起头：招商策略筹商

　　A 股国庆节前后市集发扬常常呈现出一定的日期效应。国庆节后市集风险偏好改善，主要指数常常迎来反弹。刻下 A 股估值处于上市以来较低分位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数。

　　核心不雅点

　　【不雅策·论市】历次国庆节前后的日期效应。A 股国庆节前后市集发扬常常呈现出一定的日期效应。国庆节后市集风险偏好改善，主要指数常常迎来反弹。从畴前十年 A 股国庆节后一周发扬来看，上证指数、沪深 300、中证 1000 指数飞腾概率均超 50%。从行业发扬来看，国庆后五个交游日一级行业飞腾概率重大在50%以上，其中飞腾概率靠前的行业聚会在汽车、有色、纺织衣饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月飞腾概率仍然较高。估值方面，跟着盈利增速下移，合座 A 股估值核心照旧下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于 2010 年以来 40%以上分位。此外，中证 A500 ETF 刊行中性命关天的快，或意味着市集各方对它有着较高的青睐程度。相较于沪深 300 指数，中证500ETF 主要在成长立场的行业上有一定超配，其中电力诱导、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配 4%，食物饮料也有一定程度低配。

　　【复盘·内不雅】本周 A 股市集指数涨跌分化。（1）好意思联储降息 50 个基点，群众流动性迎来改善；（2）伏击资金周五大幅流入 ETF，市集获取支握；（3）9 月LPR 保握不变；（4）市集期待刺激性政策，地产等板块受到关注。

　　【中不雅·景气】1-8 月工业机器东谈主产量累计同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄。8 月智高手机产量同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅收窄，三个月转换同比增幅扩大。8 月 LED 芯片台股营收同比增速扩大；多层陶瓷电容（MLCC）台股营收同比增速收窄。1-8 月工业机器东谈主产量累计同比增幅扩大，金属切削机床产量累计同比增幅扩大，三个月转换同比增幅扩大。1-8 月份房屋新开工面积贮计同比降幅收窄，房屋完满面积贮计同比降幅扩大；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积贮计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额累计同比降幅握平，房地产开发资金起头累计同比降幅收窄。

　　【资金·众寡】融资转为净流入， ETF 握续净申购。本周融资资金前四个交游日算计净流入 7.3 亿元；新成立偏股类公募基金 27.8 亿份，较前期上升 20.3 亿份；ETF 净申购，对应净流入 250.2 亿元。行业偏好上，融资资金净买入通讯、国防军工、电力诱导等；医药 ETF 申购较多，破钞 ETF 赎回较多。伏击股东由净减握转为净增握，策划减握鸿沟下降。

　　【主题·风向】Meta Connect 2024 日程发布，展望发布多款产物与更新。Meta Connect 2024 将于 9 月 25 日至 9 月 26 日举行，本次发布会将展现 Meta 在各项领域的最新进展，包括 Meta Quest 3S，Meta Horizon 系统升级与更新，下一代 AR 眼镜原型等后果。

　　【数据·估值】本玉成部 A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为 12.5，较上周上行 0.2，处于历史估值水平的 14.4%分位数。板块估值多数飞腾，其中，有色金属、房地产、算计机涨幅居前，电子、医药生物和国防军工跌幅居前。

　　风险领导：经济数据不足预期，政策明白不全面，国外政策超预期收紧。

　　01

　　不雅策·论市——历次国庆节前后的日期效应

　　A 股国庆节前后市集发扬常常呈现出一定的日期效应。具体来说，国庆节前市集交投相对清淡，部分资金在避险需求下贱出，导致市集发扬欠安。但是，国庆节后市集风险偏好改善，主要指数常常迎来反弹。从畴前十年 A 股国庆节后一周发扬来看，上证指数、沪深 300、中证 1000 指数飞腾概率均超 50%。从 2007 年以来的数据统计看，万得全 A 在国庆节后 5 个交游飞腾概率达 82%。从近十年国庆节后行业发扬来看，国庆后五个交游日一级行业飞腾概率重大在 50%以上，其中飞腾概率靠前的行业聚会在汽车、有色、纺织衣饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月飞腾概率仍然较高。

　　估值方面，跟着盈利增速下移，合座 A 股估值核心照旧下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于 2010 年以来 40%以上分位。与好意思股比拟，A 股估值较大幅低于好意思股，细分行业尤其破钞、医药等估值低于好意思股。

　　此外，中证 A500 ETF 刊行中性命关天的快，或意味着市集各方对它有着较高的青睐程度。中证 A500 指数具有高ROE、高 FCF 的龙头立场。从盈利本事看，2024 年上半年中证 A500 指数 ROE 为 5.07%，与以高盈利质料著称的沪深 300 指数接近，明显高于万得全 A。其次，解放现款流方面，使用 2023 年年报股权解放现款流 FCFE 与总市值的比值掂量，发现中证 A500 与沪深 300 不异具有高解放现款流的特征。同期中证 A500 愈加注重行业平衡。比拟于伏击的宽基指数沪深 300，中证 A500 指数在行业分派上愈加平衡。相较于沪深 300 指数，中证 500ETF 主要在成长立场的行业上有一定超配，其中电力诱导、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配 4%，食物饮料也有一定程度低配。

　　后续行业保举方面， 概述、坐褥、投资、破钞、出口等领域情况，后续重心关注受益于“诱导更新”投资以及出口驱动的中高端制造业如运送诱导、新能源车、集成电路、智高手机、金属切削机床等，和受“扩大内需”政策驱动的家电、通讯器材等破钞品。

