紧接着的是芬兰、挪威还有瑞典，前边那俩国度因为储备没啦就跟英国还有瑞典紧着保握买卖有计划，然后就不要黄金啦。

加拿大在 1929 年就退出啦，对黄金出口给禁运喽，好意思国到 1933 年说那玩意儿不能兑换咯。

嘿，1936 年那会儿呀，荷兰把金本位制给停喽，成了终末一个不要金本位制的国度呗。

英国那可不背离金融诚信呢，有字据能查着呢，它那“低价资金”政策一直到 1932 年第二季度才运转有点儿雷同徜徉，这种徜徉是 1931 年到 1932 年在斯堪的纳维亚的政事舞台上出现的。在加拿大呀，过了两年多呢，到 1929 年才暂停黄金运输。

接着等于比拟宽松的货币政策啦，在好意思国呢，好意思联储那帮东谈主和一些财政部的官员在 1933 年到 1934 年的时候，对把大众债务拿去贴现当成货币创造的对应观点那然则相配抵抗的。

在英国呀，那财政紧缩的事儿一直握续到 1933 到 34 年呢，虽说斯堪的纳维亚国度靠着大众开支去刺激经济，给弄出做事契机来。

嘿，这本色上等于种“保守”的政策呢，一直到 1932 年，加拿大政府还在那显摆我方现实啥庄重的财政政策。在有计划啥导致 1935 年好意思国完蛋的时候，东谈主们总是念叨对预算起义衡以及它对货币创造可能产生的影响的担忧。就因为这危险，银行业的那些行为，通过增多开销、减少收入，让赤字到处扩散开啦。

嘿，可刚运转的时候呢，东谈主们就用力儿地想压住因为这事儿激励的财政起义衡，那起义衡主要就靠发债券来填补哇。

嘿，这种说法那然则取得劝诫来撑着呢，就像在 1870 年到 1938 年那段时候里（把跟干戈联系的年份给剔除咯），咱那一战前没啥财政上风的那群东谈主里头，没啥字据能讲授这种说法是对的呀。

到咫尺嘞，咱齐瞧见啦，那预算均衡还有货币变动在 1870 年到 1938 年那段时候对一战前那“没啥固定收入的东谈主”可挺猛烈的，可淌若把一战还有它带来的那些后果给忽略不计的话，那就不相似啦。

嘿，就关于那些没啥固定收入的东谈主来说呀，在统计学上那可没啥相配彰着的呢。之前在 1870 年到 1938 年那段时候里，他们平均的铸币税水平可高招呢（货币基础增长得老多啦）。在这一节里呢，咱就探讨探讨一些经济呀还有政事方面的身分，望望它们在升迁铸币税这事上可能起的作用呗。

嘿，这种探索呢，有个挺灵验的切入点等于最优税收表面呗。

嘿，这过渡性的开销呢，是通过刊行债券来搞钱融资的哟。是以呢，大众齐觉着，随着一个国度渐渐发展起来，在税收这块儿能有很彰着的遵循收益了，那以后就会少用铸币税来给长久开销弄钱啦。

嘿，最优税收表面那就意味着啊，淌若其他情况齐相似，那更高水平的永远性开销就能带来更多的铸币税呢。

不外呢，短期跟长久开销淌若不相似，那可不一定能靠借款来弄好。

嘿，这样一条玩意儿啊，把那大众债务没啥上限的最优税收啥的假定给放宽喽，就为了琢磨底下这些情况呗。

嘿，淌若没还的债到了阿谁门槛儿，因为税收老粘着不走，对再负债这事就有敛迹啦，那就得让铸币税来把那过渡性开销全给弄钱来供着喽。

淌若这样儿嘞，那一国老永劫候开销跟短期有偏差越大，它的信誉就越低，参与货币创造的劲儿就越大呗。

嘿，就咫尺来说呀，咱假定政府那主要在乎的事儿等于把社会给整得更棒呗。

嘿，就这样着，那啥假定给放宽啦，他整出个模子来，在这模子里呀，老倾向铸币税的那遵循低的税收轨制，让现任政府给当成对往后政府活动的为止啦，可往后政府的开销想法跟现任政府可不相似呢。

这种情况啊，就更有可能出咫尺那些政事体系不太稳固的国度，为啥呢，因为不稳固就增多了在短期内把权利输给那些跟现任政府开销想法对着干的政党的可能性呗。

是以说呢，咱就把这俩情况给放手咯，政府开支平均还有政府开支南达科他州，在背面统统的评估里齐这样着。

讲显着了象征着啥以及那两者的意旨哈，像本色国内分娩总值东谈主均和没还完的债务啥的，在追忆增多的时候还能一直保握那样不变，内阁还变动了呢。

嘿，这玩意儿那影响可大哥啦，况且就跟料到的那样，数字媒体播返璧增多啦！

嘿，就这样个事儿哈，到咫尺嘞，咱这经济计量分析齐给出说法啦，啥本色国内分娩总值呀，没还完的债务呀，还有内阁变动啥的。齐给整出来 1870 年到 1938 年这时代，那仨变量的年平均值，还有货币基础变化的年平均值，能帮咱弄显着咱那些算计落幕是咋回事儿。

