（原标题：东吴期货计划所战略早参20230216）

2023.02.16

宏不雅金融衍生品:短期穷乏驱动身分

股指期货。周三指数高来低走，午后劣势触动，创业板指跌近1%。个股跌多涨少，北向资金小幅流出18.64亿元。1月好意思国CPI略超预期，支抓进一步加息，但这次通胀数据波及统计口径调遣，商场对此有所预期。好意思国1月零卖销售数据环比增长3%，超商场预期，创2021年3月以来最大增幅，再次强化好意思联储加息的决心。A股方面，短期商场穷乏驱动身分，好意思联储加息预期蜕变，经济复苏强度有待数据考证。外资趋缓后内资尚未发力，短期指数或延续触动走势，漠视高抛低吸为主。

玄色系板块:触动行情延续

螺卷。百年建筑网调研数据企业复工速率显著加速，同比照旧跨越旧年，建筑钢材需求环比也在回升，但日成交量还只须12-13万吨，钢材需求在旺季能否好转还存在很大不合。瞻望盘面触动格式看护，操作上漠视螺纹3950-4200区间操作。

铁矿。本期铁矿发运出现减量，近期澳洲飓风增多，对铁矿发运或有一定影响。需求端，铁矿延续复产，本周有望看到日均铁水产量达到230万吨。供应下降需求回升的配景下，口岸或驱动去库，加上钢材需求缓缓收复，操作上漠视逢低作念多铁矿，5-9正套陆续抓有。

双焦。后市对卑劣需求及终局需求收复情况的情感也处在反反复复中，现在双焦仍无趋势性行情，盘面在弱基本面及需求收复预期中博弈，双焦近期将陆续看护区间触动，焦煤触动区间瞻望在1750-1950，焦炭触动区间瞻望在2650-2850，漠视区间操作。

动力化工：甲醇逢低作念多

原油。隔夜油价触动稍弱。尽管三大动力机构险些齐在2月敷陈中进步了本年原油耗尽预期，但宏不雅承压以及好意思国原油库存大增使得油价彷徨不前。好意思国利率期货隐含利率照旧大幅度向好意思联储12月点阵图迫临，显露过于乐不雅的商场驱动向好意思联储的鹰派俯首，近期好意思元有所企稳反弹，对巨额商品组成压力。好意思国周度原油库存激增1630万桶，这是因为EIA对原油供应数据进行了大幅度调遣导致的，尽管这是一次性调遣，仍意味着好意思国原油库存水平较前期商场分解高好多。总体而言，咱们瞻望油价总体保抓77-90好意思元触动。内盘方面，跟着中国在春节事后增多采购力度，漠视尝试正套。

沥青。2月第3周沥青产业数据显露真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量抓续收复，厂库减社库增，是冬储销售精良的体现。跟着12月山东地区冬储放量，商场价钱底部获取证实，不外近期现货商场缓缓从上行转向调遣。沥青总体自有复旧，但进取驱动不足，风险方面和蔼沥青安装开工率和原油价钱波动。

LPG。期货盘面延续劣势，基本面供增需弱之下结构有所宽松，国内液化气商品量总为56.92万吨掌握，周环比增多了1.85万吨；船期到港量为44.19万吨。深加工方面，MTBE安装有外售工场产能期骗率录得60.99%，环比抓平；烷基油世界际销工场产能期骗率在47.81%，环比高潮0.22%；低PDH利润对开工率和丙烷价钱负响应正在抓续，利润进一步走弱至-1600元/吨一线，多套PDH安装被动镌汰负荷和检会，周度开工率录得66.9%，环比下降5.98%；预期扫数2月开工率将抓续下滑，3月仓单汇集刊出缓缓左近，仓单量成为商场和蔼焦点。上周仓单增977张至7190张，已高于2021年同时。商场传言后期仍将有仓单注册，抓续和蔼最新动态。若有新增仓单且数目超预期，则对03合约陆续酿成利空。