　　1．历次国庆节前后的日期效应

　　A股国庆节前后市集发扬常常呈现出一定的日期效应。具体来说，国庆节前市集交投相对清淡，部分资金在避险需求下贱出，导致市集发扬欠安。但是，国庆节后市集风险偏好改善，主要指数常常迎来反弹。从畴前十年A股国庆节后一周发扬来看，上证指数、沪深300、中证1000指数飞腾概率均超50%。从2007年以来的数据统计看，万得全A在国庆节后5个交游飞腾概率达82%。

　　从近十年国庆节后行业发扬来看，国庆后五个交游日一级行业飞腾概率重大在50%以上，其中飞腾概率靠前的行业聚会在汽车、有色、纺织衣饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月飞腾概率仍然较高。

　　2． 刻下 A 股估值水平

　　➢刻下A股估值处于上市以来较低分位

　　为止9月20日，全部A股PE（TTM，剔除负值）12.49倍，处于上市以来8.70%分位；全部A股PE-TTM为14.97倍，处于上市以来15.59%分位。

　　一方面，历史数据对比来看，2003年以来，合座A股估值核心出现下移，与此同期，跟着我国从高速发展阶段向高质料发展阶段的转念，上市公司净利润增速和收入增速核心也出现下移，一定程度说明，高功绩增永劫期常常对应较高的估值弹性。

　　另一方面，对比A股估值和中国、好意思国十年期国债收益率，2015年前后两个阶段有较大的各异。2015年之前，好意思债收益率与A股估值的镜像关系并不明显，中国十年期国债收益率与A股估值在多数时候有正联系性，此时经济增长孝敬主要力量，高利率常常出当今经济过热时代，较高的经济增速带来A股较高的估值。2015年之后，跟着陆股通的通畅，外资对A股的影响增强，A股估值与十年期好意思债收益率有较明显的镜像关系，尤其近几年跟着好意思债十年期收益率的握续攀升，A股估值握续承压。而中债国债十年期收益率更多反应国内经济增长情况，部分时候与A股估值呈现同向变动。

　　➢大类行业：除金融、周期外的其他行业估值处在历史底部

　　大类行业方面，除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部。完全估值来看刻下估值较高的主要有成长PE-TTM（剔除负值，24.2倍）、医药（22.2倍）、制造（19.5倍）以及破钞（17.4倍），周期（14.2倍）和金融（6.9倍）完全估值相对较低。近十年分位数来看，制造、成长、破钞以及医药均处于极低水平，其中制造指数PE（TTM，剔除负值）位于近十年来的2.3%分位，成长指数估值位于近十年的1.5%分位，破钞和医药指数估值均位于近十年来的0.2%分位。可见，估值有明显的普及空间。金融行业估值较上年末普及较多，刻下处近十年来23.9%分位，接近均值-1倍圭臬差处，而周期行业估值旯旮变动不大，位于近十年来14.8%分位。

　　➢细分行业：多数处于历史底部，仅地产和煤炭高于历史核心 

　　完全估值方面，刻下成长、医药和部分破钞板块估值相对较高，地产产业链估值相对较低，其中国防军工、电子、算计机板块市盈率（剔除负值）辞别为40.3倍、32.3倍、31.8倍，最先申万一级行业，其次好意思容防守、医药生物、机械诱导板块估值也居于前方。地产产业链联系的建筑守密、煤炭、石油石化、钢铁、家用电器、建筑材料等估值相对较低，均低于15倍。

　　分位数看，刻下大多数行业处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位，其中房地产、煤炭辞别处于77.2%和57.7%的较高分位。破钞医药板块如农林牧渔、食物饮料、纺织衣饰、轻工制造、社会服务、医药生物以及机械诱导、电力诱导、建筑守密等均处于2010年以来10%以下分位。

　　➢中好意思细分行业对比：细分行业估值重大较低 

　　从细分行业来看，A股和好意思股估值稀奇的行业有能源、材料、破钞者服务、零卖业、电深信务等几个行业。

　　A股估值明显低于好意思股的行业递次为生意和专科服务、房地产、制药和生物科技与性命科学、食物与主要用品零卖、本钱货色等，主要所以破钞医药行业为主。

　　而A股估值高于好意思股的行业仅包括汽车与汽车零部件、软件与服务等。

　　合座A股估值明显低于好意思股估值，反应A股估值仍有性价比。

　　3． 中证A500 ETF行将上市

　　➢为安在这个时点关注中证A500 ETF

　　中证A500 ETF刊行中性命关天的快，或意味着市集各方对它有着较高的青睐程度：

　　1）审批快，根据证监会官网公告，首批刊行的10只中证A500 ETF于9月5日提交材料，9月6日通过审核。而过往ETF审核日一般在10-20个办事日，如首批刊行的中证A50 ETF于本年1月2日提交材料，2月2日通过审核。

　　2）刊行快， 根据中证指数官网公告，中证A500指数将于2024年9月23日厚爱发布，届时将公布因素股的具体权重，而在此之前向市集公开的信息仅有因素股名单和编制方法，并不包括个股权重以及指数行业散布情况。ETF产物先于指数产物刊行，这一表象亦是初度出现，算作对比，中证A50指数于本年1月2日厚爱发布，而A50 ETF厚爱上市时候为2月19日

　　3）召募快，据财联社报谈，中证A500 ETF前5个办事日算计召募97亿元，其中嘉实中证A500 ETF仅3个办事日便刊行达20亿元，晓谕提前结募，摩根中证A500 ETF仅5个办事日已顶格召募20亿元。

