（原标题：东吴期货估计所策略参考｜伊朗与沙特石油协作“初步启动”，油价大跌！原油系后市何如看？）

节录：玄色系板块预期指引盘面再次反弹。能化品甲醇短期上行。铜铝低库存矛盾高深。农居品天气炒作捏续性存疑。

2023.06.28

逐日重点暖热：油脂油料，甲醇，钢矿

油脂油料:近期油脂呈现轰动走势，主要因市集对天气炒作能否捏续产生不对。诚然最新的好意思豆助长优良率下降至51%，但天气预告认识改日1至2周好意思主产区将迎来急需的降雨，尽管降雨量能否缓减旱情仍有不细目性。另一个不细目性是本周六凌晨将公布usda教悔面积论说和季度库存论说。因此，比拟于前期看涨念念路，近期冷落转变为不雅望念念路，恭候论说公布或者天气有明确指引再进行操作。

甲醇：基本面出现边缘改善：江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装或在近期复原；伊朗7月入口量或缩减至110-115万吨；西南地区气头安装降负初始情况增多。瞻望近期甲醇保管偏强轰动态势，但受制于总体供需关联依然宽松，重复煤价尚未企稳，上行捏续性存疑，冷落轰动念念路操行为主。

钢矿：①钢材：市集再次对地产的战略有期待，刺激钢价反弹。基本面来看，高铁水下，螺纹老本端撑捏照旧比较强的。同期当今需求淡季下滑的并不彰着，跟着反弹还会有部分投契需求入场。瞻望盘面轰动偏强初始，逢回调作念多安全边缘更高，上方压力位参考电炉钢平电老本。②铁矿石：铁矿供需两旺，短期累库压力并不彰着，同期由于基差较高，盘面高潮缔造基差。在成材不出现大跌的布景下，铁矿短期有望保捏强势，操作上冷落9-1正套。

『品种专题解读』

玄色系板块：预期指引盘面再次反弹

螺卷。市集再次对地产的战略有期待，刺激钢价反弹。基本面来看，高铁水下，螺纹老本端撑捏照旧比较强的。同期当今需求淡季下滑的并不彰着，跟着反弹还会有部分投契需求入场。瞻望盘面轰动偏强初始，逢回调作念多安全边缘更高，上方压力位参考电炉钢平电老本。

铁矿。铁矿供需两旺，短期累库压力并不彰着，同期由于基差较高，盘面高潮缔造基差。在成材不出现大跌的布景下，铁矿短期有望保捏强势，操作上冷落9-1正套。

双焦。一低硫主焦煤煤矿发生安全事故，盘面有所上行，但事故发生后未影响到其他煤矿坐褥，且现货市集情谊仍较弱。另一方面，唐山启动新一轮环保限产，卑鄙钢厂对双焦需求减少。双焦近期区间宽幅轰动，冷落逢反弹逢高布空，暖热卑鄙需求变化。

铁合金。端午假期内双硅莫得大幅变动。老本端兰炭价钱捏稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，全体双硅老本线小幅走弱，硅铁的撑捏更弱。供给方面宁夏大厂磨练，硅铁开工仍旧保捏低位，硅锰产量捏续改换高。需求方面钢厂需求相对幽闲，预期较好，且出口方面双硅均有一定进程的回升，空洞来看，双硅小幅去库，盘面当今利润空间不大，向下有老本线撑捏，朝上需求潜力不及，瞻望改日区间轰动，需要翔实音信层靠近盘面的影响，推敲收储，永远布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱日盘冲高后回落，盘面关于坍弛的老本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午本事需求进展一般，交割库出货难，且本月远兴产能行将已毕，卑鄙关于高价纯碱现货产生屈膝容颜，厂商关于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。当今由于轻碱需求较好，重质化进程下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上保管大场合作念空，但短期波动比较大，不错逢回调作念空。玻璃宽幅轰动走高，宏不雅地产端受音信面影响冲高，端午本事玻璃产销数据比较弱，沙河、华东、湖北等地保捏在100%以下，卑鄙受到行将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数目也进展平平。当今玻璃利润照旧比较高，日熔量络续加大，策略上保管看空不雅点，但短期地产利好带动盘面上行，空单不雅望，择机入场。

动力化工：甲醇短期上行

原油。隔夜油价小幅收低，延续轰动偏弱态势。俄罗斯周末事件未形成原油流动侵略，市集再行暖热泰西进一步加息可能性。好意思国谘商会破钞者信心指数创18个月高位，新屋销售总和创16个月高位，强韧的经济数据激发市集对好意思国进一步加息的押注。欧央行行长也接续放鹰，称7月将接续加息，捏续紧缩预期打压市集情谊，在基础数据未能考证驾驶岑岭季需求的布景下，保管油价轰动偏弱不雅点。

沥青。6月第4周沥青产业数据认识真金不怕火厂开工率与出货量环比下降，厂库社库增减不一，基本面变化不大。咱们以为短期沥青仍以区间轰动为主，尽管实质需求以及需求预期齐偏差，真金不怕火厂和交易商在旺季到来前均莫得主动大幅降价促销原理。到了旺季或出现以价换量的着落行情。冷落激进者不错从容逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期着落，国内近期保管偏高到岸量，廉价异邦货对市集捏续形成压制，库存偏高情况下船埠压力较大，后续捏续对国内市集形成牵制。端午节后受高温影响燃气破钞，末端补货需求带来的提振较为有限，现货市集仍保管轰动偏弱。PDH开工率现时已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以轰动偏弱初始为主，

