市集转头与分析

　　一级市集转头

　　上周一级市集国债、场所债和战术性金融债刊行界限隔离为3696亿、551亿和1160亿，净融资额为1172亿、434亿和1080亿。金融债（不含政金债）共计刊行界限881亿，净融资额387亿。非金信用债共计刊行界限2421亿，净融资额38亿。可转债新券刊行2只，共计融资界限约12亿元。

　　二级市集转头

　　上周利率弧线走陡，收益率合座下行。主要影响身分包括：地产战术增量信息低、股债跷跷板、经济数据变化等。

　　流动性追踪

　　上周央行大额净投放与MLF到期对冲，资金面合座平衡。最终R001和R007隔离较前周上行10.9BP和下行3.4BP。

　　战术与基本面

　　上周住建部发布会增量战术体量有限，潘行长暗示年底前可能降准、调降LPR。高频数据来看：汽车坐褥回升，猪肉价钱回落、油价大跌。

　　国外市集

　　西洋经济线路分化，欧元区通胀回落，降息预期升温，推动好意思元指数快速回升。10年期好意思债收盘在4.08%，与上周握平。

　　债市策略瞻望

　　从国庆节后各部委对增量战术的表态来看，刻下财政货币战术组合拳如故以货币战术为主要起点，四季度政府债券供给冲击或有限，货币战术宽松年内如故可期，均是利好债市的信号。上周公布的三季度GDP同比增长4.6%基本顺应市集预期，短期来看，四季度在战术推动下经济可能阶段性企稳，然则筹商到债市的回转需要看到住户财富欠债表和收入预期的强有用建设，现在财政刺激力度还未达到相应的体量，经济的企稳对债市行情影响有限。跟着近期入款降息的股东，在比价效应下债券财富仍受益，树立力量有望再行主导债市行情。转债市集方面，经济内纯真能握续偏弱，战术作风转向积极，中期内债券端仍有支握，资金端逐渐企稳布景下，转债债底价值或将逐渐建设。在权利弹性方进取，留情后续财政地产战术落地情况，短期内战术作风关于市集的呵护仍在，市集热门或将以主题看法为主。

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