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　　开始：国元期货盘考

　　国庆后，固然天气转凉，但双节事后，住户滥用惯性下滑。不外在供给端上，双节时辰，生息端聚首出栏，供给增量过快，猪价向下破位。跟着猪价走弱，生息端挺价神气渐起，且前期二育大体重猪逐渐出清，二育逢低补栏增多，短期托底猪价。盘面上，11合约周边主力换月，当今处于期现总结逻辑，高下空间都不大。远月2501合约走势受来岁产能收复预期影响，走势偏弱，不外面前已通过高贴水已毕，下方空间有限，短期在二育入场鞭策下，存有反弹建树基差预期，冷漠以低位摇荡想路对待，区间15500-16100元/吨。

　　一、行情讲究

　　国庆时辰，生息端出栏意愿较强，前期二育猪源聚首出栏，供给增量大于需求增量，猪价承压下行。跟着价钱在节日中段跌至17.5元/公斤隔壁，生息端挺价神气升温，加之二育聚首出栏后，存栏镌汰，有逢低补栏需求，价钱止跌回暖。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　二育逢低入场 猪价止跌回暖

　　法例10月8日，生猪三季度出栏均价17.64元/公斤，较节前下降0.05元/公斤。标肥价差-0.46元/公斤，较节前扩大0.08元/公斤。国庆时辰聚首出栏，供给压力下，猪价走弱，刺激生息端挺价神气升温，二育也逢低补栏，猪价止跌回暖。节日历间，全体呈先跌后涨。面前猪价与节前基本握平。双节时辰，前期二育猪源逐渐出清，大猪猪源减少，标肥价差走扩。

　　法例10月8日，仔猪出栏均价28.42元/公斤，较节前环比下降0.76元/公斤。二元母猪（50KG/头）均价1658.1元/头，较节前握平。生息端对后市预期转弱，仔猪补栏积极性不高，价钱握续走弱。

　　2.2

　　扩产神气趋于严慎 8月能繁小幅下降

　　凭证农业农村部数据通晓，2024年8月末寰宇能繁母猪存栏量4036万头，同比下降4.8%，环比下降0.1%。凭证农业农村部新修正的《生猪产能调控彭胀决策》，面前能繁存栏格外于平日保有量的103.5%，处于绿色区域。从4月份启动，能繁累计增长1.25%，来岁产能存收复预期。面前阛阓对后市的预期偏弱，生息端扩产神气趋于严慎，能繁勾通三月环比上升趋势收尾。不外生息利润仍处于较高水平，主动调降产能的意愿不彊。

　　据Mysteel统计，法例2024年8月底，边界场能繁母猪存栏量为496.41万头，环比飞腾0.32%，同比下降2.35%。二季度以来，猪价重点上移显着，生息端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，边界场能繁母猪存栏勾通6个月环比小幅上升，从出产周期推算，四季度后半段，边界场表面产能启动环比上升，远月合约承压劣势运行。边界场8月商品猪存栏数为3475.22万头，环比加多1.22%，同比减少0.79%。边界场8月商品猪出栏量为866.74万头，环比减少1.5%，同比加多5.04%。边界场9月出栏探讨完成率不及，10月出栏任务较重。

　　法例10月4日，生猪出栏均重123.72公斤，较节前下降0.23公斤。双节时辰，前期压栏、二育猪源启动聚首出栏，出栏均重握续小幅上调，进一步加大了猪肉全体的供给压力。国庆后，跟着前期大猪猪源逐渐出清，大猪猪源减少，出栏体重逐渐镌汰。

　　2.3

　　节后需求回落 开工率低位窄幅波动

　　法例10月8日，重点宰杀企业开工率为28.16，较节前环比下降0.04%。冷冻肉库容率17.28%，较节前握平，较客岁同期低7.12%。国庆后，短缺节日提振，全体需求增幅有限，开工率瞻望保管低位窄幅波动。鲜冻肉价差上风下，冻肉速即消化，库存压力大减。

　　2.4

　　双节猪价走弱 生息利润缩水

　　法例10月8日，玉米现货均价2459.12元/吨，较节前环比飞腾5.88元/吨，豆粕现货均价3146.29元/吨，较节前环比下降36.57元/吨。玉米从基本面看，节后卖粮神气松开，跟着秋收经过加速，玉米面对上市压力，同期卑劣需求有所回暖，保管摇荡走势。豆粕从基本面看，近期受南好意思高温干旱天气影响，巴西大豆播撒经过蔓延，另国内大豆到港岑岭已过，十一节假时辰各油厂开工率大幅下降，豆粕短期供应边缘向紧，不外在库存高企布景下，瞻望豆粕上方压力仍存。

　　法例9月27日，自繁自养生息盈利368.14元/头，盈利上周环比缩小95.42元/头。外购仔猪生息盈利185.28元/头，盈利较上周环比缩小98.93元/头。中秋节后，猪价握续走弱，生息利润随之缩水。但饲料原料依旧保管较廉价位运行，加之节后二育逢低入场，猪价止跌回暖，瞻望生息利润节后将有所回升，全体保管较高水平波动。

　　三、行情总结

　　双节事后，住户滥用惯性下滑。不外在供给端上，双节时辰，生息端聚首出栏，供给增量过快，猪价向下破位。跟着猪价走弱，生息端挺价神气渐起，且前期二育大体重猪逐渐出清，二育逢低补栏增多，短期托底猪价。盘面上，11合约周边主力换月，当今处于期现总结逻辑，高下空间王人有限。远月2501合约走势受来岁产能收复预期影响，进展偏弱，不外面前已通过高贴水已毕，下方空间严慎看待，短期在二育入场鞭策下，存有反弹建树基差预期，冷漠以低位摇荡想路对待，区间15500-16100元/吨。

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包袱裁剪：张靖笛

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