　　➢中证A500指数立场及行业分析

　　中证A500 指数具有高ROE、高FCF的龙头立场。从盈利本事看，2024年上半年中证A500指数ROE为5.07%，与以高盈利质料著称的沪深300指数接近，明显高于万得全A。其次，解放现款流方面，使用2023年年报股权解放现款流FCFE与总市值的比值掂量，发现中证A500与沪深300不异具有高解放现款流的特征。

　　同期中证A500愈加注重行业平衡。中证A500指数编制时采纳了“三级行业全掩盖，一级行业再平衡”的编制方法，最先确保统统三级行业均被纳入指数，再奋力实现指数行业权重散布与全市集行业权重接近。比拟于伏击的宽基指数沪深300，中证A500指数在行业分派上愈加平衡。由于中证A500指数因素股权重尚未厚爱发布，在此接收其因素股的流畅市值对其行业散布进行加权估算，发现相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长立场的行业上有一定超配，其中电力诱导、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食物饮料也有一定程度低配。

　　A500 ETF的刊行和建仓节拍。目下部分A500 ETF照旧完成募资，后续需要向证监会提供备案材料，恭候批复后ETF方可成立。ETF成立当日基金公司会发出成立公告，随后完成建仓和上市交游。具体的时候线不错参考吉利A50 ETF的刊行进度：2月28散伙召募，3月4日成立，随后完成建仓与上市肯求，3月12日厚爱于上交所上市。

　　➢小结

　　A股国庆节前后市集发扬常常呈现出一定的日期效应。具体来说，国庆节前市集交投相对清淡，部分资金在避险需求下贱出，导致市集发扬欠安。但是，国庆节后市集风险偏好改善，主要指数常常迎来反弹。从畴前十年A股国庆节后一周发扬来看，上证指数、沪深300、中证1000指数飞腾概率均超50%。从2007年以来的数据统计看，万得全A在国庆节后5个交游飞腾概率达82%。从近十年国庆节后行业发扬来看，国庆后五个交游日一级行业飞腾概率重大在50%以上，其中飞腾概率靠前的行业聚会在汽车、有色、纺织衣饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月飞腾概率仍然较高。

　　估值方面，跟着盈利增速下移，合座A股估值核心照旧下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位。与好意思股比拟，A股估值较大幅低于好意思股，细分行业尤其破钞、医药等估值低于好意思股。

　　此外，中证A500 ETF刊行中性命关天的快，或意味着市集各方对它有着较高的青睐程度。中证A500 指数具有高ROE、高FCF的龙头立场。从盈利本事看，2024年上半年中证A500指数ROE为5.07%，与以高盈利质料著称的沪深300指数接近，明显高于万得全A。其次，解放现款流方面，使用2023年年报股权解放现款流FCFE与总市值的比值掂量，发现中证A500与沪深300不异具有高解放现款流的特征。同期中证A500愈加注重行业平衡。比拟于伏击的宽基指数沪深300，中证A500指数在行业分派上愈加平衡。相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长立场的行业上有一定超配，其中电力诱导、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食物饮料也有一定程度低配。

　　后续行业保举方面， 概述、坐褥、投资、破钞、出口等领域情况，后续重心关注受益于“诱导更新”投资以及出口驱动的中高端制造业如运送诱导、新能源车、集成电路、智高手机、金属切削机床等，和受“扩大内需”政策驱动的家电、通讯器材等破钞品。

　　02

　　复盘·内不雅——A股市集主要指数涨多跌少，大盘价值、破钞龙头发扬强势 

　　本周A股市集主要指数涨多跌少，主要指数中，大盘价值、破钞龙头发扬强势，辞别飞腾2.07%和1.68%；主要指数中仅科创50承压，下降1.02%。

　　本周A股市集指数涨跌分化，原因如下：（1）好意思联储降息50个基点，群众流动性迎来改善；（2）伏击资金周五大幅流入ETF，市集获取支握；（3）9月LPR保握不变；（4）市集期待刺激性政策，地产等板块受到关注。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨跌分化，房地产、有色金属、家用电器等板块涨幅靠前，农林牧渔、国防军工、医药生物等跌幅居前。从涨跌原因看，本周强势板块主要原因，房地产（多地政策出炉，市集对于地产后续政策保握期待）、有色金属（好意思联储降息，金属板块反弹）、家用电器（好意思联储降息重复哈里斯上台预期，出海板块受到关注）；跌幅较大的行业原因，农林牧渔（生猪价钱短期偏弱运行），国防军工（市集平方轮动），医药生物（前期预期已毕，板块承压）。

　　本周A股市齐集座发扬欠安，主要原因有以下几点：（1）北向资金本周净流出114亿；（2）纳斯达克指数本周下降，带动A股联系板块回调；（3）贵金属和工业金属商品价钱下降。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨少跌多，申万一级行业中，唯有国防军工和环保飞腾，有色金属、食物饮料、电子跌幅居前。从涨跌原因看，本周领涨行业及主要原因：国防军工（生意航天进展）、环保（具备防护属性）；本周领跌行业及主要原因：有色金属（黄金和铜等商品价钱握续下降）、食物饮料（基金二季报流露，白酒握仓裁减）、电子（纳斯达克指数发扬欠安，好意思股科技股握续诊疗）。

