（原标题：东吴期货谈判所计策早参20230217）

2023.02.17

宏不雅金融衍生品:短期枯竭驱出发分

股指期货。早盘指数颤动上行，但午后集体大幅跳水，中证500和中证1000一度跌超2%。个股超4500家下降，呈普跌态势，两市成交额再次蹂躏万亿元。在A股大幅编削的经由中，北向资金全天净流入67.94亿元。港股方面，波动幅度相对较小。这次编削主如果商场风险偏好快速回落，资金止盈离风光致。ChatGPT看法是近期商场干线，引诱高潮并扩散，资金较为拥堵。午后ChatGPT看法集体跳水，资金止盈逸想激烈，导致商场着急情谊发酵。举座来看，短期商场枯竭驱出发分，经济复苏强度有待捏续考证，指数或延续颤动举座走势，刻薄IM逢反弹减仓。

玄色系板块:需求显然好转

螺卷。盘面延续反弹，钢联的数据热卷钢厂和社会库存齐启动下降，相宜商场预期，螺纹需求显然收复，累库速率放缓，略超商场预期。旺季需求依然可期，加上自身前期回过期供应莫得上来，总体基本面往好的宗旨发展，预测盘面颤动偏强局面看护，逢低作念多。

铁矿。铁矿延续反弹，价钱创近期新高，本周铁水产量收复到230.81万吨，后期仍有回腾飞间。固然口岸仍在累库，但主如果本周多数到港所致，下周有望看到去库，操作上刻薄多单捏有，5-9正套无间捏有。

双焦。昨日钢联公布的钢材产需数据较好，旺季仍有预期。而此前焦钢博弈，钢厂多以按需采购为主，厂内双焦库存较低，钢厂处在复产阶段，对双焦有补库需求，双焦价钱存阶段性反弹。操作上刻薄逢低作念多。

能源化工：燃料油相对强势

原油&燃料油。隔夜油价颤动稍弱，好意思国PPI数据超预期反弹高慢捏续的通胀压力，隔夜好意思联储官员鹰派言论使得加息50BP预期有所升温，并使得油价承压。总体而言，咱们预测油价总体保捏77-90好意思元颤动。内盘方面，跟着中国在春节事后加多采购力度，刻薄尝试正套。燃料油近期走势偏强，因俄罗斯成品油制裁后，俄罗斯真金不怕火厂开工率下滑导致的供应端影响所致，不错看到新加坡燃料油库存的减少，而客岁远东燃料油价钱承压也主要由于俄罗斯供应的稀奇加多，刻薄尝试正套，激进者可逢低作念多。

沥青。2月第3周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量捏续收复，厂库减社库增，是冬储销售邃密的体现。跟着12月山东地区冬储放量，商场价钱底部获取证据，不外近期现货商场渐渐从上行转向编削。沥青总体自有扶助，但朝上驱动不足，风险方面存眷沥青安设开工率和原油价钱波动。

LPG。期货盘面延续劣势，基本面供增需弱之下结构有所宽松，国内液化气商品量总为56.92万吨足下，周环比加多了1.85万吨；船期到港量为44.19万吨。深加工方面，MTBE安设有外售工场产能哄骗率录得60.99%，环比捏平；烷基油世界际销工场产能哄骗率在47.81%，环比高潮0.22%；低PDH利润对开工率和丙烷价钱负反馈正在捏续，利润进一步走弱至-1600元/吨一线，多套PDH安设被动缩小负荷和覆按，周度开工率录得66.9%，环比下降5.98%；预期悉数2月开工率将捏续下滑，3月仓单麇集刊出冉冉周边，仓单量成为商场存眷焦点。上周仓单增977张至7190张，已高于2021年同期。商场传言后期仍将有仓单注册，捏续存眷最新动态。若有新增仓单且数目超预期，则对03合约无间酿成利空。

PTA。周四TA05合约收盘价5518元/吨，较上一个交游高潮56元/吨，夜盘保捏横盘。PTA昨日止跌，闭幕引诱6个交游日的阴跌形式。由于广东石化260万吨PX安设落地，昨日已出及格品，当今低负荷运行，PXN先行压缩，PX价钱引诱走弱，当今跌至1020好意思元/吨隔邻，成为近20日新低，但石脑油价钱举座较为坚挺。PTA加工费深度压缩，预测压缩幅度有限。聚酯开工率反弹至80%足下，需求渐渐收复。计策刻薄：此点位可作念多，安全边缘较高。

MEG。周四EG05合约4253元/吨，较上一交游日高潮11元/吨，夜盘盘整。乙二醇延续前日涨势，无间飘红，海表里多套安设存在覆按预期，利多乙二醇，沙特Kelvion53万吨安设，Yansab91万吨以及Sharq55万吨安设近期均存在覆按预期，对我国入口压力有一定缓解，而且我国存在多家企业安设转产EO音信传出，对国内EG供应存在缩量预期。跟着国内聚酯工场冉冉提负，周内曾接近79%的开工率，口岸累库不捏续。计策刻薄：近日刻薄前期空单不错一起止盈离场，5-9反套可止盈，本周不错稳健短多，周内多单可无间捏有。

