（原标题：东吴期货筹商所策略参考｜最热夏日驾临，“限电行情”能否再起，巨额商品后市怎样看？）

纲领:玄色系板块涟漪为主。能化品乙二醇走势疲软。有色金属普跌。农产物好意思豆助长优良率连续下降。

2023.06.27

当天重点热心：聚酯，双焦，生猪

聚酯：①PTA：昨日PTA跟班外洋油价涟漪下行，资本支握不及，宁波台化120万吨安设6月上泊车考试，昨日升温重启，现在PTA总体负荷近82.25%，创年内新高，供需进一步转弱。但PX价钱较为坚挺，PXN跌幅不大  ②MEG：外洋原油与煤炭均处于残障调遣走趋势中， 乙二醇资本端下移趋势难改。国内安设减产已矣后，多数安设聚集重启，端午节后供应快速升温，供应压力昭着增多，不摈斥价钱底部支握有再度下移的可能。

双焦：焦炭一轮提涨迟迟难以落地，焦化厂挺价信心削弱，现货商场心扉转弱。基本面上，唐山启动新一轮环保限产，下流钢厂对双焦需求减少，无上行驱动。再重迭宏不雅心扉的转弱，双焦反弹趋势受阻，再度回落，东吴期货分析师忽视逢反弹逢高布空，热心下流需求变化。

生猪：短期基本面偏松，现在是供需双减的形状。中期看，阐明昨年冬季疫病母猪产仔效用下降，由仔猪推导，肥猪供应在过问5月以后供应开动小幅缩量，操作上忽视多单可逢低入场。

『品种专题解读』

玄色系板块：涟漪为主

螺卷。盘面延续调遣，淡季价钱的高涨更多是在于预期，当下来看宏不雅氛围有所转弱，不外对国内战略仍有预期在。同期基本面来看，去库放缓的笃定性强，然则铁水依然保握性价比，是夙昔途程钢厂资本依然有支握。瞻望盘面转为涟漪。

铁矿。铁矿发运保握高位，近期增量如故比拟昭着的。不外由于铁水也处偏高水平，导致铁矿需求还可以。供需两旺下，口岸库存小幅下降。同期计划到高基差，瞻望铁矿下行空间受限，操作上忽视不雅望。

双焦。焦炭一轮提涨迟迟难以落地，焦化厂挺价信心削弱，现货商场心扉转弱。基本面上，唐山启动新一轮环保限产，下流钢厂对双焦需求减少，无上行驱动。再重迭宏不雅心扉的转弱，双焦反弹趋势受阻，再度回落，忽视逢反弹逢高布空，热心下流需求变化。

铁合金。端午假期内双硅莫得大幅变动。资本端兰炭价钱握稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，合座双硅资本线小幅走弱，硅铁的支握更弱。供给方面宁夏大厂考试，硅铁开工仍旧保握低位，硅锰产量握续革命高。需求方面钢厂需求相对理会，预期较好，且出口方面双硅均有一定进程的回升，抽象来看，双硅小幅去库，盘面现在利润空间不大，向下有资本线支握，朝上需求潜力不及，瞻望改日区间涟漪，需要珍贵音书层面临盘面的影响，计划收储，长期布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱盘面临于坍弛的资本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午时刻需求推崇一般，交割库出货难，且本月远兴产能行将杀青，下流对于高价纯碱现货产生顽抗表情，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。6月底安设考试较少，瞻望7月份渐渐转多，现在由于轻碱需求较好，重质化进程下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上督察大标的作念空，但短期波动比拟大，可以逢回调作念空。端午时刻玻璃产销数据比拟弱，宏不雅心扉大幅减退，沙河、华东、湖北等地保握在100%以下，下流受到行将到来的梅雨季影响，现货的运载保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数目也推崇平平。现在玻璃利润如故比拟高，日熔量不休加大，供需盈余幅度扩大，瞻望高供给下利润平衡很快会被繁芜。要是要寄但愿于地产端，只可去期待保交楼等利恋战略有愈加出色的推崇，但资金问题依旧受限，缔造也将是一个长期的过程，玻璃仍将连续在弱试验盘面涟漪。策略上督察看空不雅点，可以逢回调布局空单。

动力化工：乙二醇走势疲软

原油。隔夜油价总体涟漪。俄罗斯周末事件未酿成原油流动打扰，好意思国初请休闲金连络第三周理会在20个月高位，泰西6月PMI初值欠安，重迭英国超预期加息50个BP，好意思联储鲍威尔证词通常偏鹰，握续紧缩预期打压商场心扉，使得节内油价走势偏弱。在基础数据通常惨淡的配景下，督察油价涟漪偏弱不雅点。

沥青。6月第4周沥青产业数据清楚真金不怕火厂开工率与出货量环比下降，厂库社库增减不一，基本面变化不大。咱们觉得短期沥青仍以区间涟漪为主，尽管实质需求以及需求预期王人偏差，真金不怕火厂和生意商在旺季到来前均莫得主动大幅降价促销情理。到了旺季或出现以价换量的下落行情。忽视激进者可以徐徐逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期下落，国内近期督察偏高到岸量，廉价番邦货对商场握续酿成压制，库存偏高情况下船埠压力较大，后续握续对国内商场形成牵制。端午节后受高温影响燃气豪侈，末端补货需求带来的提振较为有限，现货商场仍督察涟漪偏弱。PDH开工率现时已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以涟漪偏弱运看成主，