嘿，它讲了咱这两组国度展现出来的不相似的货币基础那啥活动呗。

嘿，就那一战前那浮动汇率制呀，在经典金本位制相配牛那会儿，际遇兑换的事儿啦，像啥更多的货币膨大之类的。

嘿，另外呢，本色东谈主均那啥分娩总值水平老低啦，况且内阁变动的次数还老多嘞。

嘿，不外呢，在这一堆国度里呀，阿根廷那本色东谈主均国内分娩总值可比西班牙高呢，内阁变动还比西班牙少嘞，可就算这样儿，阿根廷的货币膨大还更多呢。

嘿，这种情况看着挺反常嘞，可它就突显出债务（西班牙那债务水平可不低）对铸币税能起到的潜在对消遵循哟。

嘿，就这样说哈，那些刻画统计学跟推敲最优税收还有政事不稳固性那些同时的代表值算出来的算计值那可老吻合啦！

咱随着的时候呢，情况有点变化，落伍于内阁变动那玩意儿有个周期，得防着内生的那些事儿。

哎呀，这内阁变动晚了呀，那这情况跟本色国内分娩总值东谈主均啥的呀，昔时那形状了，欠的那些债呢已经不好，但也没啥意旨啦。

不外呢，那内素性没准儿会影响咱这没还的债务可咋变哟。

淌若想处治这潜在的内素性问题呀，咱把这变量往后拖一个周期，那像第列那样，真确 GDP 啥的和内阁变动还保握着本来那容貌和趣味，可这没偿债务跟数字媒体播送之间的关系就变积极啦。

哎呀，就因为那落幕对滞后响应可明锐啦，咱通过用相反 GMM 这种观点更系统地把内素性问题给处治喽，假定咱那仨紧迫变量齐是内生的呗。

为了别让汉森锤真金不怕火让太多家伙给削弱喽，咱就把那些个器具给折巴折巴，好为止住能当器具用的那些滞后玩意儿的数目哈。

是以呢，咱就搞出了列 5 里呈报出来的阿谁一致总共，这就讲授了真确 GDP 东谈主均跟没还的债务对数字媒体播送那是有很彰着的负面作用，而内阁变动对数字媒体播送那是有积极影响。

可得悠着点儿看待这些个落幕哟！

嘿，那 GMM 步调呀，等于专诚给那些很多很多个体、一小段一小段时候的，又没啥横截面异方差的数据面板弄的呗。

嘿，不外咱研究的国度那数目可未几嘞，况且那统计数据齐能讲授异方差照实存在着呢。

嘿，最近啊，我老提说通过用那些更精确的推理本领，来让动态微面板数据类型模子变得更准更便捷嘞。

嘿，就因为咱这案例合适那些个范例呗，是以咱就吸收喽上头那落幕，哪怕用老些仪器能让范例漏洞往下偏点儿也没啥。

哎呀，就寻想着那些漏洞没啥大价值，咱用的器具还少了呢，咱以为吧，那就有挺大空儿能接受咱那替代品在解释铸币税方面可紧迫啦，像纳税遵循呀、信誉啥的，还有政事不稳固方面。

这些个落幕跟那得来的落幕差未几样儿。他研究了一百多个国度从 1960 年到 1999 年的样本呀，发现本色东谈主均 GDP 还有信费用（那信费用是欧洲货币评级代表着的）对铸币税有挺彰着的负面影响哩。

咱这模子的拟合咋样呢，调度事后阿谁伪 R2 的第 5 列是 0.15 呀，比 Aisen 和 Vega（2008 年）在不推敲固定效应那情况下得出的数值 0.07 大呢。

是以呢，虽说咱这地舆遮盖限制还独特据可用性可差老多啦，但咱也瞅见内阁变动次数跟铸币税之间有挺彰着的正联系关系，这事儿就给他们那不雅点提供历史依据啦，就说减少政事不稳固就能少用铸币税。

嘿，就这样个情况哈，那些给与单一货币的国度齐不相似，搞那种一刀切专诚尽力于价钱稳固的货币政策，可能就会妨碍它们运作呢。为了别让那些老有长久财政乱用钱纪录的潜在成员终末条件闲逸货币适度，加入欧洲货币定约得知足一些大众预算和债务的章程啥的，这章程在《马斯特里赫特公约》（1992 年）里写着呢。

嘿，在那啥《稳固和增长公约》（1997 年的）里呀，那些个规则就被觉着能行，能保证搞出跟长久价钱稳固一个样的主权财政政策，这样一来呢，经济也就安详啦，是固定汇率哟。

嘿，那欧洲货币定约跟金本位制呀，大体上相似的方位就在于这俩体系齐属于那种“固定汇率相配顶点的容貌”。咱这儿给出了头一趟的统计字据呢，就说一战前那老有“时往往就偏离点”的群体（像那些处在欧元危险中心的国度），它们有个共同秉性，本色上等于财政上有上风。

嘿，淌若把那啥一战还有它那些个余波啥的齐给放手喽，咱也没瞅见一战前没啥固定钞票的东谈主有这种模式哈。

嘿，另外呢，咱也说了那遵循不咋高的税收轨制（从那低的发展水平推断出来的），还有那挺高的政事不稳固性，就使得一战前那些“恐怕候解放浮动的”家伙们搞出偏向铸币税的财政政策，跟长久可兑换性可不咋一致。

可不外呢，唯有一际遇这种不一致的情况，像希腊呀、意大利呀、葡萄牙呀还有西班牙呀，觉着黄金不够用啦，里面还通缩有威迫啦，它们就会把可兑换还有固定汇率给暂停咯。

嘿，过了一个世纪呀，淌若还想当个欧元区的成员国呢，那就得老敦庞杂地盲从那相配严厉的财政政策，还得哑忍里面通缩啥的，就为了能适合重新策画好的欧洲货币定约那大一统的宏不雅政策呗。

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