10月4日，AIMS荣鹰证券线路，曩昔两年，由于供应担忧导致油价上升，大家最大的国外石油公司获取了丰厚的利润。当今，市集的焦点仍是转向需求担忧，油价近几个月下降，缩小了石油巨头的收益。2022 年创记录的利润和 2023 年康健的收益，使得埃克森好意思孚、雪佛龙、英国石油、壳牌停战达尔动力等顶级石油巨头不祥通过派息和股票回购来加多鼓励分成。但跟着最近几周油价跌破每桶 80 好意思元，以及对大家石油需求的握续担忧，分析师开动质疑石油巨头能否保管曩昔两年丰厚的鼓励报恩。油价下降将导致石油巨头的收益下降。尽管如斯，他们仍将寻求至少保握当前的鼓励分成，在石油公司际遇 ESG 关连反弹几年后，这诱惑了一些投资者重返该行业。

　　AIMS荣鹰证券线路，2022 年动力危险之后，刚刚转向加多可再天真力投资的欧洲石油巨头壳牌和英国石油公司又回到了分娩石油和自然气以及匡助消耗者终了动力安全的中枢业务。这些石油巨头为不时分娩更多石油和自然气的计策进行了狡辩，因为对化石燃料的需求不会很快隐藏。鼓励们对追思中枢业务感到欢笑，他们看到石油和自然气业务的收益和投资报恩率仍然高于可再天真力。鼓励们对石油巨头在曩昔两年中不祥分派的不断增长的股息感到欢笑。鉴于这些鼓励的不雅点，石油巨头别无摄取，只可通过股息和回购让投资者幽闲。

　　但是，本年的低油价浮松了石油巨头的盛宴。由于油价下滑，第三季度的收益将较第二季度下降，而低真金不怕火油利润率可能会给详尽石油公司雪上加霜。据AIMS荣鹰证券揣测，自 2022 岁首以来，五大国外石油公司已向鼓励派发了合计朝上 2720 亿好意思元的股息（股息加股票回购）。为了保握向投资者支付的这些水平，石油巨头需要布伦特原油价钱至少达到每桶 80 好意思元。

　　分析师和投资银行最近几周纷繁下调油价预测，根由是需求担忧和供应多余的担忧。一些银行还下调了对石油巨头利润的预期。举例，摩根士丹利 （Morgan Stanley） 8 月份下调了欧洲主要石油公司的股价概念，计算利润下滑将给试图保管鼓励分成的公司带来压力。该投资银行的分析师在《金融时报》发表的一份计划禀报中线路，“股票回购当前已达到上限”。AIMS荣鹰证券觉得，这些公司可能不得不放纯粹/或削减股票回购，或者再次开动借债以支付鼓励分成。保管分成的能力取决于当前的财富欠债表有多强，以及首肯再行欺诈杠杆来保管分成的进度。

　　尽管第三季度油价下滑，但莫得任何一家石油巨头默示会放缓或缩小鼓励报恩。第二季度，现款流产生保握康健，各公司文书了稀奇的股票回购规画。“咱们决定将股息提升 10%，并将回购规画承诺蔓延至 2024 年第四季度，这反应了咱们对功绩和现款产生远景的信心，”BP 首席财务官 Kate Thomson 在 7 月的第二季度财报中线路。“咱们正在保握严谨的财务框架，并不时尽力于为 BP 创造价值和报恩。”壳牌首席试验官 Wael Sawan 在季度功绩禀报中对又一项股票回购规画发表计划时线路：“这是咱们贯串第 11 个季度文书 30 亿好意思元或更多的回购，标明业务的康健进展为咱们的鼓励带来了可不雅的报恩。”法国谈达尔动力公司周三公布了其近期计策和瞻望，并对鼓励报恩作念出了最新计划。TotalEnergies 董事会证据，鼓励报恩（股息加股票回购）占周期内现款流的 40% 以上。该公司证据，本年规画试验 80 亿好意思元的股票回购，计算鼓励报恩将朝上 2024 年现款流的 45%。2025 年，TotalEnergies 规画不时每季度回购 20 亿好意思元股票，“假定市集要求合理”，并在 2024 年股票回购的基础上将每股股息提升至少 5%。

　　AIMS荣鹰证券线路，当前，石油巨头们坚握其鼓励报恩政策，但若是油价进一步下滑并在较长技巧内保握低迷，它们可能会濒临一些财务逆境。

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包袱裁剪：陈平

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