PVC。周四V05合约收盘价6334元/吨，较上一交游日高潮43元/吨，涨幅0.68%，夜盘颤动。商品商场氛围改善，PVC价钱颤动上行，当今PVC照旧蹂躏6300元/吨阻力位，但由于自身库存压力过大，以及由于处于淡季，供需错配，成交融会一般，导致反弹幅度受到压制。预测将来1个月内，企业开工率捏稳，下流成品开工率仍存在进步空间，供需存在环比改善预期，PVC正处于淡旺季过渡阶段。存眷资本端变化，当今乙烯价钱照旧反弹至900好意思元/吨价钱，能源煤口岸价钱企稳，可是坑口价捏续走弱，跌破1000元/吨，并传导至下流兰炭及电石价钱下行。计策刻薄：预测PVC将看护区间颤动，短期保捏不雅望。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高潮0.23%，报收2569元/吨。夜盘高潮0.20%，报收2569元/吨。本周国内甲醇供应减少3.49万吨，糜掷量加多2.84万吨。刚需厚实提货，口岸延续去库至76.4万吨，较上周下降2.08万吨，跌幅达2.65%，同比偏低。近端供应收复依旧偏慢、外盘安设重启不足预期导致入口延续缩量以及元宵节后传统需求收复尚可等扶助身分仍在，05合约当下的基本面并不悲不雅。当今期现基差位于近5年最高位，前期因竣事煤价下行而融会偏弱是有一定的情谊性超跌溢价在内部的，且可待煤价企稳后逢低作念多05合约，存眷近期宁波富德60万吨/年MTO安设覆按的竣事情况。

棉花棉纱。2月16日，郑棉宽幅颤动，收于14350元/吨（+0），棉纱小幅高潮，收于21305元/吨（+60）。同期，受好意思元走强和好意思联储进一步加息的担忧，好意思棉大幅下挫，跌3.24好意思分/磅。现货方面，棉花现货商场举座成交一般，生意商报价积极，纺企仍不雅望为主。强预期仍未获取现实需求考证，且供应端压力上升，棉价上方承压。在现实需求被考证之前，盘面预估保捏偏弱颤动走势。

有色金属：钟情中国需求改善，有色金属企稳反弹

铜。钟情中国需求回暖，铜价高潮。周四伦铜收涨%，沪铜03合约日盘收跌0.19%，夜盘收涨1.05%。中国1月房价回暖，一线城市新址价钱环比转涨，二三线降势趋缓。1月大中城市房价无间回升，开释出愈加明晰的地产回暖信号。我的钢铁网公布的社会库存数据高慢2月16日国内社会库存30.66万吨，较周一增0.03万吨。后期预测将转为去库。投资者期待中国需求回暖，工业品指数从四周低点反弹。好意思国1月PPI环比增长超预期反弹，突显通胀强劲高企，让好意思联储更有利义进一步加息。好意思联储两大鹰派高官称两周前会议就以为应加息50基点，好意思铜尾盘奴婢好意思股回落，收回部分涨幅。

铝。社会库存出现拐点，沪铝企稳反弹。周四伦铝收涨1.38%，沪铝03合约日盘收涨0.93%，夜盘收涨0.14%。中国1月新址价钱一年来初次高潮，商场预期改善，金属期价渊博上扬。SMM国内电解铝锭社会库存121.6万吨，较上周四库存加多2.6万吨，较本周一减少0.2万吨。周内出现库存拐点，且铝棒库存已出现引诱两周降库，多头信心增强。好意思国1月PPI环比增长超预期反弹，此前公布的1月CPI同比上升6.4%，通胀放缓速率不足预期；1月零卖销售创近两年最大增幅，经济过热和高通胀强劲信号增强了商场对好意思联储鹰派加息预期，好意思元走强适度外盘基本金属涨幅。

锌。2月16日沪锌主力跌0.03%，报22880元/吨，夜盘涨0.31%，报22845元/吨，伦锌涨1.08%，报3037.5好意思元/吨。现货成交永恒偏弱，报价多数处于贴水景况，跟着后续交割货源的流出，货源加多，短期上方仍有压力。需求端，复产程度偏慢，基建订单较为乐不雅，地产关系订单收复较慢，昨日地产数据环比加多，为商场收复了多少信心，但后续若无法看到需求端推行性的进一步开荒，锌价仍将承压，存眷库存变化。

铅。2月16日沪铅主力跌1.02%，报15155元/吨，夜盘跌0.53%，报15095元/吨，伦铅涨0.34%，报2057.0好意思元/吨。现货商场下流逢低补库，商场交投改善。跟着交割完成，仓单渐渐流出，库存去化，压力将冉冉开释，铅蓄糜掷改善，下方扶助将冉冉流露，但上驱能源依旧不足，短期低位颤动为主，存眷万五扶助位。

工业硅。2月16日主力报收17630元/吨，跌1.43%。现货方面，近期现货价钱高潮，1月中下旬硅料价钱出现反弹，正月十五事后有机硅全线居品价钱高潮，下流需求有一定开荒迹象，但开荒力度较为镇定。期货方面，价钱已充分反应国内经济的较强预期，后续来看，商场风险偏好有所回调，需求收复力度有待考证，本周捏续高潮仍有阻力，逢低布局多单。

农居品:油脂有望朝上蹂躏

油脂。昨日白日以及夜盘国内油脂捏续高潮，隔夜CBOT豆油也大幅高潮。一方面，当今商场对中国经济的复苏有较好预期，因此巨额商品渊博有走强的迹象；另一方面跟着斋月备货期的莅临，棕榈油需求好转，凭证船运机构统计2月上半月马棕出口量环比加多18.4%。因此，预测近期油脂有望朝上蹂躏。

豆粕/菜粕。松手2月9日当周，好意思豆周度出口检测182.98万吨，相宜商场65-192万吨的预期。22/23年度累计检测3954万吨，程度73.01%。近期油厂开机情况较好，豆粕濒临累库，下流受衍生利润影响，且中央一号文献强调豆粕减量，需求疲软。短期颤动偏弱。

苹果。昨日苹果305合约高潮0.25%，世界库存下降1.69%。近期客商采购廉价货及小果较多，果农惜售情谊较高。产地苹果举座交游量下降，批发商场到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。操作上，短期刻薄逢高作念空为主。

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