　　03

　　中不雅·景气——1-8月工业机器东谈主产量累计同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄

　　8月智高手机产量同比增幅扩大，三个月转换同比增幅扩大。8月智高手机产量97.09百万台，同比增幅扩大4.00个百分点至8.90%；智高手机产量三个月转换同比增幅扩大1.63个百分点至6.73%。

　　8月集成电路产量同比增幅收窄，三个月转换同比增幅扩大。8月集成电路产量为373.0亿块，同比增幅收窄9.1个百分点至17.80%；集成电路产量三个月转换同比增幅扩大0.17个百分点至19.17%。

　　8月LED芯片台股营收同比增速扩大。8月LED芯片台股营收为19.59亿新台币，同比增速扩大4.60个百分点至17.33%。

　　8月多层陶瓷电容（MLCC）台股营收同比增速收窄。8月多层陶瓷电容（MLCC）台股营收152.47亿新台币，同比增速收窄6.70个百分点至11.10%。

　　1-8月工业机器东谈主产量累计同比增幅扩大，三个月转换同比增幅扩大。8月工业机器东谈主产量4.79万台/套，当月同比增幅扩大0.30个百分点至20%，三个月转换同比增幅扩大1.97个百分点至17.37%；1-8月工业机器东谈主累计产量36.06万台/套，累计同比增幅扩大2个百分点至9.90%。

　　1-8月金属切削机床产量累计同比增幅扩大，三个月转换同比增幅扩大。8月金属切削机床产量为6.00万台，同比增幅扩大1.8个百分点至9.80%，三个月转换同比增幅扩大4.87个百分点至6.50%。1-8月金属切削机床累计产量45.00万台，累计同比增幅扩大1.1个百分点至7.70%。

　　1-8月份房屋新开工面积贮计同比降幅收窄，房屋完满面积贮计同比降幅扩大；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积贮计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额累计同比降幅握平，房地产开发资金起头累计同比降幅收窄。1-8月份房屋新开工面积贮计值为4.95亿平方米，同比下行22.50%，降幅较前值收窄0.7个百分点，三个月转换同比收窄至-19.83%（前值-21.46%）。1-8月份房屋完满面积贮计值为3.34亿平方米，同比下行23.60%，降幅较前值扩大1.8个百分点，三个月转换同比扩大至-29.88%（前值-24.25%）。

　　1-8月份商品房销售额累计值为5.97万亿元，同比下行23.60%，降幅较前值收窄0.7个百分点，三个月转换同比收窄至-15.20%（前值-17.71%）。1-8月份商品房销售面积贮计值为6.06亿平方米，同比下行18.00%，降幅较前值收窄0.6个百分点，三个月转换同比收窄至-12.90%（前值-13.93%）。1-8月份房地产开发投资完成额累计值为6.93万亿元，同比下行10.20%，降幅与前值握平，三个月转换同比扩大至-8.16%（前值-7.00%）。

　　1-8月份房地产开发占固定金钱投资完成额的比重为21.03%，1-8月份房地产开发资金起头累计值为6.99万亿元，同比下行20.20%，降幅较前值收窄1.1个百分点，三个月转换同比收窄至-12.18%（前值-15.72%）。

　　04

　　资金·众寡——融资转为净流入，ETF握续净申购

　　从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净申购。具体来看，融资资金前四个交游日算计净流入7.3亿元；新成立偏股类公募基金27.8亿份，较前期上升20.3亿份；ETF净申购，对应净流入250.2亿元。

　　从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF申赎各半，其中医药ETF申购较多，破钞ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购142.6亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF辞别净申购55.4亿份、净申购15.7亿份、净申购3.2亿份、净申购1.4亿份、净申购1.4亿份、净申购21.2亿份。行业方面，信息本领ETF净申购3.7亿份；破钞ETF净赎回3.8亿份；医药ETF净申购11.6亿份；券商ETF净赎回1.4亿份；金融地产ETF净申购0.3亿份；军工ETF净申购1.8亿份；新能源&智能汽车ETF净申购0.8亿份。

　　本周新成立偏股类公募基金鸿沟较前期回升，新成立偏股类基金27.8亿份。

　　两融方面，融资资金前两个交游日净流入7.3亿元。从行业偏好来看，本周融资资金聚会买入电子，净买入额达4.5亿元，其他净买入鸿沟最高的行业主要包括通讯、国防军工、电力诱导等；净卖出的主如果食物饮料、房地产、公用事迹等。从个股来看，融资净买入较高个股包括中际旭创、贵州茅台、英科医疗等，净卖出较多的主要包括五粮液、中国核电、万科A等。

　　从资金需求来看，伏击股东由净减握转为净增握，策划减握鸿沟下降。本周伏击股东二级市集增握4.3亿元，减握3.3亿元，净增握1.0亿元，由净减握转为净增握。其中，净增握鸿沟较高的行业包括交通运送、基础化工、钢铁等；净减握鸿沟较高的行业包括国防军工、医药生物、汽车等。本周公告的策划减握鸿沟为28.3亿元，较前期下降。

　　05

　　主题·风向——Meta Connect 2024日程发布，展望发布多款产物与更新

　　本周A股市集飞腾。万得全A本周飞腾1.27%，沪深300飞腾1.32%，创业板指飞腾0.09%。A股涨幅居前的伏击主题指数为房地产精选、华为鸿蒙、华为HMS。

　　本周和下周值得关注的主题事件有：

　　➢国内伏击资讯与产业政策

　　（1）经济数据——9月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均保管不变

　　9月贷款市集报价利率报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。

　　新闻起头：https：//www.cls.cn/detail/1803873

　　（2）能源数据——国度能源局：8月份全社会用电量9649亿千瓦时 同比增长8.9%

　　国度能源局发布数据夸耀，8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。从分产业用电看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡住户生计用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。1~8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%，其中鸿沟以上工业发电量为62379亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量914亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量42006亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量12301亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡住户生计用电量10398亿千瓦时，同比增长10.9%。