PTA。PTA昨日盘面低开高走，伴随原油价钱稍有高潮，昨日逸盛海南PTA总产能200万吨安装负荷降至5成运转，逸无垠化PTA总产能600万吨/年安装因故降负2成，前期满负荷运转，TA全体开工率着落至80%傍边，市集全体供需偏均衡，PXN小幅压缩，PTA加工费稍有反弹，中永远来看仍然有不竭可能，原油夜盘也有所下滑，瞻望今日交往逻辑为老本和供需博弈为主。策略冷落：中永远仍然逢高作念空TA09合约。

MEG。乙二醇昨日盘面稍有提振，福建古雷石化70万吨安装日前负荷从85%下调至80%隔壁，对全体供应影响不大，基本面仍然莫得过多好转改善空间，全体弹性较差，上方空间不大，价钱瞻望接续被压制偏弱初始为主。策略冷落：EG09逢高作念空念念路不变，暖热91反套。

PVC。PVC昨日受全体商品氛围拉动，盘面价钱稍有高潮，外洋油价小幅走高，对油化工撑捏相识。煤炭受国内战略预期带动，库存下行，对煤化工撑捏彰着。但PVC供需面无过多彰着驱动，累库延续，PVC仍然暖热氯碱盈亏老本线在5800隔壁加空契机。策略冷落：上方压力较大，逢高作念空V09合约。

甲醇。甲醇基本面出现边缘改善：（1）江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装或在近期复原；（2）受伊朗安装初始不稳和装船速率偏慢影响，7月入口量或缩减至110-115万吨；（3）受气价高潮、气量供应用功等影响，西南地区气头安装降负初始情况增多。瞻望近期甲醇将保管偏强轰动态势，但受制于供应充裕需求偏弱的花样，上行径能并不弥散，何况煤价尚未企稳，冷落轰动念念路操行为主。

棉花。短期需求参加传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨从容，卑鄙纺企开工率下降，制品纱和坯布呈现累库趋势，郑棉回调走弱。中永远来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收野蛮率再度献艺，同期下半年破钞预期向好，棉价重点有望进一步抬升,中线操作上仍冷落逢低布局2401多单。

有色金属：铜铝低库存矛盾高深

铜。交割货源不及，铜价堕入僵捏。周二伦铜收跌0.45%，沪铜主力日盘跌0.06%，夜盘收跌0.51%。宏不雅面，好意思联储官员近期反复强调存在进一步加息可能，市集的交往逻辑回来一季度对“higher for longer”的斟酌，7月加息仍有扭捏可能。基本面，月末结算在即，交易商存抛货情谊，现货升水有所回落。入口方面，非洲铜瞻望将在七月初步到货，另有音信称部分俄铜也将从容流入。全体基本面瞻望将边缘走弱。当今铜价的撑捏来自于历史低位的库存，LME刊出仓单占比再度扩大至58.6%,交割货源不及导致升水出现捏续攀升。弱复苏布景下，实足价钱仍受宏不雅面压制，但在库存问题改善前，铜价或堕入僵捏。

铝。铝锭库存仍处于低位，铝价着落不畅。周二伦铝收涨2.17%，沪铝主力日盘收涨0.86%，夜盘收涨0.61%。供应端，云南省已召集地方铝厂代表盘考斟酌，6月20日起启槽复产，开释电力负荷可撑捏130-140万吨傍边电解铝产能启动，部分电解槽如故再行启动，但受自己工艺影响，放量仍需1-3个月的时刻，压力瞻望将在7月后从容体现。铝锭库存仍处于历史低位，使得铝价着落不畅，跟着云南产量的开释，瞻望将有所改善，中线保管逢高沽空念念路对待。氧化铝跟着后续云南复产，需求将增多，但自己多余的花样莫得发生根人性变化，基本面不支捏价钱捏续高潮，上方空间有限。

农居品:天气炒作捏续性存疑

油脂。近期油脂呈现轰动走势，主要因市集对天气炒作能否捏续产生不对。诚然最新的好意思豆助长优良率下降至51%，创1988年以来新低，但天气预告认识改日1至2周好意思主产区将迎来急需的降雨，尽管降雨量能否缓减旱情仍有不细目性。另一个不细目性是本周六凌晨将公布usda教悔面积论说和季度库存论说。因此，比拟于前期看涨念念路，近期冷落转变为不雅望念念路，恭候论说公布或者天气有明确指引再进行操作。

豆粕/菜粕。最新好意思豆出苗率为96%，昨年同期为90%，此前一周为92%，五年均值为89%；优良率为51%，市集预期为51%，此前一周为54%，昨年同期为65%。当今部分主产区天气受到降雨影响，改善泥土墒情，但仍有部分产区，如伊利诺伊州，并未有降雨。但NOA模子预测，来两周的降雨会消散主产区。重点暖热产区的降雨情况。操作冷落轻仓试空。

生猪。昨日2309合约着落2.73%。端午节提振效用不如往年。繁衍端出栏积极性一般，屠企在过程端午增量后大幅缩量，基本回到节前水平。冻品保管高库存，窄幅去库，走货不畅。出栏体重有所下降，端午重复集团场降重缱绻，?猪存栏有?定去化。供需?花样仍未改变，?前仍捏偏空念念路对待。

白糖。昨日白糖2309着落1.67%，ICE原糖着落3.16%创两个半月新低，原糖大幅着落对内糖施压。巴西糖出口郁勃已毕丰产预期，暖热巴西中南部改日糖产量。我国5月份入口量进一步减少为糖价提供一定撑捏，当今国内处于供需偏紧。但短期影响较大的照旧巴西增产，下方有现货价钱撑捏，瞻望近期保管高位轰动。

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期市有风险，投资需严慎！

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