PTA安装负荷扶直

原油。外盘原油昨圣诞节休市一天，内盘原油昨天上昼盘初下落，主要响应周五凌晨外盘跌幅，之后走势安定，今晨外盘波动不大。红海事件的利多与安哥拉退群的利空对油价影响互相交汇，关怀一月OPEC+骨子减产情况。

沥青。12月第3周行业数据显现周度沥青真金不怕火厂开工率和出货量均季节性下降，厂库社库纷繁增多。期货层面，冬储局势顺利或为期货托底。早盘油价握稳，沥青或震撼稍强。

LPG。月度CP价钱预期小涨，且入口到岸价高位仍有支握，卖方挺价意愿较强，但讨论月底到船增多，市集涨势或受扼制，工业气方面，醚后碳四量价仍有扶直预期，卑劣需求跟进或有限，市集能源不彊，短期建议不雅望为主。

PX。价钱高位盘整，原油端价钱飞腾放缓，老本支握短期略显疲软，短期上行压力较大，供需面变量较为有限，前期多仓可稍作减仓，PTA安装负荷扶直对PX需求端存有支握。策略建议：老本支握下难有大跌，中长久逢低作念多，短期价钱涉及上角落，多单当令减仓。

PTA。新增安装动态：逸盛石化PTA总产能2255万吨，逸盛海南1#按策划覆按，2#安装投产提满；逸盛宁波、逸盛新材料降幅安装已收复，瞻望PTA负荷短期内有所上升，上周运行聚酯负荷出现小幅回落，短期恐供需面角落走弱，完全价钱依然奴隶老本端变动为主。策略建议：多PX空TA价差套利诊治操作，单边多单止盈。

MEG。昨日乙二醇出现彰着回调，红海危急缓解打乱其飞腾节拍，且近期利多出尽，盘面价钱或握续回调。新疆中昆年产60万吨安装现在安装日产扶直至1000吨，尔后安装仍有扶直空间。策略建议：短期恐濒临回调，前期多单迟缓止盈，基于24年乙二醇全体的基调是低位作念多，大场所依然不错恭候充分回调后择机加入多单，或关怀59正套。

PVC。期货价钱借助外力身分事件冲破至6100元/吨以上，不外中长久来看影响身分有限，盘面心理主要奴隶事件发酵，不外夜盘可见价钱并未踩稳6100，因此中期行情或难以有更为乐不雅的期待。PVC基本面乏善可陈。策略建议：前期对提议05合约底部多单建议在6100-6200区间止盈，后续延续反镇压力较大，瞻望后续价钱转为震撼运行。

甲醇。气头安装覆按损失量低于预期，煤头安装开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的长久赔本依旧制约卑劣开工，季节性的需求走弱使得卑劣高开工难以维系，江苏斯尔邦的降负以及口岸某MTO安装1月覆按亦导致市集对主力需求的担忧愈发显贵。面前伊朗地区的限气泊车已基本齐备，利多出尽等于利空。与此同期，讨论到后期仍濒临着限气甘休后供应和入口量的转头以及卑劣需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。皆鲁石化事故将为供应带来减量预期。PP影响产能仅在7万吨/年，PE影响产能较大在65万吨/年，但减量主要在非标品上，关于盘面阶段性的心理影响更大。PP本质端供需双减，PE本质端供需双增，聚烯烃供需边幅有所分化。PP存在供应增多的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期泊车安装存在重启预期；另一方面，PP来岁上半年新安装待投量偏多。而由于PE来岁新投产能靠拢在四季度，因此PE供应压力不大，而况地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致卑劣乙烯端推崇较强，进而对PE的老本支握走强。基于预期和老本端的影响，L-P价差近期推广彰着。不外从基差推崇来看，contango边幅显现全体市集相对较弱，握货意愿还欠安。而况近期估值中性偏高，老本上移需要压缩利润，价钱朝上的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。

棉花。节前备货，卑劣订单有所改善，纺织企业库存稍稍下降，棉价有所反弹，然则瞻望空间有限。一方面，面前纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不笃定性，USDA12月发挥下调国内花消预期。另一方面，若反弹至高位，则濒临套保盘的压力。供需宽松边幅布景下，棉价逶迤握续性的飞腾驱能源，策略上仍建议逢高沽空。

03

有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强

铜。库存保管低位，铜价高位震撼。周一库存再度出现去库，铜库存偏低给到铜价下方较强支握，卑劣节前多量以回款为主，提货量瞻望有限，入口端尽管窗口转为关闭，但瞻望仍有前期余量流入，库存进一步去化的可能性偏低，基本面全体驱动有限，瞻望铜价保管高位震撼。

铝/氧化铝。社库小幅累增，铝价高位回落。周一社库小幅累增，市集炒作心理部分消退，但完全库存量依然偏低，短期低库存对铝价仍有一定支握，瞻望保管高位震撼。氧化铝方面，供应问题仍是有所松动，运力迟缓运行收复，期货较现货市集出现彰着升水，进一步朝上的驱动有限。

铅。再生端保管减产，但弱需求布景下，电板厂开工不足，铅价转头震撼。

镍。宏不雅身分扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产当作，供需宽松边幅有望进一步扩大，关怀原料端支握强度。策略上仍保管逢高布空不变。

不锈钢。印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步战略步骤，供需宽松边幅布景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要关怀节前补库力度以及原料端价钱支握强度

04

农居品:外盘休市，暂时逶迤率领

油脂。昨日CBOT市集因圣诞节假期休市，国内油脂市集在逶迤外盘率领的情况下走势较为安定。现在油脂基本面偏空，主要因大家油脂油料全体供大于求，再加上此前巴西的天气炒作也跟着降雨的增多而缓减，不外原油的飞腾对油脂有一定支握，瞻望暂时油脂将保管震撼走势。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，全体卑劣饲料需求欠安，仅保管刚需，全体国内照旧处于供虚双弱的边幅。菜粕因加拿大菜籽产量预估扶直，国内供需边幅也保管双弱场合。12月USDA发挥中性偏多，但不足市集预期。短期豆粕奴隶好意思豆走势，需密切关怀巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆助长。

白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，大家糖市均衡预期转向宽松。来岁天气若不出问题，印度、泰国收复性增产，富余预期或延续增强。现在国内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四季度入口量充足，且中期国内增产，后续12月、1月插足压榨岑岭期后，糖源供应预期角落好转，月度基本面由短缺渐渐转向均衡或富余。

生猪。03盘面震撼走强，收盘14110点。现货和盘面走势趋同，腌腊季节带动下，现货涨后解析，朔方地区均价飞腾至7元/斤傍边，南边地区均价涨至7.5-7.7元/斤傍边。世界界限的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支握。最近朔方猪瘟声息较小，市集抛压解析，瞻望握续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差经管，肥猪充裕。全体来看，市集短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，朝上空间不大，保管看空不雅点。本轮收储起拍价22210元/吨。

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