　　新闻起头：https：//www.cls.cn/detail/1803988

　　（3）国常会——即兴发展股权转让、并购市集 推广什物分派股票试点

　　9月18日，李强主握召建国务院常务会议，筹商促进创业投资发展的关联举措。会议指出，创业投资事关科技立异、产业升级和高质料发展。要尽快畅通“募投管退”各法子存在的堵点卡点，支握安妥条款的科技型企业境表里上市，即兴发展股权转让、并购市集，推广什物分派股票试点，荧惑社会本钱设立市集化并购母基金或创业投资二级市集基金，促进创投行业良性轮回。要推动国资出资成为更有担当的始终本钱、耐性本钱，完善国有资金出资、考察、容错、退出联系政策措施。要夯实创业投资健康发展的轨制基础，落实本钱市集校正重心举措，健全本钱市集功能，进一步引发创业投资市集活力。

　　新闻起头：https：//www.cls.cn/detail/1802025

　　（4）央国企——国务院国资委：五年内央企将全面建立“科学、感性、高效”的董事会

　　9月20日，记者从国务院国资委了解到，中央企业将在五年内，也即是到2029年在中央企业集团和各级应建董事会的子企业全面建立“科学、感性、高效”的董事会。

　　国务院国资委负责东谈主默示，缔造“科学、感性、高效”的董事会是深远国资国企校正的伏击内容和势必要求。其中的重心内容包括，深远集团董事会缔造，因企施策加强子企业董事会缔造，坚握和完善董事会定政策、作决策、防风险的核心职责，强化董事会监督作用。此外，更好阐扬外部董事作用，包括建立健全外部董事参与决策的保险机制，支握外部董事提前介入要紧或者复杂明锐的决策事项。

　　国务院国资委负责东谈主同期默示，从当今起到来岁底，中央企业集团和二级子企业层面董事会缔造要取得伏击本色性进展，董事会轨制愈加健全、运行愈加措施、作用阐扬愈加充分。（央视新闻）

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　　（5）半导体——工信部印发《首台（套）要紧本领装备推广应用指引目次（2024年版）》

　　工信部印发《首台（套）要紧本领装备推广应用指引目次（2024年版）》。其中在电子专用装备目次下，集成电路坐褥装备包括氟化氩GKJ，光源193纳米，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。

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　　（6） 环保——中日拼集福岛核欺凌水排海问题发表共鸣

　　2023年8月24日，日本政府启动福岛第一核电站核欺凌水排海以来，中日两边围绕这一问题进行了密集筹商，于2024年8月中下旬达成双边共鸣，将对外发表。

　　据讯息东谈主士通晓，中方坚决反对核欺凌水排海的立场莫得编削，共鸣主要内容是日方情愿设立掩盖排海重要法子的始终国际监测安排、确保包括中国在内的利益攸关国实施零丁取样监测。这将有助于中方实时获取全面、真实、有用的数据，更有用、更实时地壅塞不安妥圭臬的排放。

　　日方提倡日本水产物输华适度问题，但中方强调最先要进行零丁取样等监测活动，而后基于充分科学把柄入辖下手诊疗关联措施，渐渐还原安妥规准的日本水产物入口。（央视新闻）

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　　（7）船舶——中国船舶：拟换股接纳吞并中国重工 明日起复牌

　　9月18日，中国船舶公告，公司与中国重工正在筹商由中国船舶通过向中国重工全体换股股东刊行A股股票的形势换股接纳吞并中国重工。这次交游组成要紧金钱重组，这次交游不会导致公司实控东谈主变更。吞并完成后，中国重工停止上市并刊出法东谈主经历，中国船舶将承继及陆续中国重工的全部金钱、欠债、业务、东谈主员、合同异常他一切权力与义务。因这次交游尚处于筹商阶段，中国船舶自9月3日开市最先始停牌，经肯求，中国船舶股票将于9月19日开市起复牌。

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　　（8）军工——北斗三号系统临了两颗备份卫星放射成效 开展下一代北斗系统新本领教育试用

　　9月19日，我国在西昌卫星发命中心用长征三号乙运送火箭与远征一号上头级，成效放射第五十九颗、六十颗北斗导航卫星。据中国卫星导航系统照料办公室先容，这次放射的两颗卫星，将在确保北斗三号群众卫星导航系统精稳运行的基础上，开展下一代北斗系统新本领教育试用。与前期中圆地球轨谈（MEO）组网卫星比拟，这组卫星升级了星载原子钟成立，搭载了新式星间链路结尾，中计办事后，将进一步普及北斗三号群众卫星导航系统可靠性及定位导航授时、群众短报文通讯等服务性能，在支握北斗系统踏实运行和北斗鸿沟应用的同期，将为下一代北斗导航卫星本领升级进行联系教育。

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　　（9）地产——北京市：优化房地产政策 当令取消普通住宅和非普通住宅圭臬