PTA。周三TA05合约收盘价5462元/吨，较上一个往返下降4元/吨，夜盘小幅走弱。新增安装动态：珠海英力士总产能235万吨/年，本周安装想象降负运行，其中125万吨安装想象3月中旬检会。现在PX/PTA均有投产落地并有及格居品产出，卑劣聚酯需求存有收复迹象，往时短期内可能出现供需双增的方位，前期PTA加工费压缩显著，最低点压缩至126元/吨，底部空间极为有限，聚酯厂在提负和利润的十字街头踌躇之后聘用了提负，咱们觉得PTA期货价钱会底部触动后驱动高潮，且空间较大。PX价钱抓续走弱至1021好意思元/吨，按照估值模子来看，现在盘面价钱蚀本严重，存在被低估的情况，按照加工费200-300元/吨计算，现在价钱底部复旧较强，战略漠视：此点位可作念多，安全旯旮较高

MEG。周三EG05合约收盘价4242元/吨，较上一往返日高潮31元/吨，夜盘回撤。乙二醇节后大幅走弱后，在4100-4200区间触动后，近两日驱动小幅度反弹，盘面价钱曾跌至4090元/吨的低位，触及估值区间下沿，往下调遣空间未几。乙二醇往时存在减产预期，商场有减产音书传出，多头占据上风。战略漠视：昨日漠视前期空单不错沿途止盈离场，5-9反套可止盈，本周不错得当短多，周内多单可陆续抓有。

PVC。周三V05合约收盘价6291元/吨，较上一往返日高潮24元/吨，涨幅0.38%，夜盘抓续上行。塑化链品种走势劈腿，PVC举座偏强运行。坑口煤价抓续走弱，现在下挫至1011元/吨，口岸煤价有所企稳，传导至兰炭价钱跟跌，现在兰炭中料神木价钱下降130元/吨至1550元/吨， 电石和烧碱价钱通常走弱，电石昨日再度下挫50元/吨至3800元/吨，兰炭库存压力较大，后续仍然有下降空间，对PVC资本复旧利空。昨日商场上关于好意思国VCM泄露时辰仍存在炒涨，然而热度褪去后，仍然总结供需基本面。战略漠视：中短期逢高作念空05合约，抓续和蔼59反套的契机。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下降0.23%，报收2554元/吨。夜盘下降0.16%，报收2559元/吨。音书面上，伊朗Kimiya165万吨/年甲醇安装重启失败，再次重启时辰待定。甲醇内地企业总库存较上周减少0.36万吨，在46.41万吨，环比减少0.77%，同比偏低。内地订单量在25.39万吨，较上周减少5.40万吨，跌幅高达17.53%，同比偏低。煤价抓续下降后卑劣询货增多，北港煤报价重回1000元/吨以上，有企稳迹象。此外，煤矿安全检查抓续升级，坑口煤亦驱动变相隔断煤价的抓续下降。近端供应收复依旧偏慢、外盘安装重启不足预期导致入口延续缩量以及元宵节后传统需求收复尚可等复旧身分仍在，05合约当下的基本面并不悲不雅。前期因收场煤价下行而线路偏弱是有一定的情理性超跌溢价在内部的，如故抓前期逢低作念多05合约的不雅点，和蔼近期宁波富德60万吨/年MTO安装检会的收场情况。

棉花棉纱。2月15日，郑棉宽幅触动，收于14350元/吨（+40）。跌势放缓，卑劣积偏激价，关于盘面有所复旧。卑劣棉纱现货商场交投收缩，商场不雅望情感较重，恭候盘面企稳。春节前后主要的运行逻辑是经济参加后疫情时间需求回暖，但节后卑劣纺织企业的订单数略显不足，强预期的落地仍恭候证实。因此，在试验需求被考证之前，盘面预估保抓偏弱触动走势。                                                                                              

有色金属：需求疑虑重迭好意思元走强，有色金属延续劣势

铜。需求忧虑重迭好意思元走强，铜价回落。周三伦铜收跌1.66%，沪铜03合约日盘收跌0.06%，夜盘收跌0.58%。好意思国1月零卖销售环比增3%高于预期，为2021年3月以来最大增幅。好意思国1月零卖加速增长，发出明确的经济过热信号；周二公布的好意思国1月CPI同比上升6.4%，好意思国通胀仍核定。好意思联储很难不进行更多的加息为经济降温。好意思元升至六周高位。国内需求仍疲软，铜材加工企业2月新增订单不睬思。铜精矿供应收紧复旧铜价。印尼各人第二大铜矿Grasberg暂停采矿，拉丁好意思洲主要铜矿坐褥国供应扰动时时。SMM入口铜精矿指数十连降，降至80好意思元/吨下方。

