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　　中金发布商榷论述称，督察中银香港（02388）“跑赢行业”评级，指标价29.53港元不变。中银香港公布3Q24事迹简报：营收184.79亿港元（较该行预期+4.2%），同比+3.9%；计较利润129.87亿港元（较该行预期+5.7%），同比+7.8%。事迹小幅高于该行预期，主要来自净息差和净走动性收入弘扬较好。

　　中金主要不雅点如下：

　　钞票欠债结构优化带动净息差企稳。

　　公司3Q24经调净利息收入环比增长1.8%，单季净息差环比高潮1bp至1.63%，主要来自公司优化钞票欠债结构，钞票端动态照管债券投资，债券投资收益率高潮，欠债端加强入款订价和期限照管，3Q24末CASA入款占比48.4%，环比高潮2.66ppt。

　　贷款需求仍然欠安。

　　3Q24末公司总贷款、客户贷款、客户入款差异同比+5.6%、-1.6%、+8.1%，季度环比+4.0%、-1.8%、+2.6%，入款保合手较好增长，但贷款需求仍然欠安。

　　手续费收入温煦复苏。

　　3Q24手续费收入同比增长4.6%，2024年以来同比增速逐季高潮。具体来看，公司示意保障和基金分销、生意货币、信赖及托管劳动、缴款劳动手续费收入改善赫然；但由于信贷需求欠安，贷款佣金同比下跌。

　　净走动性收入是本季亮点。

　　3Q24其他非息收入12.80亿港元，同比增长29.9%，主要来自外汇有关的净走动性收入弘扬较好。同期，中银香港债券科罚操作时时发生在二季度和四季度，该行以为本季债券科罚有关耗损对公司其他非息收入影响不大。

　　信用资本环比基本踏实，不良率小幅上行。

　　公司3Q24拨备计提12.42亿港元，主要来自宏不雅经济预期转弱导致一二阶段拨备增提；3Q24单季年化信用资本0.29%，季度环比高潮2bp；3Q24末不良率1.11%，环比高潮5bp。

　　风险：利率下跌幅度超预期，地产敞口有关风荼毒化。

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包袱剪辑：史丽君

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