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　　中金发布商意想述称，保管小鹏汽车-W（09868）“跑赢行业”评级，保管2024/25年盈利预测。沟通到近期板块估值向好，且公司迎来居品周期收尾，上调港股指标价22%至55港元。公司于近日相连召开P7+车型的智能驾驶及三电技能相似会，该行以为P7+具备行业特别的智驾功能与高续航愚顽耗，P7+在上市后有望带动公司销量增长。现常常点，该行以为公司迎来了较好的投资契机。

　　中金主要不雅点如下：

　　3Q销量隆重，事迹有望保执改善。

　　公司3Q销量46，533辆，环比+15.0%，M03车型销量发扬刚劲，自8月27日上市后3Q累计拜托10，540辆。事迹维度，总体看来天然居品结构环比有所下滑，但3Q限度向好，该行预测供应链降本有望收尾，人人EEA架构合营收入也策画于3Q启动计入至报表中，但沟通到公司近期新车型及智能驾驶结构，用度或相对刚性，提议对3Q事迹保执隆重预期，该行预测4Q销量及报表有望迎来更大幅度改善。

　　领受纯视觉技能门道，同级特别智驾智力。

　　智能化方面，P7+首发搭载AI天玑5.4.0，不错不分场景全量使用端到端大模子。量化来看，P7+维持全场景智能驾驶与全场景停车，智能驾驶拟东谈主感升迁4倍，智能停车一把泊入率升迁20%。此外，P7+领受纯视觉决策，其AI鹰眼视觉决策领受单像素LOFIC架构决策，可在逆光、大光差、暗光等环境下实现更强的信息收集智力，此外该架构决策的视觉感知范畴大幅升迁，不错显然辞别语义信息。

　　能耗发扬优异，P7+具备上量后劲。

　　三电方面，P7+百公里能耗11.6kWh，CLTC续航里程可达710km，主因公司在设想与制造、三电贬责、热贬责与驾驶放手方面加大插足，带动续航升迁。具体来看，P7+风阻所有为Cd

　　0.206，带动续航升迁23.3公里；搭载高效三电贬责，全系标配800V超等电驱系统，带动续航升迁10公里；搭载X-HP

　　3.0智能热贬责，带动续航升迁26公里；P7+具备精确驾驶放手智力，遮蔽东谈主驾和智驾，带动续航升迁17.6公里。总体来看，该行以为P7+有望带动公司进入增长后劲更大的20万元级别商场，对比看，20万元价钱段内以大空间、家庭出行和智能驾驶为特质的纯电居品供给较少，P7+车型在居品打造上具备上风和上量后劲。

　　风险

　　新车和自动驾驶需求不足预期，与人人合营不足预期。

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背负剪辑：史丽君

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