　　9月20日，中共北京市委贯彻《中共中央对于进一步全面深远校正、鼓吹中国式当代化的决定》的实施见地。其中提到，完善租购并举的住房轨制。加速建立安妥都门特质的房地产发展新方式，加大保险性住房缔造和供给，满足工薪群体刚性住房需求。健全支握城乡住户万般化改善性住房需求的政策机制，阐扬住房公积金的住房保险作用。优化房地产政策，当令取消普通住宅和非普通住宅圭臬，优化商品住宅用地交游法例，校正房地产开发融资形势和商品房预售轨制。

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　　（10）破钞电子——郭明錤指出，据最新供应链走访夸耀，华为三折叠屏智高手机Mate XT的2024年出货量预测已从50万部上调至100万部。

　　分析师郭明錤发布论说指出，据最新供应链走访夸耀，华为三折叠屏智高手机Mate XT的2024年出货量预测已从50万部上调至100万部。不外，Mate XT 9月20日上市乃至初期的需求关心能否握续，值得关注。

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　　（11）低空经济——小鹏汇天“陆地航母”遨游体全面进入适航审查阶段

　　财联社9月19日电，据小鹏汇天讯息，9月19日上昼，小鹏汇天“陆地航母”遨游体X3-F型航空器初度型号及格核定委员会（TCB）会议在广州举行，记号着X3-F全面进入适航审查阶段。

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　　➢国外伏击资讯与产业政策

　　（1）降息——4年来初度！好意思联储晓谕降息50个基点

　　财联社9月19日电，好意思国联邦储备委员会当地时候18日晓谕，将联邦基金利率绸缪区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平，为2020年3月以来初度降息。好意思联储自2022年3月至2023年7月贯串11次加息，累计加息幅度达525个基点。畴前一年间，好意思联储将联邦基金利率绸缪区间保管在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平

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　　（2）好意思联储——好意思联储点阵图：好意思联储展望2024年年底的联邦基金利率为4.4%

　　财联社9月19日电，好意思联储展望2024年年底的联邦基金利率为4.4%，6月料为5.1%；展望2025年年底的联邦基金利率为3.4%，6月料为4.1%；展望2026年年底的联邦基金利率为2.9%，6月料为3.1%；展望2027年年底的联邦基金利率为2.9%；展望始终联邦基金利率为2.9%，6月料为2.8%。

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　　（3）经济数据——好意思联储主席鲍威尔：好意思国经济总体苍劲 劳能源市集照旧较之前的过热情状降温

　　财联社9月19日电，好意思联储主席鲍威尔默示，好意思联储仍然执意地专注于双重职责绸缪；好意思国经济总体苍劲；劳能源市集照旧较之前的过热情状降温；咱们今天的决定反应出越来越有信心劳能源市集的强度概况握续；好意思联储致力于于保管经济苍劲；休闲率有所上升，但仍处于低位；劳能源市集环境握续降温；劳能源市集不是通胀压力高企的起头；工作下行风险照旧加剧。

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　　（4）地缘政事——黎巴嫩寻呼机爆炸事件已致8死2750伤

　　财联社9月17日电，黎巴嫩卫生部长当地时候17日默示，该国发生的寻呼机爆炸事件已酿成8东谈主厌世、2750东谈主受伤，伤者中约有200名危重病例。

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　　（5）东谈主工智能——贝莱德和微软拟筹集300亿好意思元用于东谈主工智能投资 英伟达将提供支握

　　9月18日，贝莱德和微软正联手投资数据中心和其他支握东谈主工智能的基础设施。两家公司在声明中默示，这项名为“群众东谈主工智能基础设施投资伙伴关系”（Global AI Infrastructure Investment Partnership）的政策旨在诱骗300亿好意思元的私募股权投资，并运用这笔资金进行高达1，000亿好意思元的投资。声明夸耀，包括能源名堂在内的基础设施投资将主要在好意思国，一部分资金将部署在好意思国的伙伴国。“调遣私东谈主本钱缔造数据中心和能源名堂等东谈主工智能基础设施将开释数万亿好意思元的始终投资契机，”贝莱德首席扩充官Larry Fink在声明中说。这些公司还与Global Infrastructure Partners和阿布扎比的MGX融合，后者是本年特地为投资东谈主工智能而成立的。英伟达将运用其在东谈主工智能数据中心和工场方面的专科学问为该定约提供支握。这家芯片制造商参加了重大资金开发软件、集聚和其他本领。

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　　（6）航运——好意思国4.5万船埠工东谈主策划歇工

　　财联社9月18日电，好意思国播送公司（ABC）18日报谈，好意思国东部和墨西哥湾伏击口岸大致4.5万船埠工东谈主策划自10月1日起歇工，以寻求大幅涨薪并闭塞自动化诱导取代他们的办事岗亭。报谈说，这些船埠工东谈主处所的口岸处理好意思国大致半数海运货色。国际船埠工东谈主工会要求大幅提高工东谈主工资，同期完全不容36个好意思国口岸装卸货所用机械诱导自动化。报谈说，国际船埠工东谈主工会最初要求在6年劳资合同中涨薪77%，以弥补畴前数年间通货彭胀引发的工东谈主收入亏本。据报谈先容，好意思国船埠工东谈主最高一档的基础薪资为每小时39好意思元，年薪略超8.1万好意思元，若再算上加班费和其他福利，有些船埠工东谈主年收入可达20万好意思元以上。报谈说，如果歇工仅握续数周，好意思国破钞者可能不会感受到零卖商品大幅枯竭；但如果歇工握续跨越一个月，可能引发部分破钞品枯竭。

