格林大华期货：新季大幅增产利空期价用红枣期权贬责价钱风险

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格林大华期货：新季大幅增产利空期价用红枣期权贬责价钱风险

发布日期：2024-09-20 00:29 点击次数：175

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　　格林大华期货筹商所王骏

　　（走动议论经验号：Z0021220）

　　9月初新疆红枣落果率受到多种身分的影响，包括天气要求、病虫害等。9月初，新疆阿克苏、阿拉尔、兵团第三师部分地区出现了大风天气，变成了一定的落果，进一步影响了新季红枣的产量，但影响相对有限。插足9月份，红枣期货贯穿着落五个走动日，依然下破万元大关至9400元/吨区间。字据Mysteel农居品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增多 23.08万吨，特地是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增终年份，关于行将到来的红枣成绩季的价钱将形成利空影响。

　　每每来说端午节、中秋节、国庆节等传统节沐日需求会增多，2024年6-9月份的红枣期货价钱仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价钱仍然莫得企稳反弹，则节后红枣不详率会补跌，特地是本年产量大幅回升布景下，红枣价钱走势访佛2019年和2020年同期走势，2024年的红枣期货价钱也即是偏弱的价钱走势。操作上不错背靠9000元一线买入看涨期权或卖出看跌期权（CJ2501-C-9200或CJ2501-P-9000）。

　　南疆主产区出现落果率上升

　　数据起原：格林大华期货新疆自治区调研拍照、格林大华期货筹商所整理

　　字据格林大华期货在9月初对新疆自治区的实地调研，本年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同期当今红枣插足了上干阶段，新季红枣采收时刻将可能出现提前，新季产量和质料还存在不敬佩性。

　　本年红枣期价季节性弱化

　　数据起原：WIND、格林大华期货筹商所整理

　　2019年4月30日上市以来，红枣期货价钱具有明显的季节性脾气，在一年中呈现出“春冬高，夏秋低”的趋势。主若是因为每年的10月至次年2月为销售旺季，价钱较高；而3月至9月为销售淡季，价钱较低，2024年春季仍然顺应这一律例。每每来说端午节、中秋节、国庆节等传统节沐日需求会增多，当今红枣价钱仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价钱仍然莫得企稳反弹，则节后红枣不详率会补跌，特地是本年产量大幅回升布景下，红枣价钱走势访佛2019年和2020年同期走势，也即是偏弱的价钱走势。因此，本年红枣期货和现货价钱可能呈现弱于最近三年的情形，产业链企业的卖出保值要详细愚弄红枣期货和红枣期权进行。

　　新产季主产区丰产成定局

　　字据新疆自治区当地红枣产业链企业的调研数据，新疆红枣主产区呈现积温较高，枣树助遥远提前，枣果较往年明显偏大，比较上一年度新疆南疆地区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花生米大小的枣果都未几，较大的枣果更是稀有。2024年8月份南疆地区好多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气，也辞谢易落果；本年枣树挂果情况好于去年，产量也将高于去年，但全体不足昨年。

　　1．阿克苏地区（不含兵团）普通年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现全体挂果情况精湛，当地培植水平错乱不皆，导致挂果情况分化；环割时刻存在互异，也对枣树挂果产生影响，但本年全体的挂果情况好于去年，掂量本年枣园灰枣产量在800公斤/亩。

　　2．兵团第一师普通年份灰枣产量在14万吨。枣园全体挂果情况精湛，枣果数目明显多于去年同期，掂量亩产在800公斤以上；兵团第三师兵团普通年份灰枣产量在18万吨，该师的灰枣亩产高，品性好，培植面积认知，往年的销售价钱高于其他产区，况兼是新疆中枢灰枣产区，掂量亩产在800公斤以上。

　　3．喀什地区麦盖提县普通年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区紧要的灰枣产区，本年麦盖提县灰枣产量掂量能够复原到600公斤/亩的普通水平。

　　4．喀什地区岳普湖县岳普湖县普通年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来看岳普湖县枣园挂果情况不足兵团第三师。

　　5．巴州若羌县（含兵团）普通年份灰枣产量在8万吨。本年若羌县枣园挂果情况全体较好，与去年同期比较大幅好转。

　　总之，通过新疆当地企业的8月份的调研，新疆自治区本年产季灰枣丰产是敬佩的。另外，字据Mysteel农居品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增多 23.08万吨，特地是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增终年份，关于行将到来的红枣成绩季的价钱将形成利空影响。

　　图新疆自治区红枣各主产区2024年产季的产量预估

　　数据起原：Mysteel；格林大华期货筹商所

　　8月26日以来，新疆自治区南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区均出现不同进度降雨及大风，部分枣园出现落果及裂口情况，天气预警看异日仍有降雨预期，执续关爱产区红枣稳果情况及枣果质料变化。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增多 23.08万吨，增幅67.10%。

　　9月贯穿六个走动日历价大幅回落

　　数据起原：WIND、格林大华期货筹商所整理

　　9月份六个走动日，郑州商品走动所红枣期货主力合约2501和2505合约均是低开低走，累计辞别着落9%傍边，均跌破了9500元关隘，其中主力合约2501价钱依然相近9400元/吨，而且是增仓着落。2024年以来，红枣期货01合约累计着落38%，05合约累计着落39%。