PTA。昨日PTA跟班外洋油价涟漪下行，资本支握不及，新增安设动态：宁波台化120万吨安设6月上泊车考试，昨日升温重启，现在PTA总体负荷近82.25%，创年内新高，供需进一步转弱。但PX价钱较为坚挺，PXN跌幅不大，导致顶点下落传导不顺畅，但合座趋势仍然向下。策略忽视：中长期仍然逢高作念空TA09合约。

MEG。外洋原油与煤炭均处于残障调遣走趋势中，乙二醇资本端下移趋势难改。供需方面，国内安设减产已矣后，多数安设聚集重启，端午节后供应快速升温，供应压力昭着增多，瞻望乙二醇7月从紧平衡预期徐徐将重返累库形状，供需驱动转弱，不摈斥乙二醇价钱底部支握有再度下移的可能。策略忽视：EG09逢高作念梦想路不变，热心91反套。

PVC。商品商场氛围冷却，宏不雅垂危心扉扩张，商品商场合座推崇欠安，现在PVC较多安设重启，端午节之后瞻望重启加快，而需求端则延续残障，共增需减之下，省略率累库加快。资本方面推崇也难有起色，瞻望煤炭下行会产生更大的利空，本周主要交游累库加快和需求预期走弱逻辑。策略忽视：上方压力较大，逢高作念空V09合约。

甲醇。音书面上，江苏斯尔邦80万吨/年MTO安设或将在6月底至7月初复原运行。存量安设重启，新增安设投产，传统需求已入淡季，浙江兴兴泊车后MTO需求笃定性走弱，甲醇现在仍督察供应充裕而需求偏弱的形状。受6月伊朗甲醇安设运行不理会和装船速率偏慢影响，7月入口或缩减至110-115万吨傍边，后期累库速率及幅度将受影响。现在煤价尚未企稳，甲醇期价瞻望将督察底部涟漪运行，热心斯尔邦MTO安设的运奇迹态。

棉花。短期需求过问传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨安宁，下流纺企开工率下降，制品纱和坯布呈现累库趋势，郑棉回调走弱。中长期来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收省略率再度演出，同期下半年豪侈预期向好，棉价重点有望进一步抬升,中线操作上仍忽视逢低布局2401多单。

有色金属：有色普跌

铜。入口铜瞻望徐徐到港，基本面支握有限。周一伦铜收跌0.37%，沪铜主力日盘跌0.75%，夜盘收跌0.22%。宏不雅面，好意思联储官员近期反复强调存在进一步加息可能，商场加息预期调动，好意思元出现反弹。商场的交游逻辑回顾一季度对“higher for longer”的筹商，此前对于降息的办法获得纠偏，不摈斥好意思元进一步走强的可能。基本面，月末结算在即，生意商存抛货心扉，现货升水有所回落。入口方面，一方面非洲铜瞻望将在七月初步到货，另一方面音书称部分俄铜也将徐徐流入。现在铜价的支握来自于历史低位的库存，热心库存变化。

铝。云南徐徐重启，铝价上方承压。周一伦铝收跌1.29%，沪铝主力日盘收跌1.65%，夜盘收跌0.25%。供应端，云南省已召集地点铝厂代表盘考筹商，6月20日起启槽复产，开释电力负荷可支握130万吨傍边电解铝产能启动，部分电解槽照旧再行启动，但受自己工艺影响，放量仍需1-3个月的时间，压力瞻望将在7月后徐徐体现，但预期先行下铝价承压下挫。中线督察逢高沽梦想路对待。

氧化铝。受减产传言影响，盘面出现连络高涨，尽管跟着后续云南复产，氧化铝需求将增多，但自己豪阔的形状莫得发生根人道变化，现在高位资本在2950元/吨隔邻，瞻望上方空间有限。

农产物:好意思豆助长优良率连续下降

油脂。经过节前的顷刻间调遣之后，昨日油脂再行走强。一方面天然节前好意思国环保署公布的生物动力战略利空，但昨日好意思国农业部示意将斥资4.5亿好意思元，普及掺混多数生物燃料的运载燃料的产量和供应，将对消此前的利空影响。另一方面，天然近期风物预告清楚好意思主产区有局部降雨，但还不及以缓减旱情，好意思豆最新助长优良率下滑至51%，为1988年以来同期最低水平。因此，瞻望短期内油脂有望连续走强。

豆粕/菜粕。最新好意思豆出苗率为96%，昨年同期为90%，此前一周为92%，五年均值为89%；优良率为51%，商场预期为51%，此前一周为54%，昨年同期为65%。NOAA天气模子预测改日一周会有降雨改善泥土墒情，改日两周的降雨会隐秘主产区。重点热心产区的降雨情况。

生猪。昨日2309合约下落2.73%。端午节提振后果不如往年。繁衍端出栏积极性一般，屠企在经过端午增量后大幅缩量，基本回到节前水平。冻品督察高库存，窄幅去库，走货不畅。出栏体重有所下降，端午重迭集团场降重计较，?猪存栏有?定去化。供需?形状仍未调动，?前仍握偏梦想路对待。

白糖。昨日白糖2309下落1.67%，ICE原糖下落3.16%创两个半月新低，原糖大幅下落对内糖施压。巴西糖出口繁华杀青丰产预期，热心巴西中南部改日糖产量。我国5月份入口量进一步减少为糖价提供一定支握，现在国内处于供需偏紧。但短期影响较大的如故巴西增产，下方有现货价钱支握，瞻望近期督察高位涟漪。

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