　　新闻起头：https：//www.cls.cn/detail/1802071

　　（7）地缘政事——讯息东谈主士称加沙地带媾和谈判最近数周“无进展”

　　财联社9月17日电，闇练谈判情况的巴勒斯坦讯息东谈主士当地时候16日默示，加沙地带媾和谈判最近数周莫得取得进展。该讯息东谈主士默示，巴勒斯坦伊斯兰相背运动（哈马斯）与内塔尼亚胡的诉求存在“果真差距”，这遏制了媾和条约的达成。他责问内塔尼亚胡的立场束缚发生变化。他还指出，卡塔尔、埃及正在寻求向好意思国施压，让内塔尼亚胡满足达成加沙地带媾和条约的要求。

　　新闻起头：https：//www.cls.cn/detail/1800673

　　（8）特斯拉——特斯拉官宣10月10日举办活动，或将发布自动驾驶汽车Robotaxi

　　特斯拉将于10月10日举办的Robotaxi自动驾驶出租车揭幕活动。马斯克边幅这将是自几年前推出Model 3以来，特斯拉最“伏击的时刻”。

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　　（9）存储——大摩：存储器市集隆冬将至 供过于求问题将延续至2026年

　　《科创板日报》19日讯，摩根士丹利最新论说直言存储器市集“隆冬将至”，DRAM市集恐从周期性岑岭回落，预期最快将于四季度回转向下，初始濒临供过于求压力，不仅接下来市况（订单、价钱）更具挑战，供过于求问题更会一起延续至2026年。（台湾经济日报）

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　　（10）东谈主工智能——英特尔将为亚马逊定制AI芯片

　　财联社9月17日电，英特尔首席扩充官Pat Gelsinger已将亚马逊的AWS算作该公司制造业务的客户，这可能会给其正在好意思国兴修的工场带来业务，并有助于扭转这家堕入逆境的芯片制造商的劣势。据周一的声明，英特尔和AWS将在一个“为期数年、数十亿好意思元的框架”内共同投资一种用于东谈主工智能算计的定制芯片。这项办事将依赖于英特尔的18A工艺，这是一种先进的芯片制造本领。声明发布后，英特尔股价在盘后一度飞腾逾10%。上述讯息仅仅上周一次重要董事会会议后发布的系列公告之一。英特尔还推迟了在德国和波兰的新工场，但仍致力于于在好意思国亚利桑那州、新墨西哥州、俄勒冈州和俄亥俄州的扩张。波兰和德国的缔造名堂将暂停两年把握。马来西亚的另一个名堂将完工，但唯有在条款允许的情况下才会参加运营。英特尔还但愿加速扩充100亿好意思元的成本省俭策划，并更好地将产物聚会在东谈主工智能算计领域，其竞争敌手英伟达在这方面发扬出色。该公司还策划在本年年底前将其在群众的房地产减少约三分之二。

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　　▶ 本周产业不雅察——Meta Connect 2024日程发布，展望发布多款产物与更新

　　Meta Connect 2024将于9月25日至9月26日举行，本次发布会将聚焦于Meta在XR诱导以及AI研发方面的最新进展，Meta展望将在本次发布会中发布多项新产物和本领后果，包括Meta Quest 3S，Meta Horizon系统升级与更新，下一代AR眼镜原型等。

　　➢Meta Quest 3S对比Meta Quest 3大幅降价，具有较高性价比

　　此前被市集臆想为Meta Quest Lite的Meta新VR头显最终被命名为Meta Quest 3S。Meta官方近日在其官方文档中片时流露了3S系列的一项全新功能，诱骗了业界和破钞者的关注。Meta Quest 3S在底部右侧新增了一个名为“操作按钮”的抑制键。这个新增按钮的主要作用在于匡助用户更方便地在透视方式和完全千里浸的虚构环境之间切换。透视方式允许用户在指挥头显时不雅察现实环境，而无需摘下诱导，而千里浸方式则为用户提供了将胸比肚的虚构体验。

　　根据最新爆料，Meta Quest 3S将起价降至299好意思元，将与Oculus Quest 2在2020年头度亮相时的价钱保握换取。斟酌到PlayStation 5等主机从2020年推出以来的价钱飞腾，而PS5 Pro等新版块的价钱照旧来到700好意思元以上，而Quest 3S仍然与几年前同系列发布时的价钱换取，对比之前发布的Meta Quest 3的499好意思元的起售价下降了40%，昭着在价钱上具有稀奇大的上风。尽管有大幅的价钱下调，Quest 3S仍然在稀奇多的参数中与Quest 3看皆，从而保握新品的高性价比。

　　从处理器看，Quest 3S搭载了与Quest3换取的骁龙XR2 Gen 2处理器。尽管算作低价版，Quest 3S依然具备彩色透视功能，允许用户在游戏与现实宇宙之间无缝切换，从而享受千里浸式体验。同期，该诱导完全兼容Quest Store中的统统游戏和应用。

　　在屏幕和光学方面，Quest 3S的发扬相对保守。该诱导可能仍接收Quest 2的菲涅尔光学有绸缪，尽管屏幕分辨率普及至1920×3664，但每度像素数（PPD）仅为20，相较于Quest 3的25 PPD存在一定差距。此瞎想斟酌到了保握价钱亲民的绸缪。

　　在录像头成立上，Quest 3S与Quest 3均配备了两颗400万像素的RGB录像头，但Quest 3S使用了两颗红外照明器，而Quest 3则配备了一颗红外放射器。这些细节各异使得两款头显在功能和市集定位上各具特色。