铝。需求欠安库存猛增，铝价延续劣势。周三伦铝收跌0.93%，沪铝03合约日盘收跌1.51%，夜盘收跌0.03%。好意思国1月CPI同比上升6.4%，通胀放缓速率不足预期；1月零卖销售创近两年最大增幅，经济过热和高通胀将强信号增强了商场对好意思联储鹰派加息预期，好意思元走强施压基本金属期价。2月以来LME总库存激增48%至60.2万吨，缓解了商场对供应短缺的担忧。云南省新一轮减产迟迟莫得落地。周一SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增多2.8万吨，较旧年同时增多22.4万吨。瞻望后期电解铝累库速率陆续放缓，缓缓转为去库。和蔼当天公布的社会库存数据。

锌。2月15日沪锌主力跌0.85%，报22860元/吨，夜盘跌1.77%，报22705元/吨，伦锌跌2.99%，报3005.0好意思元/吨。昨日交割前终末一日，仓单库存大幅增多18884吨至56328吨。由于现货成交恒久偏弱，且巨额处于贴水气象，参与交割意愿上升，仅仅上期所库存大幅增多。需求端，复产流程偏慢，基建订单较为乐不雅，但地产计划订单暂时不足预期，若无法看到需求端的进一步确立，锌价将抓续承压，和蔼库存变化。

铅。2月15日沪铅主力跌0.23%，报15230元/吨，夜盘跌0.23%，报15190元/吨，伦铅跌2.75%，报2050.0好意思元/吨。现货商场卑劣逢低补库，商场交投改善。左近交割，昨日SHFE库存增多6530吨，铅价上方抓续承压，后续跟着交割完成，仓单缓缓流出，压力将缓缓开释，短期反弹空间有限，低位触动为主。

工业硅。2月15日主力报收17885元/吨，跌0.33%。现货方面，近期现货价钱高潮，1月中下旬硅料价钱出现反弹，正月十五事后有机硅全线居品价钱高潮，卑劣需求有向好趋势，现货价钱可能陆续高潮。期货方面，后续来看，需求收复力度有待考证，本周抓续高潮仍有阻力，逢低布局多单。

农居品:好意思豆畅达两日下降

油脂。昨日油脂冲高回落，举座仍处于区间触动走势。基本面音书，昨日全好意思油籽压榨商协会（NOPA）公布1月压榨数据，1月好意思豆压榨量为1.79007亿蒲，环比增多0.8%，但同比下降1.8%，也低于商场预期1.81656亿蒲；1月豆油库存为18.29亿磅，环比增多2.1%，但同比下降9.7%，也低于商场预期的19.06亿磅。这则音书对好意思豆利空，但对豆油利多。瞻望当天国内油脂仍将看护触动走势。

豆粕/菜粕。适度2月9日当周，好意思豆周度出口检测182.98万吨，允洽商场65-192万吨的预期。22/23年度累计检测3954万吨，流程73.01%。近期油厂开机情况较好，豆粕靠近累库，卑劣受衍生利润影响，且中央一号文献强调豆粕减量，需求疲软。短期触动偏弱。

苹果。昨日苹果305合约下降0.26%，世界库存下降2.52%。近期客商采购趋于严慎，产地果农、冷库惜售情感较高。产地部分报价虚高货源收复平日，销区出货速率邋遢价钱有下降趋势，产销区举座成交量小速率邋遢，暂无货源积压。行情基本不变。操作上，短期漠视逢高作念空为主。

本敷陈在编写时融入了分析师个东说念主的不雅点、认识以及分析次序，本敷陈所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因证据本敷陈所进行期货商业操作而导致的任何表情的损失。

期市有风险，投资需严慎！

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