　　新疆主产区的天气情况

　　9月初，新疆阿克苏、阿拉尔、兵团第三师部分地区出现了大风天气，变成了一定的落果，进一步影响了新季红枣的产量，但影响相对有限‌。新疆南疆地区在本年7月份执续高温天气，使得红枣落果率比较高。枣树的助长周期和坐果情况也影响了红枣的产量。枣树挂果情况受到多种身分的影响，包括密植园较多、枣园中心透气、光照不好、培植水平错乱不皆、环割时刻互异等，这些都可能导致挂果情况分化‌。

　　图：阿克苏产区最高温度和最低温度表

　　数据起原：WIND、格林大华期货筹商所整

　　9月初新疆红枣的落果率受到多种身分的影响，包括不利的形状要求、助长周期内的贬贬低题等，这些身分共同作用，影响了红枣的产量和质料。9月份是新疆主产区新季红枣助长要津期，渐渐插足上色纯熟阶段，天气身分显得至关紧要。近期天气预告流露，新疆南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气，但由于红枣培植面积庸碌，形状干燥，挥发强，局部天气影响或有限。

　　而且本年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同期当今红枣插足了上干阶段，新季红枣采收时刻将可能出现提前。新季产量和质料还存在不敬佩性，冷落执续追踪主产区天气情况。

　　本年二季度南疆区域天气回暖较快，泥土积温较好，使得枣树花期和坐果要津期提前，有益于红枣坐果并使得一、二茬花坐果占比较多。坐果要津期产区并无执续极点高温，一、二茬花坐果量较2023年明显普及，但部分枣弄响应坐果量不足2022年。

　　本年我国红枣供需均衡表

　　图：最近五年中国红枣供需均衡表

　　长途起原：钢联、林业统计年鉴、卓创，格林大华期货筹商所

　　24/25年度产量增量可逾额袒护期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与22/23年度较为接近。现货价钱走低后，耗尽掂量通常复原性增长，但24年国内非必须耗尽品耗尽全体说明相对较差，短期掂量难有明显改善，因此掂量24/25年度红枣耗尽略低于连年均值，从库存耗尽比来看，红枣供给明显转向宽松，价钱上方承压，供需不详预估与22/23年度较为接近。

　　2024/25年度当今来看红枣产量存在复原性增产预期，红枣价钱运行要点掂量继续悠扬走低态势。

　　后四月价钱掂量与期权套保冷落

　　红枣价钱季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣耗尽的季节性旺季，10月份运行，时令生果上市数目渐渐减少，天气渐渐转冷后东说念主们关于柔润品的需求出现普及，以及元旦、春节耗尽旺季降至，红枣耗尽渐渐趋旺，年后，生意商有个二次补库小激越，因此直至次年2月份，红枣耗尽均较为郁勃。

　　次年3月份起天气转暖后，时令生果渐渐上市，东说念主们关于柔润品需求减少，红枣渐渐步入季节性耗尽淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对资本的斟酌，部分生意商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价钱易承压下行，总体上3-6月红枣期价着落概率较高。当今新疆二茬花坐果明显优于去年同期，然则近期的降水预警或对后市红枣的质料产生一定影响，具体情况仍需执续关爱。

　　红枣周K、日K线均线均呈现空头陈列，盘面全体仍呈现较强的空头趋势，技能上看以逢高抛空战术为主，短期下方撑执关爱9400-9600元/吨，上方压力关爱11000-12000元/吨。

　　2024年7月上旬于今，红枣插足最紧要的坐果期，由于时代新疆自治区的南疆部分地区碰到冰雹天气，关于红枣天气身分的考量提振郑枣期价。8月末的南疆阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且异日几天形状预警仍有出现降雨的可能。掂量后市，24/25年度红枣存复原性增产预期，供给增多或带动期末库存和库存耗尽比走高，大的方朝上仍倾向于逢高空。红枣产量和品性预期是下半年阛阓关爱的焦点之一，近期的降水预警令后市红枣的产量与质料仍存变数，部分枣园依然出现落果局面，后市需执续关爱二、三茬花的坐果情况。

　　操作冷落：插足9月份，红枣期货贯穿着落四个走动日，依然下破万元大关至9500元/吨区间。字据Mysteel农居品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增多 23.08万吨，特地是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增终年份，关于行将到来的红枣成绩季的价钱将形成利空影响。

　　图：红枣期权的保障战术冷落

　　数据起原：格林大华期货筹商所

　　每每来说端午节、中秋节、国庆节等传统节沐日需求会增多，2024年6-9月份的红枣期货价钱仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价钱仍然莫得企稳反弹，则节后红枣不详率会补跌，特地是本年产量大幅回升布景下，红枣价钱走势访佛2019年和2020年同期走势，2024年的红枣期货价钱也即是偏弱的价钱走势。

　　9月2-9日红枣期货主力2501合约价钱再跌至9000-9400元/吨区间，9-10月份关爱新疆主产区红枣定产的情况，如果本年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约撑执位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面冷落在2501合约上，季节性反弹高涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）；同期背靠9000元一线买入看涨期权或卖出看跌期权（CJ2501-C-9200或CJ2501-P-9000）。