　　在手柄方面，Quest 3S与Quest 3均接收了无圆环的Quest Touch Plus手柄。

　　从曝光的图片来看，Quest 3S将成为Meta首款不配备3.5mm耳机插孔的头显。这意味着Quest 3S将购买USB-C音频惩处有绸缪以获取更高质料和诡秘保护的音频而不葬送延伸，这也将导致诱导在游戏时无法充电。另一张曝光图片则夸耀了头显的监管标签，夸耀其电板额定容量为16.74Wh。

　　➢ 有望推出推出搭载Meta Horizon OS的MR头显产物 ，系统也将迎来更新

　　早在4月份Meta就照旧晓谕向第三方的硬件厂商灵通头显操作系统Meta Horizon OS，匡助他们制造新的VR诱导，华硕、联念念、微软等公司都将会坐褥以Horizon OS驱动的VR头显诱导。由于统统诱导都运行换取的操作系统，而Meta将成为操作系统更新的操作家，硬件合成伙伴则将成为履行诱导的开发者。这与Windows的结构也稀奇近似，微软在Windows中制造了一个操作系统，为群众数十亿台诱导提供系统以及实时的更新，同期微软也开发了我方的Surface系列。这次发布会距离Meta晓谕开发Horizon OS已进程去五个月，与融合方共同推出搭载Horizon OS的头显系列值得期待。

　　不仅如斯，Horizon OS系统自身的更新也引发了极大的关注。Meta将在本次大会发布一系列新的系统用具和圭臬来匡助开发者创造愈加互联互通的元寰宇内容，这些用具和圭臬将为开发者提供更多的纯真性和立异空间，推动元寰宇内容的万般性和丰富性。举例，Meta Horizon的进一步升级，包括改进版的虚构化身和多个API的更新，对开发者和用户来说都是至关伏击的。如果用户概况在虚构空间中以私有的数字形象与其他用户互动，而开发者则不错借助新的操作接口，更方便地创建千里浸式体验，这将极大普及搪塞互动的质料与意旨性。

　　➢ 首款AR眼镜原型Orion或将迎来更新

　　这次发布会中，Meta代号为“Project Orion”的AR眼镜原型也值得期待。Orion AR眼镜与Ray-Ban Stories智能眼镜有所不同，后者侧重于音频和照相功能，而Orion AR眼镜则旨在提供果真的视觉增强现实体验，将数字元素融入用户的现实视线中。Meta首席本领官Andrew Bosworth将其边幅为“时候机器”，预示着将带来要紧的本领冲突。

　　进程近十年的研发，Orion眼镜预示着增强现实本领的伏击进展。尽管最终面向破钞者的产物可能需要几年本事上市，Meta展望将在大会上展示早期原型，展示本领进展并激励开发者为新平台开发AR应用。

　　➢ Meta将共享最新AI筹商后果

　　在Meta Connect 2024中，另一个主要焦点可能是该公司在东谈主工智能方面的进展。Meta照旧在其东谈主工智能本领Meta AI上参加了重大资金，将其集成到Messenger、WhatsApp和Web等多个平台中。此外，Meta AI在Ray-Ban智能眼镜和Meta Quest 3等产物中也阐扬着伏击作用。

　　对于Meta AI的下一步发展，东谈主们充满了臆想。有传言称Meta可能会引入近似ChatGPT的高等语音方式和谷歌的Gemini Live的语音助手，Meta也有可能会为其东谈主工智能助理引入名东谈主的声息，以增强用户体验的个性化。

　　Meta本年1月在Ray-Ban智能眼镜上发布了一个多模态东谈主工智能搜索功能，允许用户对房间中的物体发问并获取谜底。这一立异在发布时引起了平凡关注，因此咱们不错预念念Ray-Ban智能眼镜将会晓谕更多的东谈主工智能进展。

　　此外，AI Studio——Meta推出的最新平台，它允许用户无需编码学问就能创建AI聊天机器东谈主，也可能成为征询的焦点。这一用具的推出记号着Meta在裁减AI本领门槛方面迈出了伏击一步。

　　同期，咱们也将期待Meta在大会上展示Llama系列模子的最新进展。尽管这可能是初度公开展示Llama的多模态版块，但Meta可能会借此契机展示其在图像、视频和音频生成领域的最新模子。这些模子的展示将进一步彰显Meta在AI领域的立异本事和本领实力。

　　06

　　数据·估值——合座A股估值较上周上行

　　本玉成部A股估值水平较上周上行。为止9月20日收盘，全部A股PE（TTM）为12.5，处于历史估值水平的14.4%分位数。创业板PE（TTM）上行0.1至25.4，处于历史估值水平的0.4%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.2至10.5，处于历史估值水平的19.0%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.2至16.6，处于历史估值水平的5.3%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值多数飞腾，其中，有色金属、房地产、算计机涨幅居前，电子、医药生物和国防军工跌幅居前。有色金属板块估值飞腾0.88至15.8，处于11.7%历史分位；房地产板块估值飞腾1.04至18.0，处于77.2%历史分位；算计机板块估值飞腾0.93至31.8，处于1.1%历史分位；电子板块估值下降0.07至32.3，处于20.9%历史分位；医药生物板块估值下降0.15至22.0，处于0.1%历史分位；国防军工板块估值下降0.40至40.3，处于0.5%历史分位。为止9月20日收盘，一级行业估值排行前五的行业辞别是国防军工、电子、算计机、好意思容防守、医药生物。

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遭殃剪辑：何俊熹

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